Trọng tâm hàng tuần – Quản lý kỳ vọng

Trong khi tuần vừa qua khá yên tĩnh về mặt dữ liệu vĩ mô, các ngân hàng trung ương đã gửi một số tín hiệu hiếu chiến trước các quyết định lãi suất vào tháng 1. Waller của Fed vẫn tự tin rằng lạm phát 2% bền vững nằm trong 'khoảng cách đáng chú ý', nhưng ông cũng nhấn mạnh rằng không có lý do gì để cắt giảm lãi suất nhanh như trước đây. Ngay trước thời kỳ im lặng của ECB, Lagarde lưu ý rằng lãi suất có thể sẽ chỉ bị cắt giảm vào mùa hè và Knot cảnh báo rằng thị trường đã 'đi trước chính mình'.

Kết quả là lợi suất tăng cao hơn trong suốt tuần khi thị trường giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 75 bp vào năm 2024 và Fed là 100 bp, do đó, với mức cắt giảm tích lũy khoảng 130-140 bp vẫn được áp dụng cho cả hai ngân hàng trung ương, chúng tôi thường thấy rủi ro tăng giá hơn nữa đối với việc định giá từ đây. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có ít tín hiệu chính sách mới từ cuộc họp ECB vào tuần tới  nhưng chúng tôi sẽ chú ý đến các tín hiệu về thời điểm có khả năng xảy ra đợt cắt giảm đầu tiên nhất mà chúng tôi đã ấn định vào tháng 6. Đọc thêm chi tiết từ  Bản xem trước ECB đầy đủ của chúng tôi - Kiểm kê , ngày 18 tháng 1.

Lợi suất tăng cũng được phản ánh qua sự suy yếu của chứng khoán và tiền tệ theo chu kỳ trong khi đồng USD lấy lại sức mạnh. Trên thị trường ngoại hối, chúng tôi kỳ vọng các xu hướng tương tự cũng sẽ tiếp tục vào cuối năm nay, khi chúng tôi thấy EUR/USD hướng tới 1,05 và EUR/SEK tăng lên 11,60 trong khoảng thời gian 12 triệu trong Bản cập nhật dự báo ngoại hối mới nhất của chúng tôi - 2024 để chứng tỏ một năm tốt lành đối với USD, ngày 15 tháng 1. Một lập luận chính cho quan điểm tăng giá của đồng USD của chúng tôi là nền kinh tế Mỹ tiếp tục có kết quả vượt trội so với các nước cùng ngành và trong tuần này, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 12 đã xác nhận rằng nhu cầu tiêu dùng vẫn ổn định. Sự tăng trưởng doanh số bán hàng của nhóm kiểm soát được theo dõi rộng rãi đã gây bất ngờ rõ ràng khi tăng lên ở mức +0,8% m/m SA.

Năm bầu cử Hoa Kỳ bắt đầu với các cuộc họp kín của Đảng Cộng hòa ở Iowa , nơi Donald Trump giành chiến thắng thuyết phục với 51% tỷ lệ ủng hộ so với Ron DeSantis (21%) và Nikki Haley (19%). Mặc dù kết quả rất phù hợp với mức trung bình của cuộc thăm dò, nhưng nó đánh dấu sự thất vọng, đặc biệt đối với DeSantis, người đã nỗ lực vận động đáng kể cho Iowa. Các cuộc bầu cử sơ bộ sẽ tiếp tục vào thứ Ba tới tại New Hampshire, nơi áp lực đè lên Haley, người đã thể hiện tương đối tốt trong các cuộc thăm dò địa phương gần đây. Đọc thêm về các cuộc bầu cử sơ bộ cũng như triển vọng chính sách tài chính và đối ngoại của Hoa Kỳ trong Primer cho cuộc bầu cử năm 2024, ngày 15 tháng 1.

Bên cạnh ECB,  Ngân hàng Nhật Bản cũng  sẽ tổ chức một cuộc họp về chính sách tiền tệ và chúng tôi kỳ vọng sẽ có quyết định về lãi suất không thay đổi. Tăng trưởng tiền lương vẫn là mảnh ghép còn thiếu trước khi BoJ có thể hướng tới việc tăng lãi suất và từ bỏ đường cong lợi suất, nhưng chúng ta có thể sẽ phải đợi các cuộc đàm phán lương mùa xuân để có bằng chứng chắc chắn. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc  cũng có thể sẽ không thay đổi Lãi suất cho vay cơ bản vào thứ Hai sau khi lãi suất Cơ sở cho vay trung hạn không thay đổi trong tuần này. Cuối cùng, chúng tôi cũng mong đợi quyết định lãi suất không thay đổi từ  Ngân hàng Norges  vào thứ Năm.

Về mặt dữ liệu,  PMI Flash tháng 1  sẽ cung cấp những gợi ý đầu tiên về tình hình của các nền kinh tế lớn vào đầu năm 2024. Nhìn chung, dữ liệu hàng đầu cho thấy hoạt động sản xuất toàn cầu có thể đã chạm đáy vào cuối năm 2023, trong khi đà tăng trưởng dịch vụ vẫn im ắng. . Chúng tôi cũng sẽ theo dõi dữ  liệu Flash GDP quý 4 của Hoa Kỳ  và  dữ liệu PCE tháng 12.

Danske Research Team