Tuần này, đầu tiên là các chỉ số hàng đầu của Hoa Kỳ, sau đó là Ngân hàng Canada vào thứ Tư

Triển vọng

Tuần này, trước tiên là các chỉ số hàng đầu của Hoa Kỳ , sau đó là Ngân hàng Canada vào thứ Tư. Dữ liệu hữu ích sẽ xuất hiện sau đó - PMI của khu vực đồng euro , Vương quốc Anh và Hoa Kỳ, cộng với IFO của Đức. Bây giờ chúng ta có rất nhiều dữ liệu mạnh mẽ từ Hoa Kỳ, không rõ thông tin mới sẽ làm thay đổi cán cân so với đồng đô la. Một số trong số đó có thể làm thay đổi các thông tin khác.

Tạp chí The Economist có một câu chuyện về cách mà trong những năm gần đây, cái gọi là dữ liệu kinh tế tần suất cao đã trở thành yếu tố quyết định giá trái phiếu (và FX). Câu chuyện không ghi nhận được hai mặt của cùng một đồng xu—giao dịch dữ liệu mới mà không cần sự can thiệp của con người và con người đã ngừng suy nghĩ.

Ngoài ra, chúng ta còn nhận được bài phát biểu từ một nhóm Feds. Hãy chú ý đến một dấu hiệu chậm trễ. Chúng ta cũng có cuộc họp thường niên của IMF vào tuần này và chúng ta sẽ nhận được dự báo mới từ cả IMF và Ngân hàng Thế giới. Những dự báo này luôn được ghi nhận và hầu như không bao giờ được bất kỳ ai chú ý ngoại trừ các nhà báo đang cố gắng đưa ra quan điểm.

Công cụ FedWatch của CME tiếp tục cho thấy hơn 90% người đặt cược nghĩ rằng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 11, hiện còn 17 ngày nữa. Hai điều: cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ sẽ diễn ra trước ngày 5 hai ngày nhưng chúng ta sẽ không biết kết quả cuối cùng vào thời điểm cuộc họp của Fed vào ngày 7 và có lẽ phải đến cuối tuần, nếu không muốn nói là lâu hơn. Do đó, mọi cáo buộc thiên vị chính trị đều không có cơ sở.

Thứ hai, dữ liệu của Hoa Kỳ rất mạnh. Chúng ta thiếu bằng chứng cụ thể về lạm phát do tăng lương ở Hoa Kỳ nhưng nó luôn ẩn núp trong bụi rậm. Tăng trưởng tiền lương và tiền công là 6,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8. Xem biểu đồ Trading Economics. Fed cho biết họ quan tâm nhiều hơn đến việc làm hơn là lạm phát, nhưng đây chỉ là sự thay đổi trọng tâm tạm thời. Fed phải tiếp tục lo lắng về lạm phát, bao gồm cả việc tăng lương cũng như sự từ chối đáng lo ngại của nơi trú ẩn để tuân thủ lãi suất thấp hơn.

Để nhắc lại phần Sự kiện chính ở trên: Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã công bố GDPNow Q3 khác vào thứ Sáu, không đổi ở mức 3,4% so với ngày hôm trước. Trong khu vực đồng euro, GDP tăng 0,40% vào năm 2023 và 0,60% vào quý 2 năm 2024. Chúng tôi đang chờ đợi quý tiếp theo. Tăng trưởng có ý nghĩa đối với tiền tệ.

Do đó, chúng ta thấy rằng 90% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 là quá mức. Triển vọng trì hoãn có thể bắt đầu được định giá bất kỳ ngày nào ngay bây giờ. Tất nhiên, đây là một động thái đẩy lùi đồng đô la.

Về Canada: Chúng tôi ngần ngại nói về Canada vì chúng tôi thường nói sai, nhưng có vẻ ngớ ngẩn khi kỳ vọng quá cao vào việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào thứ Tư. BoC đã cắt giảm ba lần—tháng 6, tháng 7 và tháng 9. Tờ Globe and Mail đưa tin “Thống đốc Ngân hàng Canada Tiff Macklem đã nói trong những lần xuất hiện gần đây rằng việc cắt giảm nửa điểm cơ bản sẽ được cân nhắc nếu lạm phát và tăng trưởng kinh tế thấp hơn dự kiến. Về cả hai phương diện, dữ liệu đều thấp hơn dự báo của ngân hàng.

“Báo cáo Chính sách Tiền tệ hàng quý từ tháng 7 dự kiến ​​GDP sẽ tăng trưởng với tốc độ hằng năm là 2,8 phần trăm trong quý 3. Dữ liệu mới nhất của Cục Thống kê Canada cho thấy tốc độ tăng trưởng thực tế nằm trong khoảng từ 1 phần trăm đến 1,5 phần trăm.

“Trong khi đó, lạm phát có vẻ đã trở lại mức bình thường trước thời hạn. Sự sụt giảm gần đây nhất của lạm phát tiêu đề chủ yếu là do giá dầu giảm , mà ngân hàng có xu hướng hạ thấp, do tính biến động của chúng. Nhưng các biện pháp lạm phát cốt lõi, loại bỏ giá cả biến động, đang tiến gần đến 2 phần trăm và áp lực giá đang trở nên ít lan rộng hơn nhiều trên nhiều loại hàng hóa và dịch vụ.”

Có lẽ dữ liệu kinh tế dường như biện minh cho việc cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa, và rõ ràng các nhà bình luận (như Pimco) cảm thấy CAD đã giảm nhiều như dự kiến ​​(và dù sao thì BoC cũng không quá lo lắng về điều đó), nhưng chúng tôi nghi ngờ rằng BoC không muốn lạc nhịp với Fed.

Dự báo

Đồng đô la đang theo dõi mức tăng 10 năm. Các yếu tố đằng sau mức tăng lợi suất bao gồm thâm hụt Hoa Kỳ đang rình rập bất kể ai được bầu, cộng với lạm phát cứng nhắc và tăng trưởng tốt hơn dự kiến ​​có thể kìm hãm Fed. Do đó, chúng tôi tự hỏi liệu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11 có chắc chắn như thị trường cá cược nghĩ hay không. Những yếu tố này cộng với các vấn đề địa chính trị là sự hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la và bất kỳ sự thoái lui nào có thể chỉ là hoạt động chốt lời bình thường và định vị lại Ngân hàng lớn. Xem biểu đồ Reuters. Đồng đô la có một khởi đầu thuận lợi lớn.

Tin tức chính trị: Đối với hầu hết những người làm tài chính, rõ ràng là nếu Trump thắng cử, sẽ có rồng. Thâm hụt sẽ tăng và tăng rất nhiều, nghĩa là lợi suất phải tăng để bù đắp. Trong phạm vi đồng đô la bị ảnh hưởng bởi chênh lệch lợi suất, điều này có lợi cho đồng đô la nếu vì lý do tồi tệ.

Thị trường đã sẵn sàng bỏ qua thâm hụt của Hoa Kỳ. Có lẽ không phải lần này.

Sau đó là thuế quan của Trump, làm tăng giá tiêu dùng và khiến Fed đau đầu. Giả sử Trump không sa thải toàn bộ Fed vào Ngày đầu tiên (trừ Bowman yêu thích của ông). Khi đó, lợi suất phải tăng cao hơn nữa. Tuy nhiên, không rõ điều này có gây ra "sự luân chuyển" ra khỏi thị trường chứng khoán hay không, vì việc cắt giảm thuế của Trump có lợi cho doanh nghiệp lớn.

Một số kẻ thông minh gọi những kết quả này là "làn sóng đỏ". Họ không nên mỉa mai về điều đó. Đó không phải là một con sóng—mà là một cơn sóng thần.

Chúng tôi vẫn ngạc nhiên khi có người bỏ phiếu cho một gã đã dành 12 phút trong cuộc vận động tranh cử gần đây nhất của mình để nói về một gã có Johnson khổng lồ và đám đông thích điều đó. Đây là trò bịp bợm của một gã đàn ông được tăng cường sức mạnh. Còn về việc tranh cử, thì chắc chắn là như vậy, bất kể biên độ chênh lệch lớn đến đâu. Điều an ủi duy nhất là lần này Trump sẽ không phải là tổng thống và do đó sẽ không có một số cơ hội như ông đã có vào năm 2020 (như trì hoãn Vệ binh Quốc gia). Vụ việc vẫn sẽ bị kéo dài ra tòa và chúng ta chỉ có thể hy vọng rằng nó sẽ không được đưa lên Tòa án Tối cao với những thẩm phán thiên vị có lợi cho Trump. Điều này có thể trở thành một tình huống Bush kiện Gore khác. Hãy sợ hãi.

Barbara Rockefeller