Trung Quốc đang che giấu lượng vàng thực sự có bao nhiêu?

Vài tuần trước, vàng đã bị bán tháo do có thông tin Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc không bổ sung thêm vàng vào dự trữ trong tháng 5.

Vào thời điểm đó, tôi gọi đó là “phản ứng đầu gối” và nói rằng tin tức này không phải là “lý do đặc biệt tốt để bán vàng”.

“Việc PBoC không mua vàng trong tháng 5 chắc chắn là điều thú vị, nhưng nó khó được coi là tin tức chấn động. Đứng yên trong một tháng không có nghĩa là “Trung Quốc đã ngừng mua vàng” như một số hãng tin đã đóng khung nó.

Trước tin tức này, Trung Quốc đã mua vàng trong 18 tháng liên tiếp. Nó được xếp hạng là ngân hàng trung ương mua vàng lớn nhất vào năm 2023. Chính thức, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bổ sung hơn 300 tấn vàng vào kho dự trữ của mình trong đợt mua vàng rầm rộ.

“Chính thức” là từ khóa.

Nhiều nhà phân tích từ lâu đã nghĩ rằng Trung Quốc có nhiều vàng hơn nhiều so với báo cáo chính thức.

Jim Rickards đã chỉ ra trên Mises Daily vào năm 2015 rằng nhiều nhà phân tích tin rằng Trung Quốc giữ hàng nghìn tấn vàng “ngoài sổ sách” trong một cơ quan riêng biệt gọi là Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước (SAFE).

Số vàng chính thức của Trung Quốc không cộng lại

Chen Long là người sáng lập và kinh tế trưởng của Plenum. Ông cũng là một nhà báo được kính trọng, viết nhiều về nền kinh tế, thị trường tài chính và chính sách của chính phủ Trung Quốc. Long gần đây đã viết một bài cho ThinkChina, một trang tin tức có trụ sở tại Singapore, sau khi ông đưa ra những con số về trữ lượng vàng của Trung Quốc.

Anh ấy nhận thấy những con số chính thức đơn giản là không khớp nhau.

Long bắt đầu bằng việc chỉ ra rằng việc mua vàng của ngân hàng trung ương Trung Quốc chỉ là một sự sụt giảm so với lượng vàng nhập khẩu của nước này. Nước này đã nhập khẩu hơn 1.400 tấn vàng vào năm 2023. Điều này bất chấp thực tế là Trung Quốc được xếp hạng là nước sản xuất vàng lớn nhất thế giới. Các mỏ Trung Quốc đã đào được 375 tấn vàng vào năm 2023

Nói cách khác, có rất nhiều vàng chảy vào Trung Quốc nhưng nước này lại xuất khẩu rất ít.

Chỉ một số ít ngân hàng thương mại có giấy phép nhập khẩu vàng do quy định chặt chẽ của PBoC đối với thị trường. Theo ông Long, 17 ngân hàng, trong đó có 4 tổ chức nhà nước, báo cáo nắm giữ khoảng 1.016 tấn vàng tính đến cuối năm 2023.

Điều thú vị là lượng vàng nắm giữ của các ngân hàng thương mại này đã giảm kể từ khoảng năm 2016.

Trong khi đó, nhiều ngân hàng thương mại ở Trung Quốc không còn bán vàng ra công chúng do vụ bê bối hàng hóa cách đây vài năm.

Khi bạn đi sâu vào các con số, tổng lượng vàng nắm giữ chính thức của PBoC, người mua lẻ và các ngân hàng thương mại lớn chỉ tăng 431 tấn vào năm ngoái. Tổng lượng vàng nhập khẩu và sản xuất đạt 1.775 tấn. Đó là khoảng cách hơn 1.300 tấn.

Trong hai năm qua, đã có khoảng 2.700 tấn vàng bị mất tích.

Vậy số vàng đó đã đi đâu trên thế giới?

Ông Long cho biết: “Người ta thường thấy chênh lệch giữa các số liệu này nhưng thường chỉ trong khoảng vài trăm tấn. Khoảng cách lớn như vậy là hiếm thấy."

Vàng Trung Quốc ở đâu?

Làm thế nào để chúng ta giải thích số vàng “mất tích” này?

Long đưa ra ba khả năng.

Thứ nhất là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua nhiều vàng hơn mức báo cáo.

“Nếu PBoC tăng mạnh vị thế vàng của mình, họ có thể muốn giữ lại việc tiết lộ đầy đủ để tránh gây sốc cho thị trường.”

Nếu toàn bộ số vàng còn thiếu đó được ngân hàng trung ương nắm giữ, lượng vàng dự trữ sẽ tăng gấp đôi lên khoảng 5.000 tấn.

Long lưu ý rằng ngân hàng trung ương Trung Quốc đã trì hoãn báo cáo trước đó. Vào tháng 6 năm 2015, PBoC tiết lộ mức tăng dự trữ vàng một lần là 621 tấn. Rất khó có khả năng ngân hàng trung ương đã mua hết số vàng đó chỉ trong một tháng.

Khả năng thứ hai là quỹ đầu tư quốc gia của Trung Quốc nắm giữ một phần số vàng còn thiếu.

Quỹ đầu tư quốc gia là quỹ đầu tư thuộc sở hữu nhà nước nắm giữ nguồn thu thặng dư của chính phủ.

“Rốt cuộc, quỹ tài sản có chủ quyền cũng có thể không muốn chuyển toàn bộ tiền của mình bằng đô la Mỹ, nhưng Tập đoàn Đầu tư Trung Quốc không tiết lộ họ sở hữu bao nhiêu vàng”, Long nói.

Khả năng thứ ba là những con số khác đã bị làm giả. Các ngân hàng thương mại Trung Quốc có thể đã phóng đại việc giảm lượng vàng nắm giữ trong khi lượng vàng mua vào của hộ gia đình lại bị đánh giá thấp.

“Trong khi các ngân hàng trong nước báo cáo lượng tài sản vàng giảm mạnh, một số nhà đầu tư có thể đã chuyển sang các ngân hàng nước ngoài cũng có giấy phép nhập khẩu vàng. Họ có thể đã tăng lượng vàng nắm giữ mà không tiết lộ, mặc dù chúng tôi nghi ngờ rằng mức tăng như vậy có thể bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm lượng vàng nắm giữ tại các ngân hàng Trung Quốc.”

Với sự thiếu minh bạch ở Trung Quốc, có lẽ chúng ta sẽ không bao giờ biết chính xác vàng đã đi đâu.

Như Chris Powell gần đây đã viết, “Các tổ chức tin tức tài chính chính thống dường như vẫn chưa nhận thấy rằng các tuyên bố chính thức về dự trữ vàng, nói một cách lịch sự là không đáng tin cậy”.

Điều đó có nghĩa là chúng ta sẽ không bao giờ biết chắc chắn chính phủ Trung Quốc và ngân hàng trung ương nắm giữ bao nhiêu vàng. Nhưng bạn không cần phải là một nhà lý thuyết âm mưu hoang đường mới nghĩ rằng họ có thể có nhiều vàng hơn những gì họ tiết lộ.

Mike Maharrey