Tuần tới – Các nhà đầu tư chuẩn bị cho NFP trong bối cảnh đồn đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất

• Các nhà giao dịch nhận thấy cơ hội lớn để Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9.
• Powell nhấn mạnh thêm tầm quan trọng của dữ liệu việc làm, chờ đợi NFP.
• BoC quyết định lãi suất, đợt cắt giảm thứ ba liên tiếp đã được phản ánh đầy đủ.
• Các nhà giao dịch Úc tập trung chú ý vào số liệu GDP.

Cược cắt giảm lãi suất gấp đôi của Fed vẫn ở mức cao

Một tuần nữa lại đến với báo cáo NFP, khi các nhà đầu tư háo hức chờ đợi kết quả trong khi họ cố gắng phân tích quy mô và tốc độ cắt giảm lãi suất sắp tới của Fed.

Những con số yếu hơn dự kiến ​​trong tháng 7 đã gây ra sự hỗn loạn trên thị trường, làm dấy lên nỗi lo về khả năng suy thoái ở Hoa Kỳ và thúc đẩy các nhà đầu tư định giá mức cắt giảm lãi suất khoảng 125 điểm cơ bản của Fed vào cuối năm.

Tuy nhiên, dữ liệu tiếp theo sau báo cáo việc làm đã làm dịu đi mối lo ngại của các nhà đầu tư, khuyến khích họ thu hẹp các khoản cược của mình. Tuy nhiên, bài phát biểu ôn hòa của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Holec đã không cho phép họ thay đổi đáng kể quan điểm ôn hòa của mình. Các nhà đầu tư vẫn đang kỳ vọng lãi suất sẽ kết thúc năm ở mức thấp hơn khoảng 100 điểm cơ bản so với mức hiện tại, trong khi dự đoán có 35% khả năng lãi suất sẽ giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 18 tháng 9.

Dữ liệu việc làm đóng vai trò trung tâm

Tại Jackson Hole , Powell cho biết "đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh" và thời điểm cắt giảm lãi suất "sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới". Ông cũng nhấn mạnh thêm vào thị trường lao động, nói rằng họ sẽ "không tìm kiếm hoặc chào đón sự hạ nhiệt hơn nữa trong điều kiện thị trường lao động".

Điều này khiến bảng lương phi nông nghiệp vào thứ sáu tuần tới thậm chí còn quan trọng hơn vì các dấu hiệu hạ nhiệt hơn nữa có thể thuyết phục nhiều nhà giao dịch rằng Fed có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình bằng mức giảm mạnh 50 điểm cơ bản. Điều này có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc xuống thấp hơn và gây thêm áp lực lên đồng đô la Mỹ.

Câu hỏi đặt ra là: Phố Wall sẽ phản ứng thế nào? Một báo cáo việc làm ảm đạm khác có làm dấy lên nỗi lo suy thoái hay các nhà đầu tư cổ phiếu sẽ hoan nghênh triển vọng chi phí vay thậm chí còn thấp hơn? Có lẽ câu trả lời nằm ở kết quả của PMI sản xuất và phi sản xuất của ISM trong tháng 8, dự kiến ​​công bố vào thứ Ba và thứ Năm.

Mô hình GDPNow của Fed Atlanta ước tính mức tăng trưởng GDP thực tế đáng nể là 2,0% trong quý 3 và nếu số liệu ISM cho thấy hoạt động kinh tế đang được cải thiện, các nhà đầu tư có thể duy trì niềm tin vào nền kinh tế lớn nhất thế giới, do đó tăng mức độ rủi ro của họ.

Những người tham gia thị trường có thể nhận được một số thông tin về tình hình thị trường lao động trước khi có NFP vào thứ Sáu. Vào thứ Ba, các việc làm JOLTS cho tháng 7 sẽ được công bố, trong khi vào thứ Năm, báo cáo việc làm của ADP sẽ được công bố. Chương trình nghị sự của thứ Năm cũng bao gồm dữ liệu về Năng suất phi nông nghiệp và Chi phí lao động đơn vị cho quý 2.

BoC chuẩn bị cắt giảm lần thứ ba liên tiếp

Tại nước láng giềng Canada, BoC dự kiến ​​sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ Ba, với các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) của Canada cho thấy khả năng cắt giảm 0,25 điểm phần trăm lần thứ ba liên tiếp là gần như chắc chắn. Thậm chí còn có 15% khả năng cắt giảm đáng kể hơn 50 điểm cơ bản.

Tại cuộc họp tháng 7, BoC đã công bố đợt cắt giảm thứ hai liên tiếp, mở rộng cánh cửa cho nhiều hành động hơn trong các cuộc họp sắp tới. Kể từ đó, dữ liệu GDP hàng tháng cho thấy nền kinh tế đã chậm lại vào tháng 5 so với tháng 4 và tiến gần đến tình trạng trì trệ vào tháng 6. Báo cáo việc làm cho thấy tình trạng mất việc làm lớn hơn vào tháng 7 so với tháng 6 và quan trọng nhất là lạm phát tiếp tục đi xuống.

Dữ liệu chứng minh kỳ vọng rằng Ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa tại cuộc họp này, đồng thời cho thấy các nhà hoạch định chính sách sẽ duy trì lập trường rất dễ thích nghi. Loonie có thể trượt giá trong trường hợp như vậy nhưng xét đến việc cắt giảm lãi suất đã được dự đoán cho mỗi cuộc họp còn lại trong năm nay, triển vọng chung cho đồng đô la/loonie khó có thể thay đổi.

Do bản chất nhạy cảm với rủi ro, đồng loonie gần đây đã được hưởng lợi từ dòng vốn chảy vào, vì khẩu vị rủi ro vẫn ở mức cao trước các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay của Fed, và nếu dữ liệu của Hoa Kỳ chứng thực quan điểm đó, xu hướng giảm hiện tại của đồng đô la/loonie có thể vẫn giữ nguyên.

Dữ liệu việc làm của Canada dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ sáu, cùng thời điểm với báo cáo việc làm của Hoa Kỳ.

Liệu số liệu GDP của Úc có ngăn chặn đà tăng của đồng đô la Úc không?

Các nhà giao dịch Úc cũng sẽ bận rộn vào tuần tới vì ngoài những thay đổi trong tâm lý thị trường nói chung, họ còn phải xem xét dữ liệu GDP quý 2 của Úc vào thứ Tư, cũng như chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ Caixin của Trung Quốc vào thứ Hai và thứ Tư.

Lần họp gần đây nhất, các nhà hoạch định chính sách của RBA đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4,10%, đồng thời cho biết họ vẫn sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa vì lạm phát, mặc dù đang giảm, vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, thị trường không dự đoán bất kỳ đợt tăng lãi suất bổ sung nào. Ngược lại, các nhà giao dịch gần như hoàn toàn định giá mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm và dữ liệu yếu có thể xác minh quan điểm của họ.

Nếu vậy, đồng đô la Úc có thể mất đi một phần mức tăng mạnh mẽ gần đây, nhưng thực tế là kỳ vọng của RBA ít ôn hòa hơn nhiều so với các ngân hàng trung ương lớn khác, kết hợp với khẩu vị rủi ro rộng hơn, có thể hạn chế và duy trì bất kỳ khoản lỗ nào liên quan đến GDP.

Charalampos Pissouros