Trường hợp khó khăn cho các nhà giao dịch EUR để mua vào

Ở cấp độ cơ bản, chúng tôi lưu ý rằng kết quả của cuộc bầu cử Nghị viện EU đã thay đổi bối cảnh chính trị của Liên minh châu Âu. Đặc điểm là đảng Trung hữu PPI giành được nhiều ghế nhất, tăng số ghế kể từ cuộc bầu cử gần đây nhất, nhưng đặc điểm chính có thể là sự trỗi dậy của các đảng dân túy và cực hữu, hiện có thể đóng vai trò quan trọng trong Nghị viện EU. Sự trỗi dậy của cực hữu có xu hướng nhấn mạnh khả năng xuất hiện các lực lượng ly tâm trong EU, theo thời gian có thể làm tăng sự không chắc chắn về triển vọng chính trị của Liên minh. Tuy nhiên, tác động có thể rất sâu rộng vì nó đã làm rung chuyển các quốc gia thành viên chủ chốt như Đức và Pháp. Ở Đức, AfD nổi lên đặc biệt là ở các bang miền Đông Đức, nơi đảng này được coi là đảng mạnh nhất và vấn đề này được chú ý nhiều hơn do Đức đóng vai trò lãnh đạo trong Liên minh. Tại Pháp, sau khi công bố kết quả, Tổng thống Pháp Macron đã kêu gọi tổ chức bầu cử lập pháp bất thường vào đầu tháng 7 và mặc dù Đảng Đại hội Dân tộc (NR) cực hữu của Marine Le Pen giành chiến thắng trong vòng đầu tiên, vòng bầu cử thứ hai đã khiến thị trường bất ngờ khi Mặt trận Bình dân Mới (NPF) cực tả của Melanchon giành chiến thắng, với đảng của Macron đứng thứ hai và NR đứng thứ ba. Tuy nhiên, tình hình ở Pháp có xu hướng vẫn bất ổn vì NPF dường như không muốn tham gia liên minh để thành lập chính phủ. Nhìn chung, sự bất ổn chính trị hiện tại và trong dài hạn, đặc trưng của Khu vực đồng tiền chung châu Âu , có xu hướng làm gia tăng lo ngại của thị trường về triển vọng của EU và đó là một yếu tố có thể duy trì áp lực giảm đối với EUR.

Ở cấp độ cơ bản về địa chính trị, chúng tôi lưu ý rằng cuộc chiến ở Ukraine vẫn đang tiếp diễn và tiếp tục làm mất ổn định sườn phía đông của EU. Nếu không tìm ra được giải pháp, điều hiện vẫn chưa xuất hiện, căng thẳng với Nga dự kiến ​​sẽ trở nên nghiêm trọng hơn, từ đó có thể gây sức ép lên nền kinh tế của EU. Ngược lại, hiện tại chúng tôi có xu hướng kỳ vọng sự căng thẳng giữa EU với Nga sẽ leo thang hơn nữa, điều này có thể làm gia tăng sự bất ổn cũng gây sức ép lên đồng tiền chung.

Hơn nữa, chúng tôi cũng lưu ý rằng thông báo về thuế quan đối với Xe điện (EV) của Trung Quốc có xu hướng làm sâu sắc thêm sự bất đồng giữa EU và Trung Quốc. Vấn đề này dự kiến ​​sẽ có những tác động đặc biệt đến Đức, xét đến mối quan hệ kinh tế chặt chẽ giữa Trung Quốc và Đức nhưng điều đó sẽ phụ thuộc vào mức độ phản ứng của Trung Quốc. Hiện tại, chúng tôi không mong đợi một phản ứng gay gắt từ Bắc Kinh có thể làm giảm bớt phần nào những gì đang bị đe dọa bởi vấn đề này và một số nỗ lực dường như đang được Hungary thực hiện, hiện đang giữ chức Chủ tịch EU, để giảm căng thẳng giữa EU và Trung Quốc. Tuy nhiên, thực tế là phát súng đầu tiên trong một cuộc chiến tranh thương mại có thể đã được bắn ra và có xu hướng tạo ra thêm sự bất ổn cho EU, điều này có thể gây sức ép lên đồng tiền chung.

Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi lưu ý quyết định cắt giảm lãi suất của ECB. Quyết định này làm nổi bật sự thay đổi so với lập trường diều hâu trước đây của ngân hàng. Ngân hàng như dự kiến, đã thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, hạ lãi suất tái cấp vốn xuống 4,25% và lãi suất tiền gửi xuống 4,00%. Cần lưu ý rằng ngân hàng đã nêu bật lập trường phụ thuộc vào dữ liệu, nhưng vẫn tránh cam kết cắt giảm lãi suất thêm trong tương lai. Hiện tại, thị trường kỳ vọng ngân hàng sẽ tiến hành cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 9 và lần thứ ba vào tháng 12. Tại thời điểm này, chúng ta phải lưu ý rằng Chủ tịch ECB Lagarde đã bày tỏ sự do dự trong việc tiếp tục cắt giảm lãi suất vì lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ có vẻ như vẫn còn khá cứng đầu. Nếu kỳ vọng của thị trường trở thành hiện thực, lãi suất tái cấp vốn của ngân hàng sẽ giảm xuống 3,75% vào cuối năm nay, thấp hơn nhiều so với mức thị trường hiện kỳ ​​vọng về lãi suất tương ứng của Fed và BoE vào năm 2024. Điều đó có nghĩa là chênh lệch lãi suất giữa ECB và Fed và BoE sẽ gia tăng, điều này có thể gây áp lực lên đồng tiền chung.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, chúng tôi nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát tại Khu vực đồng Euro đang dịu đi. Một đặc điểm là tỷ lệ CPI tiêu đề của Khu vực, mặc dù có tăng nhẹ vào tháng 4, đang trên đà giảm. Áp lực lạm phát giảm thêm có xu hướng đè nặng lên đồng tiền chung vì nó khuyến khích ECB tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ của mình hơn nữa. Mặt khác, hoạt động kinh tế đang dần khởi sắc khi các số liệu PMI đang được cải thiện. Chúng tôi vẫn coi lĩnh vực sản xuất của Đức là "đứa con có vấn đề" của khu vực, nhưng chúng tôi phải lưu ý rằng lĩnh vực sản xuất nói chung, trên khắp các biên giới trong Khu vực đồng Euro dường như đang chịu ảnh hưởng. Nhìn chung, tăng trưởng kinh tế của Khu vực đồng Euro dường như đã tăng tốc và thoát khỏi suy thoái trong quý đầu tiên của năm, tuy nhiên, tăng trưởng tiếp theo có xu hướng vẫn không chắc chắn, duy trì mối lo ngại của thị trường về triển vọng kinh tế vĩ mô của Khu vực.

Phân tích kỹ thuật

Biểu đồ hàng ngày EUR/USD

Hỗ trợ: 1.0740 (S1), 1.0615 (S2), 1.0450 (S3).

Mức kháng cự: 1.0890 (R1), 1.1010 (R2), 1.1140 (R3).

Về mặt kỹ thuật, chúng tôi lưu ý rằng EUR/USD dường như sắp ngắt quãng đà tăng và ổn định giữa đường hỗ trợ 1,0740 (S1) và mức kháng cự 1,0890 (R1). Do đường xu hướng tăng dẫn dắt cặp tiền này kể từ ngày 26 tháng 6 đã bị gián đoạn, chúng tôi có xu hướng chuyển triển vọng tăng giá sang thiên hướng đi ngang. Chúng tôi cũng lưu ý rằng chỉ báo RSI vẫn ở trên mức 50 nhưng đã bắt đầu giảm, ngụ ý rằng xu hướng tăng giá giữa những người tham gia thị trường có thể đã bắt đầu giảm bớt. Xin lưu ý rằng đường trung bình động 100 và 200 đã phẳng ra, nhấn mạnh chuyển động đi ngang của cặp tiền này trong dài hạn trong khi đường trung bình động 20, cũng là đường trung bình của dải Bollinger , đang tăng dần, phản ánh chuyển động đi lên của cặp tiền này từ ngày 26 tháng 6 đến ngày 5 tháng 7. Xin lưu ý rằng các dải Bollinger vẫn mở rộng, ngụ ý khả năng biến động gia tăng có thể cho phép thay đổi hướng đi của EUR/USD. Để triển vọng tăng giá được đổi mới, chúng ta sẽ yêu cầu cặp tiền này phá vỡ đường kháng cự 1.0890 (R1) đã được thử nghiệm nhiều lần kể từ đầu năm và do đó mở ra cánh cổng cho mức kháng cự 1.1010 (R2). Nếu phe gấu tiếp quản, chúng ta có thể thấy cặp tiền này phá vỡ đường hỗ trợ 1.0740 (S1) và hướng đến mức hỗ trợ 1.0615 (S2).

Peter Iosif, FCA, MBA