Tuần tới - BoJ họp lần cuối vào năm 2023, PCE cốt lõi của Hoa Kỳ và CPI của Vương quốc Anh cũng sắp được khai thác

Liệu các nhà hoạch định chính sách của BoJ có gợi ý về việc kết thúc lãi suất âm?

Sau một loạt quyết định của ngân hàng trung ương trong tuần này, các khoản tín dụng cuối cùng của các quyết định chính sách tiền tệ quan trọng cho năm 2023 sẽ thuộc về BoJ trong thời kỳ kinh tế châu Á phiên thứ ba. Tại cuộc họp gần đây nhất, các nhà hoạch định chính sách đã quyết định cho phép lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm tăng trên 1%. Tuy nhiên, họ đã không bỏ nắp. Họ chỉ định nghĩa lại từ mức trần cứng nhắc thành giới hạn tham chiếu, nghĩa là họ có thể can thiệp lại vào thị trường trái phiếu nếu thấy cần thiết. Và thực sự, đây là những gì họ đã làm một ngày sau quyết định.

Điều này làm thất vọng các nhà đầu tư đang mong đợi nhiều hơn, với việc đồng yên sụt giảm sau đó và những ngày tiếp theo, với đồng đô la/yên gần như chạm mức cao nhất tháng 10 năm 2022 là 151,94 vào ngày 13 tháng 11. Điều đó nói lên rằng, tất cả đều xuống dốc sau đó với mức giảm mạnh vào tháng 12 Vào ngày 7 tháng 10 khi Thống đốc Ueda nói về các lựa chọn khả thi mà họ có trong việc nhắm mục tiêu lãi suất sau khi chấm dứt chính sách lãi suất âm.

Tuy nhiên, chỉ vài ngày sau đó, hai báo cáo đã được đưa ra, nói rằng bình luận của ông không nhằm mục đích gợi ý về thời điểm rút lui tiềm năng và Ngân hàng nhận thấy chi phí chờ đợi thêm thông tin là không cao lắm. Với suy nghĩ đó và sự nhấn mạnh của BoJ vào tăng trưởng tiền lương, các nhà hoạch định chính sách có thể không lựa chọn một sự thay đổi sắp xảy ra tại cuộc họp này và có lẽ phải đợi đến tháng 4, sau cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân.

Điều đó không có nghĩa là cuộc họp sẽ diễn ra hoàn toàn không được chú ý. Đúng vậy, dữ liệu GDP của Nhật Bản cho thấy nền kinh tế suy giảm nhiều hơn dự đoán trong Quý 3, nhưng CPI quốc gia cho thấy lạm phát tiếp tục tăng tốc trong tháng 10, điều này làm tăng khả năng các doanh nghiệp và liên đoàn lao động đồng ý về một đợt tăng lương mạnh khác vào năm tới. Do đó, ngay cả dấu hiệu nhỏ nhất cho thấy lãi suất có thể thoát khỏi vùng âm trong tháng 4 cũng có thể tiếp thêm nhiên liệu cho động cơ của đồng yên, đặc biệt là khi thị trường tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 150 điểm cơ bản vào năm tới.

Sau Fed ôn hòa, các nhà giao dịch Dollar hướng sự chú ý vào chỉ số PCE cốt lõi

Nói về Fed, họ đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến ​​vào thứ Tư tuần này, nhưng đã điều chỉnh giảm biểu đồ dấu chấm để chỉ ra rằng lãi suất sẽ kết thúc năm 2024 ở mức 4,6% thay vì 5,1% như dự kiến ​​vào tháng 9. Powell tỏ ra ôn hòa tại cuộc họp báo sau quyết định này, nói rằng lãi suất cao hơn “không còn là trường hợp cơ bản nữa”. Kết quả này đã đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ xuống thấp hơn, trong khi nó được các nhà giao dịch cổ phiếu và vàng cổ vũ.

Điểm nổi bật trong chương trình nghị sự của Hoa Kỳ vào tuần tới có thể là chỉ số PCE cốt lõi cho tháng 11, thước đo lạm phát yêu thích của Fed, được công bố vào thứ Sáu cùng với dữ liệu thu nhập và chi tiêu cá nhân trong tháng. Vào thứ Ba, tỷ lệ CPI cơ bản trong tháng không thay đổi ở mức 4,0% so với cùng kỳ cho thấy chỉ số giá PCE cốt lõi cũng có thể giữ ổn định ở mức 3,5%. Điều này khó có thể làm lung lay những kỳ vọng về hướng hành động trong tương lai của Fed, nhưng việc bỏ lỡ kỳ vọng này có thể khuyến khích các nhà đầu tư tiếp tục bán đồng đô la và mua cổ phiếu. Mặt khác, một bất ngờ tăng giá có thể gây ra một động thái phản kháng, nhưng ở mức độ nhẹ, vì những người tham gia thị trường dường như sẵn sàng phản ứng nhiều hơn với dữ liệu và các tiêu đề xác thực quan điểm của họ.

Liệu lạm phát ở Anh có làm thay đổi suy nghĩ của BoE không?

Đối với các nhà giao dịch đồng bảng Anh, sau động thái diều hâu của BoE, giờ đây sự chú ý sẽ chuyển sang dữ liệu lạm phát tháng 11 của Anh, sẽ được công bố vào thứ Tư. Mặc dù chậm lại nhưng lạm phát ở Anh vẫn cao hơn nhiều so với các nền kinh tế lớn khác, với tỷ lệ cơ bản chỉ giảm xuống 5,7% từ mức 6,1% trong tháng 10.

Với việc ba thành viên của BoE bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất và hầu hết trong số họ nói rằng còn quá sớm để kết luận rằng lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương đang trên đà đi xuống chắc chắn, một số còn giảm sâu hơn nhưng vẫn ở mức khiêm tốn. áp lực giá cơ bản có thể không phải là lý do để BoE các nhà hoạch định chính sách thay đổi quyết định và khó có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến đồng bảng Anh.

Tuy nhiên, theo các giao dịch hoán đổi chỉ số qua đêm của Vương quốc Anh, thị trường tiếp tục tin rằng không cần phải tăng lãi suất nữa và có thể cần phải cắt giảm lãi suất khoảng 115 điểm cơ bản vào tháng 12 tới. Có lẽ họ lo lắng hơn về tình hình hoạt động của nền kinh tế Anh, vốn đã trì trệ trong quý 3, hơn là tình trạng lạm phát kéo dài. Do đó, nếu dữ liệu liên quan đến tăng trưởng sắp tới tiếp tục chỉ ra những vết thương kinh tế sâu sắc, thì đà tăng của đồng bảng Anh có thể cạn kiệt nhiên liệu vào một thời điểm nào đó trong tương lai không xa, vì các nhà đầu tư nhấn mạnh rằng cuối cùng có thể cần phải giảm lãi suất. Về mặt đó, doanh số bán lẻ ở Anh trong tháng 11 dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ Sáu.

Lạm phát ở Canada và RBA phút cũng đang sẵn sàng

Số liệu lạm phát của Canada trong tháng 11 cũng sẽ được công bố vào thứ Ba. Tại cuộc họp gần đây nhất, Ngân hàng Canada đã giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 5% và để ngỏ khả năng thắt chặt hơn nữa, đồng thời cho biết họ vẫn lo ngại về lạm phát cao, mặc dù thừa nhận áp lực giá cả và suy thoái kinh tế đã giảm bớt.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư không tin rằng một đợt tăng lãi suất khác có thể sắp diễn ra. Trên thực tế, họ đang ấn định xác suất khoảng 27% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 1. Vào tháng 10, lạm phát tiêu đề đã chậm lại, chỉ cao hơn phạm vi mục tiêu kiểm soát lạm phát của Ngân hàng là 1-3%, trong khi lãi suất trung bình được cắt giảm được theo dõi chặt chẽ đã giảm từ 3,7% xuống 3,5%. Do đó, sự chậm lại hơn nữa có thể khiến khả năng giảm lãi suất trong tháng 1 cao hơn và do đó gây áp lực lên đồng loonie.

Trước đó cùng ngày, và vài giờ trước quyết định của BoJ, RBA công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 12, trong đó các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất cơ bản nhưng giảm bớt xu hướng thắt chặt, nói rằng liệu có cần thắt chặt hơn nữa hay không sẽ phụ thuộc vào dữ liệu và đánh giá rủi ro ngày càng tăng. Với việc thị trường cho rằng khả năng RBA sẽ tăng lãi suất thêm một phần tư điểm nữa vào tháng 2 là rất nhỏ, các nhà đầu tư có thể xem qua biên bản và xem các quan chức sẵn sàng nhấn nút tăng lãi suất lần cuối như thế nào.

Charalampos Pissouros