Trọng tâm hàng tuần: Sắp cắt giảm lãi suất

Tuần này, chúng tôi đã công bố các dự báo kinh tế cập nhật cho các nền kinh tế lớn và Bắc Âu, xem Triển vọng Bắc Âu - Trở lại tăng trưởng Bắc Âu , ngày 5 tháng 3. Trong khi rủi ro chính trị vẫn ở mức cao, nền kinh tế toàn cầu đang hoạt động tốt hơn mức lo ngại. Các nền kinh tế Bắc Âu hiện đang trong tình trạng trì trệ hoặc suy thoái nhẹ, nhưng dự báo của chúng tôi cho thấy tốc độ tăng trưởng sẽ dần trở lại bình thường trong những năm tới nhờ lãi suất thấp hơn, sức mua cao hơn và lạm phát thấp hơn.

ECB giữ lãi suất không thay đổi như dự kiến. Tại cuộc họp báo, Tổng thống Lagarde đã nêu khá rõ ràng về hướng dẫn cắt giảm lãi suất vào tháng 6, vì bà nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm dữ liệu trước khi đưa ra quyết định. Mặc dù tháng Tư không bị loại trừ một cách dứt khoát, nhưng cô ấy nói rằng họ sẽ biết nhiều hơn một chút vào tháng Tư và nhiều hơn nữa vào tháng Sáu. Chúng tôi nghi ngờ rằng dữ liệu đến trước cuộc họp ngày 11 tháng 4 sẽ đủ yếu để thay đổi quan điểm đó và vẫn kỳ vọng ECB sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6. Các dự báo nhân sự mới của ECB đã chứng kiến ​​sự điều chỉnh giảm so với các dự báo năm 2024 về tốc độ tăng trưởng, lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản. Đọc thêm trong Flash của chúng tôi: Đánh giá ECB - Sắp có đợt cắt giảm tháng 6 , ngày 7 tháng 3.

Tại Mỹ, cái gọi là Siêu Thứ Ba tuần này đã xác nhận cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11 rất có thể sẽ là cuộc tái đấu giữa Biden và Trump sau khi đảng cộng hòa Nikki Haley chính thức rút khỏi cuộc đua. Chủ tịch Fed Powell đã không đưa ra tín hiệu chính sách mới trong lời khai trước Quốc hội. Chúng tôi vẫn kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 5.

Trung Quốc công bố mục tiêu tăng trưởng GDP chính thức trong năm nay sẽ là 5%. Thông báo này đã được mong đợi nhưng thị trường rõ ràng thất vọng vì thiếu tín hiệu kích thích trong 'Báo cáo công việc'. Ở một khía cạnh tích cực hơn, dữ liệu thương mại hôm thứ Năm đã xác nhận sự phục hồi đáng kể trong cả xuất khẩu và nhập khẩu so với một năm trước. Những tín hiệu này phù hợp với quan điểm của chúng tôi về tình trạng 'lộn xộn' ở Trung Quốc và sự phục hồi dần dần của chu kỳ công nghiệp toàn cầu.

Thị trường phần lớn đi ngang trong tuần này. Động lực lớn nhất là vàng đã ghi nhận mức cao mới mọi thời đại trên 2160 USD/troy ounce. Sự đổ xô đột ngột vào hàng rào chống lạm phát truyền thống và nơi trú ẩn an toàn này phù hợp với sự sụt giảm lợi suất trong tuần này .

Về địa chính trị, chưa có đột phá trong đàm phán ngừng bắn giữa Hamas và Israel. Israel đe dọa sẽ tấn công thành phố Rafah trước ngày 10 tháng 3 nếu con tin không được thả. Theo quan điểm của chúng tôi, nếu các cuộc đàm phán thất bại và Israel tấn công Rafah, điều đó sẽ đánh dấu một sự leo thang khác của cuộc xung đột và làm tăng nguy cơ bị các nhóm chiến binh được Iran hậu thuẫn trong khu vực trả đũa.

Tuần tới, tại khu vực đồng euro, số liệu sản xuất công nghiệp của tháng 1 sẽ được công bố vào thứ Tư. Bản in CPI cấp quốc gia cuối cùng cho tháng 2 cũng được công bố trong tuần. Tại Mỹ, trọng tâm là dữ liệu CPI tháng 2 được công bố vào thứ Ba, doanh số bán lẻ vào thứ Năm và cuộc khảo sát của Michigan vào thứ Sáu. Tại Nhật Bản, liên đoàn lao động lớn nhất sẽ công bố số liệu mới nhất về các thỏa thuận trả lương vào thứ Sáu. Đây sẽ là dấu hiệu đầu tiên cho thấy liệu tăng trưởng tiền lương có tạo ra áp lực lạm phát bền vững để đảm bảo việc thắt chặt chính sách tiền tệ hay không. Ở Trung Quốc, chúng tôi sẽ nhận được dữ liệu tăng trưởng tín dụng và tiền tệ vào tuần tới, nhưng chưa ấn định ngày cụ thể. Vào thứ Sáu, PBOC công bố lãi suất cơ sở cho vay trung hạn mà chúng tôi dự kiến ​​sẽ không thay đổi.

Danske Research Team