Tuần tới: Điểm nổi bật bao gồm CPI của Trung Quốc và Hoa Kỳ, quyết định lãi suất của ECB, GDP của Vương quốc Anh

• Những điểm nổi bật trong tuần tới bao gồm thông báo chính sách của ECB, dữ liệu lạm phát toàn cầu và sự kiện được mong đợi của Apple

Thứ Hai : Sự kiện Apple iPhone; GDP Nhật Bản được sửa đổi (Quý 2), CPI Trung Quốc (Tháng 8), Chỉ số EZ Sentix (Tháng 9), Xu hướng việc làm của Hoa Kỳ (Tháng 8)

• Thứ ba : EIA STEO, OPEC MOMR; Niềm tin kinh doanh của Úc (tháng 8), CPI cuối cùng của Đức (tháng 8), Thất nghiệp/Tiền lương của Anh (tháng 7), GDP của Thụy Điển (tháng 7), CPI của Na Uy (tháng 8), NFIB của Hoa Kỳ (tháng 8), Cán cân thương mại của Trung Quốc, M2 & Khoản vay nhân dân tệ mới (tháng 8)
• Thứ tư : Ước tính GDP của Anh (tháng 7), CPI của Hoa Kỳ (tháng 8)
• Thứ năm : Thông báo chính sách của ECB, Mạng lưới khu vực Ngân hàng Na Uy (Quý 3), IEA OMR, CPIF của Thụy Điển (tháng 8), IJC của Hoa Kỳ (tuần kết thúc ngày 7 tháng 9), Nhu cầu cuối cùng của PPI (tháng 8), Giấy phép xây dựng của Canada (tháng 7), PMI của New Zealand (tháng 8)
• Thứ sáu, thông báo chính sách CBR, ấn phẩm hoàn trả ECB TLTRO III.10; Sản xuất công nghiệp EZ (tháng 7), Giá xuất nhập khẩu Hoa Kỳ (tháng 8), Đại học Michigan (tháng 9)

Sự kiện Apple iPhone (Thứ Hai): Sự kiện "It's Glowtime" của Apple có khả năng sẽ ra mắt các mẫu iPhone 16 mới, Apple Watch Series 10/Ultra 3/SE và AirPods thế hệ thứ 4. Các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng có năm câu hỏi chính mà nhà đầu tư sẽ đặt ra cho sự kiện này: 1) Giá bán trung bình của iPhone sẽ ra sao? Các báo cáo cho thấy Apple có thể tăng giá mẫu iPhone Pro thêm 100 đô la, mặc dù hãng có thể duy trì mức giá hiện tại trong khi tăng chi phí cho một số cấu hình nhất định. Các yếu tố về nhu cầu và kinh tế vĩ mô cũng có thể ảnh hưởng đến chiến lược định giá và sự kết hợp các mẫu máy. 2) Chúng ta sẽ tìm hiểu thêm được bao nhiêu về Apple Intelligence? Các tính năng AI ban đầu sẽ ra mắt vào tháng 10 với bản phát hành iOS 18.1, nhưng sẽ bị giới hạn, các báo cáo cho biết. Apple dự kiến ​​sẽ giới thiệu các khả năng AI bổ sung và cung cấp mốc thời gian cho các đợt triển khai rộng rãi hơn trong hơn 6 tháng tới. 3) Chu kỳ iPhone 16 có thể mạnh đến mức nào và các nhà đầu tư có thất vọng không nếu iPhone 16 khiêm tốn và iPhone 17 mạnh hơn? Bernstein dự đoán chu kỳ iPhone 16 và 17 mạnh mẽ do các tính năng AI và chu kỳ thay thế dài hơn, dự kiến ​​tăng trưởng doanh thu 13% Y/Y (so với 8% trước đó), nhưng nói thêm rằng kỳ vọng đã tính đến mức tăng trưởng vừa phải là 16 và mức tăng trưởng mạnh hơn là 17. 4) Apple có tăng trưởng bình thường không và quý 3 có cho chúng ta biết điều gì không? Bernstein dự đoán khả năng cung cấp trong năm tài chính và không có sự chậm trễ về sản phẩm, nhưng nói thêm rằng kết quả quý 3 không chỉ ra sức mạnh của chu kỳ iPhone và được quyết định bởi việc xây dựng hàng tồn kho kênh cung cấp các sản phẩm mới. 5) Cuối cùng, Bernstein lưu ý rằng giao dịch theo mùa đã có hiệu quả và các nhà đầu tư nên làm gì bây giờ? "Chúng tôi thấy rủi ro-phần thưởng đang cân bằng hơn", báo cáo viết, "Apple đang ở mức cao nhất trong phạm vi định giá lịch sử của mình và cổ phiếu thường có thời gian nghỉ ngơi sau khi công bố iPhone mới".

Lạm phát Trung Quốc (Thứ Hai): Hiện tại không có kỳ vọng nào đối với các số liệu lạm phát của Trung Quốc, nhưng dữ liệu sẽ được theo dõi chặt chẽ để dự đoán sức khỏe kinh tế của Trung Quốc. Sử dụng bản phát hành PMI của Caixin làm đại diện, bài bình luận cho rằng "Về mặt giá cả, trong khi chi phí đầu vào tăng ở cả hai lĩnh vực, giá do các nhà sản xuất và nhà cung cấp dịch vụ tính giảm ở nhiều mức độ khác nhau, làm tăng thêm áp lực lên lợi nhuận của doanh nghiệp". Trong bản phát hành tháng trước, CPI tăng 0,5% so với cùng kỳ năm trước (trước đó là 0,2% vào tháng 6), một phần là do thời tiết gián đoạn ảnh hưởng đến nguồn cung thực phẩm. Trong khi giá thực phẩm tăng, nhu cầu trong nước nói chung vẫn yếu, với lạm phát cơ bản (trừ thực phẩm và nhiên liệu) giảm từ 0,6% vào tháng 6 xuống 0,4%. Bất chấp những nỗ lực kích thích của Bắc Kinh, những thách thức vẫn tiếp diễn, bao gồm suy thoái nhà ở kéo dài và doanh số bán ô tô yếu. PPI trong tháng 7 vẫn giảm phát. Các nhà phân tích kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì ở mức thấp (mặc dù một số người kỳ vọng lạm phát thực phẩm sẽ chuyển sang dương lần đầu tiên sau hơn một năm), với các biện pháp kích thích hơn nữa cần thiết để hỗ trợ các mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Tâm lý này cũng được củng cố sau dữ liệu PMI mới nhất trong đó NBS Manufacturing và Caixin Services vẽ nên bức tranh ảm đạm – “Vẫn còn chỗ cho các điều chỉnh chính sách tài khóa và tiền tệ. Trung Quốc ngày càng cần phải tăng cường hỗ trợ chính sách và đảm bảo thực hiện hiệu quả các chính sách trước đó”, bình luận từ Caixin PMI cho biết.

Việc làm/Tiền lương của Vương quốc Anh (Thứ Ba): Báo cáo việc làm gần đây nhất đã gây ra phản ứng diều hâu, được thúc đẩy bởi tỷ lệ thất nghiệp giảm đáng kể (4,2% từ 4,4%, dự kiến ​​4,5%) và đánh dấu sự tăng trưởng trong con số thay đổi việc làm (97 nghìn từ 19 nghìn, dự kiến ​​3 nghìn) giúp bù đắp hơn cho số liệu tiền lương như mong đợi/mềm hơn một chút so với dự báo; các con số 'ôn hòa' có thể bị cảnh báo vì giai đoạn so sánh bị ảnh hưởng bởi các khoản thanh toán tiền thưởng của NHS. Lần này, số liệu thu nhập trung bình sẽ là tháng 7 và xu hướng tuyển dụng mới của tháng đó, được chứng minh trong PMI của giai đoạn đó và các giai đoạn tiếp theo, có thể làm tăng thêm áp lực trả lương và theo đó lọc qua sự cứng nhắc của lạm phát, tức là có lợi cho những người kỳ vọng BoE sẽ duy trì lãi suất chính sách tại cuộc họp tiếp theo. Tuy nhiên, Pantheon chỉ ra rằng các hiệu ứng cơ sở sẽ tiếp tục kìm hãm tiền lương và trông đợi số liệu không tính tiền thưởng sẽ giảm xuống 5,1% (trước đó là 5,4%); mặc dù vậy, họ đánh giá rằng mức lương ở mức này là quá cao để có thể cắt giảm nhanh chóng Lãi suất Ngân hàng. Câu chuyện về xu hướng tuyển dụng mới cũng chỉ ra một loạt các con số về tỷ lệ thất nghiệp và thay đổi việc làm theo hướng diều hâu khác, cụ thể là Pantheon cho rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống còn 4,1% hoặc có thể là 4,0%.

Cán cân thương mại Trung Quốc (Thứ Ba): Hiện tại không có kỳ vọng nào cho số liệu Cán cân thương mại tháng 8, nhưng thị trường đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế của Trung Quốc trong bối cảnh lo ngại về tăng trưởng chậm chạp. Các bàn làm việc cho thấy sự tập trung vào xuất khẩu ô tô vốn đã suy yếu. Các nhà phân tích tại ING “dự đoán dữ liệu thương mại của tháng 8 tiếp tục chậm lại, với mức tăng trưởng xuất khẩu khoảng 5% theo năm và nhập khẩu khoảng 3% theo năm… Nếu xuất khẩu ô tô chuyển từ động lực thuận lợi sang động lực ngược chiều, điều này có thể tác động tiêu cực đến sức mạnh xuất khẩu chung của Trung Quốc”.

CPI của Na Uy (Thứ Ba): Thứ Ba sẽ chứng kiến ​​việc công bố CPI của Na Uy cho tháng 8; hiện tại không có sự đồng thuận nào từ các hãng thông tấn về số liệu tiêu đề, nhưng SEB dự đoán rằng nó sẽ giảm nhẹ so với trước đó xuống còn 2,7% từ 2,8%. Đối với số liệu cốt lõi (ATE), ngân hàng tin rằng nó sẽ được công bố ở mức 3,3%, thấp hơn 0,3% so với dự báo của Ngân hàng Norges cho tháng này và không thay đổi so với trước đó. Xin nhắc lại, số liệu tháng 7 được công bố thấp hơn quan điểm của Ngân hàng Norges, nhưng không đủ để thúc đẩy sự thay đổi khỏi lập trường diều hâu của Ngân hàng Norges. Hiện tại, dự báo của Ngân hàng Na Uy ngụ ý rằng lần cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào Q2-25, với thông báo chính sách gần đây nhất lưu ý rằng "lãi suất chính sách có khả năng sẽ được giữ ở mức hiện tại trong một thời gian tới". Việc công bố lạm phát vào tháng 8 khó có thể đủ để thúc đẩy một sự điều chỉnh đáng kể đối với lộ trình lãi suất, mặc dù một số liệu mềm hơn dự kiến ​​có thể, tùy thuộc vào sự phát triển của các điểm khác (tức là Mạng lưới khu vực) thấy một sự điều chỉnh hướng dẫn khiêm tốn tại quyết định/MPR vào tháng 9.

Ước tính GDP của Vương quốc Anh (Thứ Tư): M/M của tháng 6 đạt 0,0%, đúng như dự kiến, với 3M cũng phù hợp ở mức 0,6%; mặc dù, Y/Y được in hơi thấp hơn so với dự báo là 0,7% so với dự kiến ​​là 0,8%. Bản phát hành không có nhiều tác động đến giá của BoE. Các PMI gần đây nhất cho tháng 8 cho thấy "nền kinh tế đang mở rộng với tốc độ hàng quý khá vững chắc là khoảng 0,3%". Tương tự như vậy, dữ liệu bán lẻ của các giai đoạn đã chứng kiến ​​sự phục hồi và hành động đình công của khu vực công chỉ xảy ra trong hai ngày đầu tiên của tháng 7, Investec nhắc nhở và mong đợi một sự tăng lên 0,3% M/M vào tháng 7. Nhìn chung, bản phát hành GDP của tháng 7 có khả năng là một bản phát hành mạnh mẽ nhưng có lẽ sẽ không có quá nhiều tác động đến giá của BoE, với trọng tâm là sự ổn định của lạm phát; mặc dù, ở biên độ, các số liệu vững chắc hơn làm giảm nhu cầu điều chỉnh chính sách kịp thời và là yếu tố có lợi cho những người kỳ vọng BoE sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp vào tháng 9.

CPI Hoa Kỳ (Thứ Tư): Sự đồng thuận cho thấy giá tiêu dùng của Hoa Kỳ sẽ tăng +0,2% M/M vào tháng 8 (trước đó là +0,2%) và tỷ lệ cốt lõi dự kiến ​​cũng sẽ tăng +0,2% M/M (trước đó là +0,2%). Wells Fargo cho biết sự gia tăng của CPI là lời nhắc nhở rằng con đường khôi phục sự ổn định giá cả vẫn sẽ có một số trở ngại trên đường đi. Bản thân Wells đang cao hơn một chút so với sự đồng thuận và cho rằng CPI cốt lõi sẽ tăng +0,25% M/M (sẽ làm tròn thành 0,3%, nhưng sẽ giữ nguyên tỷ lệ hàng năm ở mức 3,2% Y/Y). Nó cho biết rằng "việc giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới của FOMC vào ngày 18 tháng 9 có vẻ như chắc chắn, nhưng báo cáo CPI sắp tới có thể đóng vai trò là yếu tố quyết định giữa việc cắt giảm 25 điểm cơ bản hoặc 50 điểm cơ bản nếu báo cáo việc làm tháng 8 nằm trong vùng xám giữa yếu rõ ràng và mạnh rõ ràng". Bản thân dữ liệu thị trường lao động tháng 8 không đưa ra bất kỳ sự rõ ràng rõ ràng nào: tiêu đề thấp hơn kỳ vọng ở mức 142 nghìn (so với kỳ vọng là 160 nghìn), mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 4,2% từ 4,3%; tuy nhiên, tỷ lệ thiếu việc làm đã tăng lên 7,9% từ 7,8% và thu nhập trung bình theo giờ tăng +0,4% M/M (dự kiến ​​+0,3%), đẩy tỷ lệ hàng năm lên 3,8% Y/Y từ 3,6%. Phát biểu sau dữ liệu việc làm, cử tri của Fed Williams cho biết thị trường việc làm đang cân bằng hơn, nhưng không phải là nguồn chính gây ra lạm phát. Bản thân Williams dự báo lạm phát ở mức 2,25% trong năm nay (so với dự báo 2,6% của Fed hồi tháng 6; những dự báo đó hiện được đánh giá là hơi cũ và sẽ được cập nhật vào ngày 18 tháng 9) và dự báo tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,25% vào cuối năm nay (so với dự báo 4,0% của Fed), mặc dù cũng nói thêm rằng ông dự báo tỷ lệ thất nghiệp dài hạn ở mức khoảng 3,75% (so với dự báo 4,2% của Fed hồi tháng 6). Ông không đưa ra bất kỳ thông tin chi tiết nào về việc liệu ông thích cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay động thái cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản vào tháng 9.

Thông báo của ECB (Thứ năm): Dự kiến ​​sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa Lãi suất tiền gửi lên 3,50%, sau khi bắt đầu quá trình nới lỏng tại cuộc họp dự báo của tháng 6, bỏ qua tháng 7 và sau đó tập trung vào tháng 9 cho động thái chính sách tiếp theo. Giá thị trường có khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản xảy ra ở mức khoảng 99%. Niềm tin về việc cắt giảm xuất phát từ diễn biến lạm phát đang diễn ra, áp lực tiền lương giảm bớt (tức là khảo sát tiền lương đã đàm phán trong quý 2) và triển vọng tăng trưởng không mấy lạc quan đối với phần lớn khối; tuy nhiên, sự cứng nhắc của một số thành phần của lạm phát (tức là dịch vụ) có nghĩa là những tiếng nói diều hâu vẫn hiện diện trong hội đồng. Do đó, trọng tâm của cuộc họp sẽ là bất kỳ hướng dẫn nào đối với lần cắt giảm tiếp theo. Gần đây, một bài viết của Reuters đã phác thảo rằng các quyết định dự kiến ​​sẽ phức tạp hơn sau tháng 9 với cuộc tranh luận về việc tăng trưởng yếu/suy thoái tiềm ẩn sẽ tác động như thế nào đến triển vọng lạm phát. Điều thú vị là bài viết kết luận rằng ECB sẽ không đưa ra cam kết nào vào khoảng tháng 10, tuy nhiên, những người theo chủ nghĩa ôn hòa muốn Lagarde báo hiệu rằng các động thái liên tiếp không bị loại trừ. Xin nhắc lại, ECB sẽ giảm chênh lệch MRO và DFR xuống còn 15 điểm cơ bản (trước đó là 50 điểm cơ bản) kể từ ngày 18 tháng 9 (ngày có hiệu lực của cuộc họp tháng này), một sự điều chỉnh đã được công bố vào tháng 3.

CPI Thụy Điển (Thứ năm): Hiện tại không có sự đồng thuận của hãng thông tấn, nhưng SEB Research dự đoán con số CPIF Y/Y tháng 8 sẽ chậm lại ở mức 1,3% so với dự báo trước đó/của Riksbank là 1,7%. Ngân hàng dự đoán rằng con số cốt lõi Y/Y (trừ năng lượng) sẽ vẫn ổn định ở mức 2,2%; M/M dự kiến ​​là -0,2% Y/Y. Về báo cáo lạm phát trước đó, CPIF cốt lõi được in cao hơn một chút so với kỳ vọng, nhưng không đủ để ngăn chặn việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp gần đây nhất, cũng như sự thay đổi ôn hòa trong ngôn ngữ của báo cáo; điều này chỉ ra sẽ có thêm 2-3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Các số liệu của tháng 8 có thể có một số ảnh hưởng đến cuộc tranh luận giữa hai lần cắt giảm so với ba lần cắt giảm trong thời gian còn lại của năm, cùng với hiệu suất của SEK và nền kinh tế nói chung.

Newsquawk