Trung Quốc đang suy yếu khi Hoa Kỳ đang bùng nổ

Thị trường

Bất chấp phản ứng yếu ớt trước sự trở lại của Trung Quốc sau Tuần lễ Vàng, Phố Wall đã trở lại sôi động vào thứ Ba, thúc đẩy một đợt tăng giá mạnh mẽ với các nhà đầu tư thở phào nhẹ nhõm. Tín hiệu gần đây của Fed rằng lạm phát đang hạ nhiệt đủ để duy trì lộ trình cắt giảm lãi suất đã thúc đẩy niềm tin của thị trường. Với động cơ việc làm của Hoa Kỳ vẫn ổn định, các nhà giao dịch đã dựa vào chiến lược nới lỏng của Fed, đặt cược rằng nó có thể đưa nền kinh tế tránh khỏi bất kỳ cuộc suy thoái nghiêm trọng nào và thậm chí có thể hạ cánh mềm khó nắm bắt đó. Sự kết hợp giữa nỗi lo lạm phát giảm bớt và tăng trưởng ổn định đã mang lại cho thị trường động lực cần thiết.

Cổ phiếu công nghệ con cưng của Phố Wall dẫn đầu đợt tăng giá, thúc đẩy đà tăng của thị trường khi giá dầu lao dốc mạnh. Việc Israel kiềm chế Iran đã khiến giá dầu giảm mạnh, làm giảm bớt một số áp lực địa chính trị đang bao trùm thị trường. Đây là sự pha trộn hoàn hảo cho sự phục hồi: cổ phiếu công nghệ tăng vọt, giá dầu giảm mạnh và sự lạc quan lan tỏa khi các nhà đầu tư tập hợp xung quanh các động thái phòng ngừa và được tính toán của Fed. Phố Wall không thể đưa ra một công thức nào tốt hơn để đưa tuần này trở lại đúng hướng.

Với giá dầu thô giảm mạnh, viễn cảnh không thể tốt hơn cho thị trường lãi suất . Sự tháo chạy gần đây của Kho bạc đã dịu đi khi các nhà giao dịch khóa chặt vào nhịp độ 25 điểm cơ bản thoải mái hơn, với các cược vào việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang ổn định. Khi xu hướng giảm phát tiến triển, nó tạo ra bối cảnh hoàn hảo cho một con đường suôn sẻ hơn cho việc cắt giảm lãi suất.

Với việc lạm phát giảm và dữ liệu của Hoa Kỳ - ngoài báo cáo việc làm có khả năng là một lần bùng nổ - không đủ mạnh để ngăn Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, thị trường đang điều hướng một hành động cân bằng tinh tế. Ngay cả đối với những người theo dõi thị trường có kinh nghiệm, dữ liệu có vẻ rải rác, điều này không phải là bất thường tại các điểm ngoặt quan trọng trong chính sách tiền tệ. Các chỉ số như việc làm và lạm phát gửi tín hiệu trái chiều, làm phức tạp thêm triển vọng . Hiện tại, nền kinh tế Hoa Kỳ đang trong giai đoạn khó hiểu khi dữ liệu mâu thuẫn khiến việc dự đoán tương lai trở nên khó khăn. Và với khả năng sửa đổi dữ liệu, toàn bộ câu chuyện việc làm có thể thay đổi, thêm một lớp bất ổn vào hỗn hợp.

Tuy nhiên, thông điệp quan trọng nhất từ ​​các thành viên Fed là họ vẫn lo ngại về tình trạng thất nghiệp gia tăng hơn là lạm phát tái phát và sẽ giải quyết kẻ thù mới này bằng quyết tâm tương tự.

Thị trường dầu mỏ

Sau một tuần giá dầu tăng vọt do đầu cơ, thị trường đã lao dốc mạnh vào thứ Ba khi các nhà giao dịch chờ đợi động thái tiếp theo của Israel. Nhiều người đã chuẩn bị cho những kịch bản xấu nhất, dự đoán giá dầu thô sẽ tăng vọt, trong khi các nhà giao dịch tài sản chéo tranh giành để phòng ngừa khả năng gián đoạn nguồn cung. Tuy nhiên, với việc Israel vẫn chưa nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Iran và dòng chảy dầu của Vịnh Ba Tư vẫn ổn định, căng thẳng đã lắng xuống trong thời điểm hiện tại. Tâm lý chung là Israel càng trì hoãn trả đũa thì khả năng những cái đầu lạnh sẽ chiếm ưu thế càng cao, cho phép các nhà giao dịch chuyển sự tập trung của họ trở lại các yếu tố kinh tế cốt lõi thay vì rủi ro địa chính trị.

Trong thế giới biến động liên tục của thị trường dầu mỏ, nơi nguồn cung dường như không bị đe dọa ngay lập tức, nhưng không ai dám rời mắt khỏi hộp quẹt đang âm ỉ cháy ở Trung Đông, thì sự chú ý đã chuyển trở lại nhu cầu. Và nhu cầu đã ném một vài quả bóng cong trong năm nay, gây ngạc nhiên theo chiều hướng xấu. Thủ phạm chính? Trung Quốc, quốc gia thường thúc đẩy hơn một nửa mức tăng trưởng hàng năm trong tiêu thụ dầu toàn cầu. Gần đây, nhu cầu của Trung Quốc đã bị phanh lại, làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng trên thị trường.

Quyết định của Trung Quốc trì hoãn việc tung ra gói kích thích tài khóa quy mô lớn chỉ làm gia tăng sự bất an, khiến các nhà giao dịch dầu mỏ càng thêm lo lắng. Trong khi một số người vẫn đang tranh luận liệu sự chậm lại này chỉ là sự cố tạm thời hay là khởi đầu của một điều gì đó lớn hơn, thì sự miễn cưỡng hành động mạnh mẽ của Bắc Kinh đã làm dấy lên nỗi lo rằng thời kỳ hoàng kim của Trung Quốc trong việc thúc đẩy nhu cầu dầu mỏ toàn cầu có thể đang phai nhạt nhanh hơn bất kỳ ai mong đợi. Vì vậy, câu hỏi hiện đang xuất hiện - liệu nhu cầu có phục hồi hay chúng ta đang chứng kiến ​​sự khởi đầu của một sự thay đổi cấu trúc dài hạn hơn, quan trọng hơn xung quanh việc áp dụng EV?

Thị trường ngoại hối

Giao dịch ngoại hối trong giờ làm việc của Hoa Kỳ tương đối bình lặng, với các nhà giao dịch giữ tiền mặt trước khi công bố CPI tháng 9 rất được mong đợi vào thứ năm sự kiện chính của tuần. Mọi con mắt đều đổ dồn vào bản in lạm phát, điều này có thể khiến thị trường thử nghiệm ranh giới của phạm vi rộng hơn trong tuần này. Nhưng bước ngoặt thực sự là gì? Sự tự tin ngày càng tăng của Fed rằng lạm phát đang tiến gần hơn đến mục tiêu 2%. Với rào cản đó dường như đã ở trong tầm mắt, sự chú ý đã chuyển sang việc làm như là chiến trường mới cho các nhà giao dịch ngoại hối.

Tất nhiên, việc tìm kiếm lợi thế trong những thị trường này cũng giống như việc đuổi theo cái đuôi của bạn vậy bạn muốn đi trước trò chơi trước khi thị trường đánh hơi thấy. Nếu bạn đã theo dõi blog FX của tôi, bạn sẽ biết tôi đã từng ở dưới mui xe, ném mì spaghetti vào tường để xem cái nào dính. Nhưng hãy thực tế đi cuộc bầu cử Hoa Kỳ là một con quái vật lớn hơn trong phòng. Câu chuyện "quá gần để gọi" đang lờ mờ hiện ra, và hiện tại, chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ đang gánh đồng đô la trên vai, đặc biệt là khi Trung Quốc và Châu Âu đang khập khiễng như những động cơ cần được kích nổ.

Còn Nhật Bản thì sao? Ồ, đừng bắt tôi bắt đầu! Cảm giác như chúng ta đang đi trên con đường vòng vèo chính sách kể từ vụ bê bối giao dịch chênh lệch lãi suất khiến BoJ sợ hãi vô cùng. Bây giờ, họ bị kẹt trong tình trạng lấp lửng về chính sách, và tất cả chúng ta chỉ đang cố gắng bám trụ để chờ đợi!

Stephen Innes