Trung Quốc: Câu chuyện về rủi ro của Trump, thuế quan và chuyển hướng thương mại – ABN AMRO

Thuế quan thương mại mới theo khả năng Trump 2.0 là một rủi ro đối với xuất khẩu, hiện là động lực tăng trưởng chính. Tuy nhiên, chuyển hướng thương mại (thông qua các quốc gia như Việt Nam/Mexico) làm giảm tác động của thuế quan thương mại theo thời gian. Trong khi đó, nhu cầu trong nước vẫn yếu; chúng tôi cắt giảm dự báo tăng trưởng năm 2024 xuống còn 4,9% (từ 5,1%), Nhà kinh tế cấp cao của ABN AMRO Arjen van Dijkhuizen lưu ý.

Bắc Kinh tập trung nhiều hơn vào cung hơn là cầu

“Như dự kiến, tăng trưởng GDP theo quý trong Q2-24 đã chậm lại từ mức tăng trưởng trên xu hướng là 1,5% theo quý trong Q1 xuống 0,7%, trong khi tăng trưởng hàng năm chậm hơn dự kiến ​​sau khi điều chỉnh xuống còn 4,7% so với cùng kỳ năm trước (Q1: 5,3%). Chúng tôi vẫn kỳ vọng một số khoản hoàn vốn trong Q3, nhưng cắt giảm dự báo tăng trưởng hàng năm năm 2024 xuống còn 4,9%, từ 5,1%.”

“Xuất khẩu hiện là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng, mặc dù tăng trưởng xuất khẩu đã chậm lại vào tháng 7. Hơn nữa, chiến lược tập trung vào nguồn cung của Trung Quốc góp phần làm gia tăng các cuộc xung đột thương mại, với Hoa Kỳ/EU (và các nước khác) bảo vệ các lĩnh vực chiến lược trước tình trạng cung vượt cầu của Trung Quốc. Rủi ro này sẽ tăng lên theo 'Trump 2.0' tiềm năng. Trump đe dọa áp dụng mức thuế quan phổ cập 10% và mức thuế quan cao hơn (±60%) đối với Trung Quốc so với cuộc chiến thuế quan đầu tiên của ông vào năm 2018-20.”

“Cho đến nay, việc nới lỏng chính sách không thực sự 'làm thay đổi tình hình', với việc Bắc Kinh tập trung nhiều hơn vào phía cung hơn là phía cầu. Lãi suất chính sách đã được cắt giảm (thêm nữa) một chút vào tháng 7, nhưng vẫn giữ nguyên vào tháng 8. Việc nới lỏng 'từng phần' này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu vay vốn yếu, với mức tăng trưởng cho vay đang giảm xuống. Trong khi đó, trọng tâm chính của Hội nghị Trung ương lần thứ ba của ĐCSTQ được tổ chức vào tháng 7 là chiến lược (phía cung) của Tập Cận Bình về phát triển công nghệ cao và tự lực cánh sinh.”

FXStreet Insights