Tuần này: Lạm phát ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh được chú ý RBNZ có cắt giảm lãi suất không?

Điểm nổi bật:

• Lạm phát CPI của Hoa Kỳ (chỉ số giá tiêu dùng).
• Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ).
• Dữ liệu lạm phát và việc làm CPI của Anh.

Dữ liệu của Hoa Kỳ

Số liệu lạm phát CPI (thứ tư lúc 12:30 trưa GMT) và doanh số bán lẻ (thứ năm lúc 12:30 trưa GMT) sẽ đặc biệt thú vị trong tuần này đối với Hoa Kỳ, xét đến việc định giá lại lãi suất ôn hòa cho phạm vi mục tiêu quỹ của Fed. Tính đến thời điểm viết bài, thị trường đang định giá 100 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm trong năm nay, với 40 điểm cơ bản được ngụ ý là nới lỏng cho tháng 9.

Lạm phát CPI tiêu đề dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức +3,0% trong tháng 7 (so với cùng kỳ năm trước), phù hợp với số liệu của tháng 6 (phạm vi ước tính trong khoảng từ cao nhất là +3,1% đến thấp nhất là +2,9%), trong khi lạm phát cơ bản - loại trừ các thành phần giá năng lượng và thực phẩm - dự kiến ​​sẽ chậm lại còn +3,2% trong tháng 7 (so với cùng kỳ năm trước) từ mức +3,3% trong tháng 6 (phạm vi ước tính trong khoảng từ cao nhất là +3,3% đến thấp nhất là +3,1%). Nếu có bất ngờ giảm mạnh trong dữ liệu diễn ra trong tuần này, chúng ta có thể kỳ vọng các cược cắt giảm lãi suất sẽ tăng trong năm nay và các nhà đầu tư có lẽ sẽ định giá đầy đủ 50 điểm cơ bản cho việc nới lỏng cho cuộc họp vào tháng 9; điều này cũng có khả năng khiến đồng đô la Mỹ (USD) và Kho bạc Hoa Kỳ giảm giá. Ngược lại, một bất ngờ tăng giá có thể khiến các nhà đầu tư cắt giảm cược cắt giảm lãi suất vì nó có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) thận trọng hơn trong việc giảm lãi suất , do đó hỗ trợ cho đồng USD và lợi suất.

Chỉ số đô la Mỹ gần đây đã phục hồi từ mức hỗ trợ hàng ngày là 102,78. Tuy nhiên, động thái này cho đến nay vẫn có tông màu ảm đạm, nhấn mạnh ý tưởng rằng người bán có thể vẫn nắm quyền kiểm soát và tiến tới một lớp hỗ trợ hàng ngày khác là 101,78.

Dữ liệu bổ sung trong danh sách theo dõi tuần này là lạm phát Chỉ số giá sản xuất (PPI) vào thứ Ba, sản xuất công nghiệp vào thứ Năm và khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan được công bố vào thứ Sáu.

Thông báo lãi suất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand

Các nhà giao dịch và nhà kinh tế sẽ chú ý chặt chẽ đến thông báo về lãi suất vào thứ Tư lúc 2:00 sáng theo giờ GMT. Việc RBNZ có bóp cò và giảm Lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) hay không vẫn còn là một cuộc gọi sít sao. 19 trong số 31 nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự báo ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên OCR ở mức 5,5% trong cuộc họp thứ chín liên tiếp, trong khi 12 nhà kinh tế dự báo sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tính đến thời điểm viết bài, thị trường cũng đang định giá khả năng cắt giảm khoảng 80%.

Cùng với thông báo về tỷ giá, các nhà giao dịch sẽ nhận được báo cáo về tỷ giá và Báo cáo chính sách tiền tệ. Đối với báo cáo sau, có khả năng sẽ có những điều chỉnh giảm đối với OCR, lạm phát CPI và dự báo tăng trưởng.

Bạn sẽ nhớ lại từ cuộc họp tháng 7 rằng RBNZ đã giữ nguyên OCR trong cuộc họp thứ tám liên tiếp nhưng đã chuyển từ lập trường diều hâu của tháng 5 - khi họ đưa ra khả năng tăng lãi suất - sang lập trường phản ánh sự tự tin vào quá trình giảm phát. Biên bản cuộc họp trước đó đã thông báo rằng 'Ủy ban tin tưởng rằng lạm phát sẽ trở lại trong phạm vi mục tiêu 1-3 phần trăm trong nửa cuối năm 2024'. Với báo cáo lạm phát mới nhất, RBNZ hẳn đang cảm thấy tự tin hơn.

Hướng đến sự kiện này, các nhà đầu tư biết rằng áp lực giá đã hạ nhiệt xuống +3,3% (YoY) trong Q2 24, giảm so với +4,0% trong Q1 (nằm ngay phía bắc phạm vi mục tiêu lạm phát của RBNZ) và đã chậm lại so với mức cao nhất +7,3% trong Q2 22. Về mặt việc làm, tỷ lệ thất nghiệp ở mức cao nhất kể từ Q1 21 ở mức 4,6% (phù hợp với dự báo của RBNZ), cho thấy thị trường việc làm đang hạ nhiệt. Về hoạt động kinh tế, nền kinh tế New Zealand đã trải qua hai cuộc suy thoái kỹ thuật kể từ cuối năm 2022 (mặc dù không đáng kể).

Cuối cùng, một quyết định giữ nguyên khác từ RBNZ trong tuần này có thể hỗ trợ NZD, trong khi việc cắt giảm lãi suất có thể gây áp lực lên đồng tiền này – tất nhiên, điều này sẽ được nhấn mạnh nếu ngôn ngữ của ngân hàng trung ương cho thấy nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn trong năm nay. Cặp AUD/NZD sẽ là cặp tiền chính cần theo dõi, với mức kháng cự và hỗ trợ dài hạn hiện đang ở mức NS$1,0975 và NS$1,0880.

Dữ liệu của Vương quốc Anh

Đây cũng sẽ là một tuần có nhiều sự kiện đối với Vương quốc Anh; sự chú ý chủ yếu sẽ đổ dồn vào lạm phát (thứ Tư lúc 6:00 sáng GMT) và số liệu tiền lương (thứ Ba lúc 6:00 sáng GMT).

Những dữ liệu này theo sau cuộc họp tháng 8 của Ngân hàng Anh (BoE), trong đó ngân hàng trung ương đã giảm Lãi suất Ngân hàng 25 điểm cơ bản xuống còn 5,0% lần đầu tiên sau bốn năm với tỷ lệ bỏ phiếu sát nút 5-4. Tuy nhiên, trong khi thị trường đang định giá khả năng có thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay (hiện đang định giá 45 điểm cơ bản nới lỏng với cuộc họp tháng 11 được định giá đầy đủ cho lần cắt giảm 25 điểm cơ bản), Thống đốc BoE Andrew Bailey (một trong những người bỏ phiếu cho việc giảm lãi suất) đã nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất gần đây không ngụ ý sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng nhanh chóng. Bailey bình luận rằng ngân hàng trung ương muốn giữ lạm phát ở mức thấp và không nới lỏng chính sách 'quá nhanh hoặc quá nhiều'.

Lạm phát CPI tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng lên +2,3% vào tháng 7 (so với cùng kỳ năm trước) từ mức +2,0% của tháng 6 (phạm vi ước tính trong khoảng từ cao nhất là +2,4% đến thấp nhất là +2,0%). Lạm phát cơ bản trong tháng 7 (so với cùng kỳ năm trước), không tính thực phẩm, năng lượng, rượu và thuốc lá, dự kiến ​​sẽ không đổi ở mức +3,5% (phạm vi ước tính trong khoảng từ cao nhất là +3,5% đến thấp nhất là +3,3%).

Trong khi lạm phát tiêu đề có thể tăng do các hiệu ứng cơ sở, BoE và các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ lạm phát dịch vụ, dữ liệu cốt lõi (ở trên) và lạm phát tiền lương. Lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn là một cái gai trong mắt BoE; lạm phát dịch vụ tăng +5,7% trong tháng 6 (YoY), khớp với dữ liệu của tháng 5 và cao hơn một chút so với ước tính của thị trường là +5,6%. Dữ liệu tiền lương dự kiến ​​sẽ cho thấy dấu hiệu chậm lại; tiền lương thường xuyên và tiền lương bao gồm tiền thưởng sẽ chậm lại trong ba tháng đến tháng 6 xuống còn +5,4% (từ +5,7%) và +4,6% (từ +5,7%). Cùng với tiền lương, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng lên +4,5% từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2024, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021.

Dữ liệu bổ sung cần lưu ý trong tuần này là Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) sơ bộ của Vương quốc Anh trong quý 2 vào thứ năm và số liệu bán lẻ vào thứ sáu.

Cuối cùng, bất kỳ sự sai lệch đáng kể nào trong dữ liệu của Vương quốc Anh tuần này - cụ thể là lạm phát hoặc tiền lương - đều có thể khiến đồng bảng Anh (GBP) giảm giá so với các đồng tiền khác trong nhóm G10 vì các nhà đầu tư có thể bắt đầu tính đến khả năng giảm lãi suất tại cuộc họp vào tháng 9.

G10 FX (thay đổi trong năm ngày):

Aaron Hill