Tuần tới - Kết quả của ECB và Ngân hàng Nhật Bản, GDP quý 4 của Hoa Kỳ, easyJet, Tesla và Netflix

• Quyết định về lãi suất của ECB – 25/01 – khi xem xét hiệu quả kinh tế của khu vực đồng euro, chúng ta thấy rất ít sự tăng trưởng kể từ quý 3 năm 2022, trong khi lạm phát cũng đang chậm lại đáng kể. Tuy nhiên, đối với tất cả những điểm yếu về kinh tế này, ECB vẫn nhất quyết khẳng định rằng họ khó có thể xem xét việc cắt giảm lãi suất, dù đã tăng lãi suất gần đây vào tháng 9 năm ngoái. Trong tháng 11, lạm phát toàn phần đã giảm xuống còn 2,4%, mặc dù đã tăng trở lại vào tháng 12 lên 2,9%, trong khi giá cơ bản giảm xuống 3,4%. Sự phục hồi của lạm phát chung này trong khi chắc chắn là do tác động cơ bản sẽ được sử dụng làm bằng chứng từ những người diều hâu trong hội đồng quản trị rằng lãi suất cần phải duy trì ở mức cao, tuy nhiên đã có bằng chứng cho thấy sự đồng thuận về lãi suất đang bị rạn nứt và trong khi không tăng lãi suất nữa. dự kiến ​​dữ liệu kinh tế ngày càng ủng hộ ý tưởng cắt giảm sớm hơn là muộn hơn. Các thị trường hiện đang bị ECB cắt giảm lãi suất 4 lần trong năm nay với mức tăng 25 điểm cơ bản, bắt đầu từ tháng Sáu. Điều này trái ngược với việc định giá thị trường 6 lần cắt giảm lãi suất từ ​​Cục Dự trữ Liên bang mặc dù nền kinh tế Mỹ đang mạnh hơn ở châu Âu. Dự kiến ​​sẽ không có thay đổi nào trong tuần này với tỷ lệ tái cấp vốn chính của ECB hiện ở mức 4,5%, tuy nhiên GDP quý 4 dự kiến ​​vào cuối tháng và CPI tháng 1 do ^lời  kêu gọi cắt giảm lãi suất vào ngày 1 tháng 2 có thể bắt đầu trở nên ồn ào hơn trong các tuần. phía trước, đặc biệt là khi PPI đã giảm phát trong 6 tháng qua.
• Quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản – 23/01 – những kỳ vọng xung quanh việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã giảm đáng kể trong vài tuần qua, với dữ liệu kinh tế mới nhất cho vay hỗ trợ cho ý tưởng rằng không cần phải vội vàng tăng lãi suất ra khỏi vùng âm. Sự yếu kém của đồng đô la Mỹ trong những tuần gần đây đã giúp giảm bớt áp lực lên BOJ trong những tuần gần đây, Con số lạm phát gần đây cho thấy áp lực giá đã giảm bớt với thu nhập tiền mặt giảm mạnh trong tháng 11. Tại cuộc họp gần đây nhất vào tháng 12, BOJ đã giữ nguyên chính sách tiền tệ trong khi đưa ra rất ít hướng dẫn về ý định tương lai của họ. Điều đó cho thấy ngân hàng trung ương vẫn dự kiến ​​sẽ cố gắng bắt đầu quá trình thực hiện chính sách tiền tệ bình thường hơn trong vài tháng tới với lãi suất dự kiến ​​sẽ thoát khỏi vùng âm trong nửa đầu năm nay. Kể từ tháng 11, trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản đã chứng kiến ​​lợi suất giảm từ mức đỉnh 0,97% xuống dưới 0,6% vào đầu năm nay. Vào năm thứ 2, chúng tôi quay trở lại mức 0% và cao tới 0,15%. Liệu chúng ta có thể thấy sự phục hồi sau thông báo chính sách trong tuần này không?
• GDP quý 4 của Mỹ – 25/01  – nền kinh tế Mỹ khó có thể tăng trưởng với tốc độ tương tự như trong quý 3 khi chúng ta chứng kiến ​​nền kinh tế tăng trưởng 4,9% với tiêu dùng cá nhân chiếm 3,1% trong mức tăng đó sau kết quả kinh doanh yếu hơn trong quý 2 . Kỳ vọng trong quý 4 là nền kinh tế sẽ chậm lại ở mức 1,9% đến 2% hàng năm, đây sẽ là quý yếu nhất của năm 2023 và yếu nhất kể từ quý 2 năm 2022 khi nền kinh tế Mỹ suy giảm -0,6%. Tuy nhiên, khả năng phục hồi của người tiêu dùng Hoa Kỳ đã đi đầu trong khả năng phục hồi được thấy trong 12 tháng qua, với mức chi tiêu của người tiêu dùng vào cuối năm mạnh mẽ. Dựa trên tính chất thắt chặt liên tục của thị trường lao động Hoa Kỳ, không có lý do gì để cho rằng điều này sẽ không được duy trì trong Quý 4. Chi tiêu cho doanh số bán lẻ đã tăng lên vào cuối năm ngoái sau tháng 10 yếu kém và do đó, số liệu tiêu dùng cá nhân quý 4 trong tuần này có thể là một điểm yếu, trước khi được điều chỉnh cao hơn trong các lần lặp lại sau đó. Chỉ số giá cũng dự kiến ​​sẽ chậm lại từ mức 3,3% trong quý 3 xuống còn khoảng 2%. Con số mạnh hơn dự báo ở đây có thể khiến các thị trường đẩy lùi thời điểm thị trường hiện tại thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed.
• PCE cốt lõi của Hoa Kỳ (Tháng 12) - 26/01 - với việc ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ họp vào tuần tới, các thị trường tiếp tục cố gắng và cân nhắc thời điểm đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed có thể xảy ra, sau sự thay đổi ôn hòa đáng ngạc nhiên của Powell khi chính sách trung ương ngân hàng gặp nhau lần cuối ngay trước Giáng sinh. Số PCE tuần này có thể sẽ là chuẩn mực quan trọng cho thị trường sau khi chỉ số giảm phát lõi PCE giảm xuống 3,2% trong tháng 11, giảm từ mức 3,4% trong tháng 10 và là mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Mức giảm tiếp theo còn 2,9% dường như là sự đồng thuận có thể thấy thị trường tiếp tục phát triển dựa trên triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 3, điều này đã bị trì hoãn vào tháng 12. Mối lo ngại lớn hơn đối với một số quan chức Fed là CPI tiêu đề dường như đang tăng cao trở lại, điều này có thể khiến việc đạt được mức 2% cuối cùng trở nên khó khăn hơn nhiều. Đây sẽ là mối quan ngại chính của Fed đối với việc cắt giảm sớm vì nó có thể khơi dậy áp lực lạm phát mà phải mất rất lâu mới được kiểm soát. Sự thận trọng này cho thấy rằng tháng 3 còn quá sớm để Mỹ cắt giảm lãi suất và thị trường đang đi trước chính nó.
• Associated British Foods Q1 24 – 23/01 – theo những cập nhật gần đây từ các công ty cùng ngành như Next và Marks & Spencer, trong vài tháng qua là những thông tin vững chắc cho những nhà bán lẻ bán sản phẩm mà khách hàng muốn mua. Cả hai nhà bán lẻ đều đạt được mức tăng khá cao về giá cổ phiếu tương ứng của họ trong năm ngoái, và điều tương tự cũng có thể xảy ra với ABF trong số những thương hiệu có Primark là thương hiệu nổi bật. Kể từ mức thấp nhất trong 10 năm được thiết lập vào tháng 10 năm 2022, cổ phiếu đã tăng hơn 70%, nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh được thiết lập vào tháng 4 năm 2021. Dường như đã mất một số động lực trong vài tuần qua do lo ngại rằng một rất nhiều tin tốt có thể đã có ở giá cả. Khi nhà bán lẻ báo cáo vào tháng 11, doanh thu cả năm đã tăng 16% lên 19,75 tỷ bảng Anh, trong đó hoạt động kinh doanh Primark chiếm 9 tỷ bảng Anh trong số đó tăng 17%, mặc dù tỷ suất lợi nhuận hoạt động được điều chỉnh giảm xuống 8,2% từ 9,8%. Giá đường cao hơn đã giúp tăng doanh thu trong ngành kinh doanh đường thêm 26% lên 2,55 tỷ bảng Anh, tuy nhiên chi phí năng lượng cao hơn khiến tỷ suất lợi nhuận thu hẹp xuống còn 6,6%. Kinh doanh tạp hóa là một trong hai lĩnh vực mà ABF cố gắng duy trì tỷ suất lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh. Tỷ lệ này giữ ổn định ở mức 10,7% khi doanh thu tăng 12% lên 4,2 tỷ bảng Anh. Hoạt động kinh doanh nguyên liệu chứng kiến ​​tỷ suất lợi nhuận hoạt động tăng lên 9,9% khi doanh thu tăng lên 2,15 tỷ bảng Anh, nhờ hiệu suất hoạt động mạnh mẽ từ bộ phận men và bánh mì. Về triển vọng, ABF cho biết họ kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận hoạt động của mảng Primark vào năm 2024 sẽ cải thiện lên trên 10% khi áp lực lạm phát giảm bớt. Nhà bán lẻ này cũng đã công bố việc mua lại cổ phiếu trị giá 500 tỷ bảng khác cũng như mức cổ tức đặc biệt là 12,7p trên mỗi cổ phiếu.
• easyJet Q1 24 - 24/01 – thông báo về việc trả lại cổ tức vào tháng 11 khi easyJet báo cáo số liệu cả năm dường như là chất xúc tác cho một số mức tăng giá cổ phiếu vững chắc khi cổ phiếu kiểm tra lại mức cao nhất năm 2023 vào đầu tháng này, sau khi cổ phiếu này kiểm tra lại mức cao nhất năm 2023 vào đầu tháng này. đã giảm xuống mức thấp nhất trong 10 tháng vào tháng 10. Mặc dù được hoan nghênh nhưng giá cổ phiếu easyJet đã phải vật lộn để lấy lại mức mà nó đã giao dịch vào năm 2022 và 2021, khi cổ phiếu chạm mức thấp nhất trong 10 năm. Sự kém hiệu quả thậm chí còn rõ rệt hơn khi so sánh với Ryanair, hãng có cổ phiếu đã cố gắng lấy lại mức đỉnh trước đại dịch và đạt mức cao kỷ lục vào năm ngoái. Để so sánh, cổ phiếu easyJet thấp hơn hơn 50% so với mức đỉnh trước đại dịch. Năm ngoái hóa ra là một năm có hai nửa, với phần lớn lợi nhuận hàng năm được kiếm được trong nửa cuối năm. Xu hướng này có vẻ sẽ lặp lại vào năm 2024. H1 yếu theo sau là H2 mạnh. Tổng doanh thu năm 2023 tăng 42% lên 8,17 tỷ bảng Anh, trong khi chi phí tăng 30% lên 7,7 tỷ bảng Anh, do chi phí nhiên liệu tăng cũng như chi phí phát sinh từ sự gia tăng trong các kỳ nghỉ lễ easyJet. Hệ số tải cho năm 2023 đã tăng lên 89%, tăng từ 86% vào năm 2022 với việc hãng vận chuyển 82,8 triệu hành khách, tăng 19%. Doanh thu trên mỗi ghế của hãng hàng không đã tăng lên 79,84 bảng Anh, tăng 21% trong năm, giảm nhẹ so với dự báo. Đối với năm 2024, easyJet rất lạc quan, tuy nhiên, tác động từ các sự kiện ở Trung Đông đã dẫn đến việc đánh giá lại triển vọng H1 một cách khiêm tốn do các chuyến bay đến Israel, Jordan và Ai Cập bị đình chỉ. Hoạt động kinh doanh kỳ nghỉ easyJet dự kiến ​​​​sẽ đạt mức tăng trưởng 35% vào năm 2024, nâng thị phần tại Anh lên 7%. Do đó, easyJet cho biết họ không kỳ vọng sẽ cải thiện được khoản lỗ trong quý 1 mà họ đã trải qua vào năm ngoái, tuy nhiên, sự phục hồi trong những tháng mùa hè năm 2024 dự kiến ​​sẽ bù đắp cho sự khởi đầu chậm chạp của năm. Hãng hàng không đã tìm cách gia tăng giá trị trên tất cả các lĩnh vực chính của mình với mức tăng mạnh về doanh thu phụ trợ và doanh thu trung bình trên mỗi ghế và sẽ tìm cách tiếp tục cải thiện điều đó vào năm 2024. Cổ tức đã được khôi phục với 4,5% cổ phiếu được xác nhận sẽ được trả sớm 2024, tương đương 10% lợi nhuận sau thuế với mục tiêu tăng lên 20% vào năm 2024 và 2025.
• Netflix Q4 23 - 23/01 - khi Netflix báo cáo trong Quý 3, có một số nghi ngờ về việc liệu nó có thể cạnh tranh với các đối thủ có túi tiền sâu hơn hay không, cũng như liệu cấp độ hỗ trợ quảng cáo mới có thể ăn mòn cơ sở doanh thu của nó khi người dùng giao dịch hay không xuống gói rẻ hơn. Cho đến nay, những lo ngại rằng việc ngăn chặn việc chia sẻ mật khẩu sẽ khiến số lượng người đăng ký chậm lại đã được chứng minh là không có cơ sở, với cổ phiếu đã tăng hơn 20% lên mức cao nhất trong 2 năm kể từ khi những con số quý 3 đó được công bố. Số thuê bao quý 3 đã tăng lên 8,76 triệu, cao hơn nhiều so với dự báo là 5 triệu, đẩy doanh thu lên tới 8,5 tỷ USD, trong khi lợi nhuận vượt kỳ vọng ở mức 3,73 USD một cổ phiếu, cao hơn dự báo là 3,52 USD. Tổng số người đăng ký hiện ở mức kỷ lục 247,15 triệu, khi Netflix tiếp tục chống lại các đối thủ cạnh tranh là Disney, Paramount và Amazon, trong khi dòng tiền tự do tăng lên 1,89 tỷ USD do khoản thanh toán cho nội dung mới thấp hơn do các cuộc đình công của biên kịch và diễn viên. Mảng kinh doanh quảng cáo cũng chứng kiến ​​số lượng thành viên tăng 70% so với quý trước, mặc dù vẫn chưa rõ ngay doanh thu của lĩnh vực kinh doanh đó sẽ tăng như thế nào vì Netflix chưa chia nhỏ các con số. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động tăng lên 22,4%, với việc công ty phát trực tuyến nâng dự báo tỷ suất lợi nhuận hoạt động cả năm lên mức cao nhất trong phạm vi 18% -20%. Đối với quý 4, Netflix cho biết họ dự kiến ​​sẽ đạt doanh thu 8,7 tỷ USD, tăng 11%, với mức bổ sung ròng tương đương với quý 3, mặc dù họ cho biết điều này có thể bị ảnh hưởng bởi lực cản hiệu ứng ngoại hối 200 triệu USD do đồng đô la Mỹ mạnh hơn. Lợi nhuận dự kiến ​​sẽ đạt 2,15 đô la Mỹ, tăng lớn so với 0,12 đô la Mỹ so với cùng kỳ năm ngoái, do chi tiêu cho nội dung thấp hơn, từ đó đã giúp cải thiện dòng tiền. Một phần thưởng khác là đồng xu cuối cùng dường như đã giảm nên họ cần áp dụng chương trình phòng ngừa rủi ro ngoại hối vì 60% doanh thu của họ không dựa trên đô la Mỹ và có khả năng tăng theo thời gian..
• Tesla Q4 23 – 24/01 –  kể từ khi công bố số liệu quý 3 vào tháng 10, giá cổ phiếu Tesla đã đi ngang và giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng sau những con số đó, trước khi phục hồi. Khi Giám đốc điều hành Elon Musk vạch ra mục tiêu bán hàng cho cả năm 2023, tham vọng là đẩy tổng doanh số bán hàng lên tới 2 triệu xe. Tesla đã không thể đạt được mục tiêu đó, tụt xuống còn 1,8 triệu chiếc sau khi bán được kỷ lục mới là 484.500 xe điện trong Quý 4 với số lượng được công bố vào đầu tháng này, với hầu hết trong số đó là Model 3 và Model Y. Điều này có nghĩa là thị phần Tiến trình tăng giá về mặt tăng giá hơn nữa đã bắt đầu chững lại khi doanh số bán xe điện bắt đầu phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng, đặc biệt là ở Trung Quốc, nơi họ đang phải cạnh tranh với BYD, công ty đã bán được 526 nghìn xe trong cùng quý. Doanh thu quý 3 đạt 23,35 tỷ USD, cao hơn 9% so với cùng kỳ năm trước, tuy nhiên lợi nhuận giảm nhiều hơn dự kiến, 37% xuống 2,3 tỷ USD trong tổng số 0,66 tỷ USD cổ phiếu. Chi phí hoạt động tăng 43% lên 2,4 tỷ USD, giảm tỷ suất lợi nhuận xuống 7,6% từ mức 17,2% một năm trước, phần lớn là do đầu tư vào Cybertruck và AI. Trong khi tổng doanh thu từ ô tô tăng 5%, lĩnh vực tăng trưởng chính đến từ hoạt động kinh doanh sản xuất năng lượng của Tesla, với doanh thu tăng 40% lên 1,56 tỷ USD, trong khi dịch vụ tăng 32% lên 2,16 tỷ USD. Sản xuất năng lượng sẽ là lĩnh vực tăng trưởng doanh thu quan trọng khi xe điện trở nên phổ biến hơn với các điểm tăng áp trả cho mỗi lần sử dụng có khả năng thúc đẩy lợi nhuận trong tương lai, với việc công ty đang tìm cách tăng cường cơ sở hạ tầng sạc của mình. Việc giao lô Cybertruck đầu tiên cũng đã bắt đầu trong quý từ cơ sở Austin ở Texas, với mục tiêu ban đầu là sức chứa 125.000 chiếc. Dự báo đồng thuận về doanh thu quý 4 nằm trong khoảng 25,6 tỷ USD, mặc dù việc giảm giá khác nhau trong quý có thể khiến chúng tôi không đạt được kỳ vọng, trong khi nhà máy ở Berlin phải đóng cửa trong hai tuần do thiếu linh kiện do sự gián đoạn trong sản xuất. Biển Đỏ đang trì hoãn việc giao các bộ phận quan trọng trong quá trình chế tạo phương tiện của mình có thể ảnh hưởng đến doanh thu trong Quý 1. Doanh thu hàng năm dự kiến ​​sẽ đạt 97,3 tỷ USD. Tỷ suất lợi nhuận gộp ô tô sẽ là lĩnh vực trọng tâm vì dự kiến ​​lần đầu tiên tỷ suất này sẽ giảm xuống dưới 20%, giảm từ mức 28,5% một năm trước, do chi phí sản xuất cao hơn dưới hình thức lương cao hơn cho nhân viên Hoa Kỳ cũng được công bố gần đây. khi đợt giảm giá gần đây bắt đầu ảnh hưởng sâu hơn đến ước tính của họ cho năm tài chính 2025.

Michael Hewson MSTA CFTe