Tuần tới - Kết quả PCE lõi của Hoa Kỳ, CPI của EU

PCE cốt lõi của Hoa Kỳ (Tháng 10) - 30/11 - Khi số liệu CPI tháng 10 được công bố vài tuần trước và chứng kiến ​​​​CPI toàn phần chậm lại còn 3,2% và giá cốt lõi chậm lại từ 4,2% xuống 4,1%, đặt cược vào một đợt tăng lãi suất khác của Fed vào tháng 12 đã giảm mạnh. Điều đặc biệt đáng chú ý là sự suy giảm tương tự của lạm phát siêu lõi mà Fed rất chú ý đến và có thể dẫn đến sự chậm lại tương tự về số lượng chỉ số giảm phát PCE cốt lõi trong tuần này. Nếu chúng ta thấy xu hướng tương tự diễn ra trong các số liệu giảm phát PCE cốt lõi mà chúng ta đã thấy trong các số liệu CPI và PPI tiêu đề, thì các quan chức Fed sẽ ngày càng khó bác bỏ ý tưởng rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra vào giữa năm tới. năm. Vào tháng 9, chỉ số giảm phát lõi PCE đã giảm xuống 3,7%, mức thấp nhất trong 2 năm và con số tháng 10 trong tuần này dự kiến ​​sẽ chậm hơn nữa xuống 3,5%. Đây có thể là thách thức quan trọng tiếp theo của Fed khi đối mặt với lạm phát chậm lại, đó là kiềm chế kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất và củng cố câu thần chú dài hạn hơn đã thắt chặt các điều kiện tài chính trong vài tháng qua.

CPI chớp nhoáng của EU (Tháng 11) - 30/11  - Sau khi thấy CPI của EU trong tháng 10 giảm mạnh từ 4,3% xuống 2,9% trong tháng 10, các nhà giao dịch đang nhanh chóng điều chỉnh lại ước tính của họ về thời điểm ECB có thể bắt đầu xem xét cắt giảm lãi suất. Trong khi một số nhà hoạch định chính sách của ECB đang nỗ lực chỉ ra rằng họ đang mong đợi lãi suất sẽ tăng hơn nữa, thì có một cuộc họp kín ngày càng tăng trong hội đồng quản trị, những người hiện đang kêu gọi thận trọng khi tăng lãi suất hơn nữa, thúc giục cách tiếp cận chờ xem. Nhìn vào hướng đi khi nói đến các dấu hiệu lạm phát gần đây, những người diều hâu có thể hiểu được triển vọng tăng lãi suất bao nhiêu tùy thích, thị trường đơn giản là không mua nó và trong khi các nhà hoạch định chính sách sẽ tuyên bố rằng họ không nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất vì thời điểm này, thị trường chắc chắn là như vậy, với việc đặt cược ngày càng tăng, ECB sẽ là quốc gia đầu tiên thoát khỏi bẫy trong việc cắt giảm lãi suất ngay trong quý 1 năm sau. CPI chớp nhoáng của EU trong tháng 11 dự kiến ​​sẽ ở mức %, với giá cơ bản ở mức %

PMI sản xuất (tháng 11) - 12/01  - Các chỉ số chính này tiếp tục có vẻ yếu, với hoạt động kinh tế trong lĩnh vực này ở Đức và Pháp vẫn nằm trong vùng thu hẹp trong 16 tháng qua. Hoạt động kinh tế ở Tây Ban Nha và Ý đã tốt hơn một chút nhưng ngay cả ở đây chúng tôi cũng bắt đầu thấy điểm yếu đáng kể. Số liệu sản xuất chớp nhoáng của tuần trước cho thấy hoạt động kinh tế của Đức và Pháp có những chuyển biến khác nhau, trong đó Đức tăng từ 40,8 lên 42,3, trong khi Pháp tệ hơn khi giảm từ 42,8 xuống 42,6. Đối với Ý và Tây Ban Nha, tháng 10 chứng kiến ​​mức giảm lần lượt xuống 44,9 và 45,1, một dấu hiệu cho thấy mặc dù ban đầu ngành sản xuất đã có khả năng phục hồi tốt hơn trong những tháng mùa hè, ngay cả ở đây chúng ta cũng bắt đầu thấy tác động của tỷ lệ cao hơn đối với hoạt động kinh tế.

GDP quý 3 của Hoa Kỳ – 26/1 1 – Lần lặp lại đầu tiên về GDP quý 3 của Hoa Kỳ đạt mức cao hơn nhiều so với kỳ vọng ở mức 4,9%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2021, trong đó tiêu dùng cá nhân đóng góp 4% vào con số đó. Giá PCE cốt lõi cũng giảm trở lại 2,4% trong quý 3, khiến thị trường rơi vào tình trạng khó khăn, thúc đẩy sự lạc quan rằng Fed có thể sẽ thực hiện tốt việc tăng lãi suất hơn nữa. Khả năng phục hồi của con số này không phải là điều đáng ngạc nhiên vì doanh số bán lẻ của Mỹ đã tăng mạnh như thế nào trong mùa hè, trong khi tỷ lệ thất nghiệp thấp và mức tăng lương ổn định càng cho thấy một nền kinh tế mạnh mẽ. Điều đó cho thấy quý 4 có thể sẽ chứng kiến ​​sự chậm lại ở mức khiêm tốn, nhưng cho đến nay hầu hết dữ liệu của tháng 10 và tháng 11 vẫn chưa thấy sự suy giảm rõ rệt. Bản sửa đổi trong tuần này dự kiến ​​​​sẽ không thay đổi nhiều các con số tiêu đề mà trọng tâm dự kiến ​​​​sẽ là số thu nhập và chi tiêu cá nhân trong tháng 10, cả hai đều ổn định trong tháng 9 ở mức lần lượt là 0,3% và 0,7%.

Phê duyệt thế chấp/Tín dụng tiêu dùng ở Vương quốc Anh (Tháng 10) - 29/11  - Nửa đầu năm nay chứng kiến ​​​​sự cải thiện khiêm tốn trong việc phê duyệt thế chấp, sau khi chúng chạm mức thấp 39,6 nghìn vào tháng Giêng. Sự chững lại vào cuối năm ngoái là do lãi suất tăng mạnh, đè nặng lên nhu cầu về bất động sản cũng như giá nhà. Khi giá năng lượng giảm, cùng với lãi suất thấp hơn, nhu cầu thế chấp lại tăng lên và đạt đỉnh điểm vào tháng 6 khi số lượng phê duyệt tăng lên 54,6 nghìn. Kể từ đó, nó đã xuống dốc với tỷ lệ tăng mạnh trong những tháng mùa hè, dẫn đến sự sụt giảm mạnh khiến số lượng phê duyệt giảm xuống còn 43,3 nghìn trong tháng 9 và là con số thấp nhất trong năm nay. Chúng tôi đã thấy lãi suất giảm kể từ mùa hè, điều này có thể mang lại một số thời gian nghỉ ngơi cho thị trường nhà đất, tuy nhiên, dữ liệu nhà ở gần đây có vẻ cho thấy rằng người tiêu dùng đang chần chừ khi mua một ngôi nhà mới. Tín dụng tiêu dùng ròng đã linh hoạt hơn một chút với mức 1,4 tỷ bảng Anh trong tháng 9, không khác biệt so với các tháng trước. Mặc dù chúng ta đang thấy áp lực lạm phát tiếp tục giảm, tiền lương vẫn được duy trì ở mức tốt, mặc dù khả năng phục hồi của những con số này có thể cho thấy rằng người tiêu dùng đang tăng thêm mức nợ của họ chỉ để trang trải cuộc sống.

Michael Hewson MSTA CFTe