• Tuần tới, thị trường sẽ tập trung vào PCE của Hoa Kỳ cùng với các điểm nhấn khác bao gồm quyết định về lãi suất và MPR của BoC, LPR của PBoC, cũng như dữ liệu PMI và CPI từ Tokyo.

Tuần tới từ ngày 22 đến ngày 26 tháng 7:

• Thứ Hai: PBoC LPR
• Thứ ba: Thông báo chính sách của NBH; Doanh số bán nhà hiện tại của Hoa Kỳ (tháng 6), Cục Dự trữ Liên bang Richmond (tháng 7), Tin tức nhanh về niềm tin của người tiêu dùng EZ (tháng 7)
• Thứ tư: Thông báo chính sách của BoC & MPR; PMI Flash của Nhật Bản (tháng 7), GfK của Đức (tháng 8), EZ, Anh và Hoa Kỳ (tháng 7)
• Thứ năm: Thông báo CBR, Thông báo CBRT; EZ M3 (Tháng 6), Ifo của Đức (Tháng 7), Hàng hóa lâu bền của Hoa Kỳ (Tháng 6), Tăng trưởng GDP & PCE (Quý 2), IJC (20 tháng 7)
• Thứ sáu: Đánh giá của Moody's Bulgaria, Cộng hòa Séc, Latvia; CPI Tokyo của Nhật Bản (tháng 7), PCE của Hoa Kỳ (tháng 6), Uni. of Michigan Final (tháng 7), Giá nhập khẩu của Đức (tháng 6)

Lưu ý: Bản xem trước được liệt kê theo thứ tự ngày .

PBoC LPR (Thứ Hai) :

PBoC dự kiến ​​sẽ duy trì Lãi suất cho vay cơ bản chuẩn vào tuần tới với LPR 1 năm và 5 năm được giữ ở mức hiện tại lần lượt là 3,45% và 3,95%. Khả năng Trung Quốc duy trì lãi suất chuẩn của mình theo quyết định của ngân hàng trung ương về việc giữ nguyên lãi suất Cơ sở cho vay trung hạn 1 năm ở mức 2,50% vì đây là tín hiệu dẫn dắt khá chính xác cho các ý định liên quan đến LPR, là lãi suất mà hầu hết các khoản vay và thế chấp mới được tham chiếu. Ngân hàng trung ương cũng được cho là đang tập trung vào các biện pháp thanh khoản ngắn hạn, thể hiện rõ qua việc tăng cường bơm tiền trong thông báo về các hợp đồng mua lại đảo ngược 7 ngày trong tuần này, trong khi có báo cáo vào đầu tháng này rằng họ sẽ tiến hành các hợp đồng mua lại qua đêm tạm thời hoặc mua lại đảo ngược dựa trên các điều kiện thị trường để duy trì thanh khoản của hệ thống ngân hàng ở mức hợp lý và tăng tính chính xác và hiệu quả của các hoạt động thị trường mở. Hơn nữa, các nguồn tin trong ngành được trích dẫn bởi Financial News do PBoC hậu thuẫn cho biết PBoC sẽ làm rõ rằng họ sẽ bắt đầu sử dụng lãi suất ngắn hạn làm lãi suất chính sách chính sau khi giảm tầm quan trọng của lãi suất MLF như một chuẩn mực chính sách, điều này cho thấy việc điều chỉnh LPR chuẩn không cấp thiết. Tuy nhiên, không thể loại trừ khả năng điều chỉnh lãi suất trong tương lai khi xem xét các dữ liệu gần đây bao gồm sự sụt giảm trong nhập khẩu, cũng như dữ liệu CPI và Doanh số bán lẻ yếu hơn dự kiến, cho thấy nhu cầu trong nước yếu, trong khi dữ liệu GDP trong quý 2 cũng không đạt ước tính và Giá nhà tiếp tục giảm. Do đó, nếu dữ liệu tiếp tục xấu đi, nó có thể làm dấy lên mối lo ngại về sự chậm lại và đảm bảo các biện pháp hỗ trợ, trong khi các nhà phân tích được trích dẫn bởi Shanghai Securities News gần đây lưu ý rằng Trung Quốc có thể thấy một cơ hội để cắt giảm lãi suất hoặc RRR vào cuối quý 3 hoặc trong quý 4 để hỗ trợ nền kinh tế của mình.

EZ Flash PMI (Thứ tư) :

Kỳ vọng là PMI sản xuất sẽ tăng từ 45,8 lên 46,0 và dịch vụ tăng từ 52,8 lên 53,0, đưa tổng hợp lên 50,8 so với 50,9 trước đó. Xin nhắc lại, bản phát hành trước đó cho thấy bản in sản xuất giảm từ 47,3 xuống 45,8 và dịch vụ giảm từ 53,2 xuống 52,8, đưa tổng hợp lên 50,9 so với 52,2 trước đó. Báo cáo kèm theo lưu ý, "trong khi lĩnh vực sản xuất suy yếu đáng kể vào tháng 6, tăng trưởng hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ vẫn tiếp tục mạnh mẽ gần như tháng trước". Lần này, sự chú ý sẽ tập trung một phần vào việc liệu bất kỳ sự bất ổn chính trị nào có lọt vào dữ liệu hay không và ở mức độ nào. Hơn nữa, xét đến lập trường thận trọng hơn của ECB về áp lực giá cả ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu, các số liệu về chi phí trong bản phát hành có thể sẽ được chú ý nhiều hơn. Theo quan điểm chính sách, với cuộc họp tháng 7 của ECB chỉ mới diễn ra và còn nhiều dữ liệu từ bây giờ đến cuộc họp tháng 9, bản phát hành có thể sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến giá thị trường. Các diễn biến về lạm phát và bình luận từ các quan chức ECB sẽ đóng vai trò là động lực hướng dẫn nhiều hơn cho cuộc họp đó, hiện tại chỉ định khoảng 64% khả năng cắt giảm.

Chỉ số PMI Flash của Anh (Thứ 4) :

Kỳ vọng là dịch vụ in ấn sẽ tăng nhẹ lên 52,5 từ 52,1, sản xuất tăng lên 51,2 từ 50,9, đưa tổng hợp lên 52,6 so với 52,3 trước đó. Xin nhắc lại, bản phát hành trước đó đã chứng kiến ​​dịch vụ in ấn giảm xuống 52,1 từ 52,9 và sản xuất giảm xuống 50,9 từ 51,2, đưa tổng hợp lên 52,3 so với 53,0 trước đó. Báo cáo kèm theo lưu ý rằng Vương quốc Anh đang "trên đà tăng trưởng GDP trong quý tiếp theo... mặc dù sẽ không mạnh mẽ bằng mức 0,7% của quý đầu tiên". Lần này, các nhà phân tích tại Investec lưu ý rằng sự chắc chắn do kết quả của cuộc Tổng tuyển cử và "trọng tâm chính của chính phủ mới là tăng cường tăng trưởng sẽ giúp các công ty củng cố kế hoạch của riêng họ cho tương lai". Do đó, ban giám đốc dự kiến ​​sẽ có sự phục hồi cho cả các thành phần dịch vụ và sản xuất. Về giá cả, Investec lưu ý "vào tháng 6, mặc dù áp lực chi phí đầu vào có phần giảm bớt, nhưng chỉ số giá tính phí đã tăng lên. Việc đảo ngược điều này sẽ rất được hoan nghênh theo quan điểm của MPC". Về mặt chính sách, bản phát hành sẽ là điểm nhấn dữ liệu chính trước thông báo của BoE vào tháng 8, gần như là một đồng xu tung lên. Bản phát hành có thể gây ra một số động thái về giá thị trường vào ngày đó, tuy nhiên, không có khả năng sẽ chốt thỏa thuận theo cách này hay cách khác do MPC tập trung vào lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương thực tế.

Thông báo của BoC (Thứ 4) :

Cuộc thăm dò của các nhà phân tích hiện tại vẫn chưa được công bố, nhưng thị trường tiền tệ hiện đang đưa ra xác suất 80% về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 sau dữ liệu yếu trong khi ING, RBC và Scotia đều mong đợi BoC sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản sau khi cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6. Dữ liệu gần đây có xu hướng ổn định, lạm phát tiếp tục giảm với mức trung bình của các biện pháp cốt lõi của BoC tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 6, giảm nhẹ so với mức 2,63% trước đó, mặc dù con số này đã được điều chỉnh giảm từ 2,70%. Trong khi đó, báo cáo việc làm tháng 6 khá yếu với tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 6,2% lên 6,4%, cao hơn dự báo 6,3%. Sự thay đổi về việc làm hàng tháng cũng đáng thất vọng, giảm 1,4 nghìn, với mức giảm 3,4 nghìn việc làm toàn thời gian và tăng 1,9 nghìn việc làm bán thời gian, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến ​​là 22,5 nghìn và mức trước đó là 26,7 nghìn. Cuộc khảo sát triển vọng kinh doanh mới nhất cho thấy hầu hết người trả lời đều kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại gần mục tiêu trong 2-3 năm, trong khi triển vọng hầu như không thay đổi so với quý trước, vẫn bi quan hơn mức trung bình. Tỷ lệ các công ty báo cáo tình trạng thiếu hụt lao động đang ở mức thấp gần mức khảo sát, nhưng chỉ một số ít công ty có kế hoạch cắt giảm biên chế. Về giá cả, các công ty kỳ vọng giá đầu vào và giá bán của họ sẽ chậm lại, cho thấy lạm phát sẽ tiếp tục giảm trong năm tới. Thị trường lao động yếu và nhiều dấu hiệu cho thấy áp lực giá cả sẽ hạ nhiệt mở ra khả năng cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 7. Nhìn về phía trước, thị trường đang định giá đầy đủ hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, với xác suất 60% cho lần cắt giảm thứ ba. Trọng tâm của cuộc họp này sẽ là quyết định về lãi suất, nhưng bất kỳ hướng dẫn nào về lãi suất trong tuyên bố cũng sẽ rất quan trọng. Cuộc họp này cũng sẽ đi kèm với Báo cáo chính sách tiền tệ mới nhất, cũng sẽ được sử dụng để đánh giá kỳ vọng của BoC về hoạt động của nền kinh tế, có thể cung cấp thông tin chi tiết về quá trình nới lỏng trong tương lai của họ. ING cho rằng BoC đã cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 7 và kỳ vọng sẽ cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản sau đó. Ban biên tập thừa nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng và lạm phát không đạt kỳ vọng đã khiến ngân hàng thay đổi quan điểm và kỳ vọng lãi suất sẽ được cắt giảm tại cuộc họp sắp tới.

GDP của Hoa Kỳ tăng (Thứ năm) :

Báo cáo GDP quý 2 trước của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ năm, ngày 25 tháng 7. Bản in cuối cùng của quý 1 chứng kiến ​​mức tăng trưởng là 1,4%, trong khi mức tăng trưởng quý 2 hiện đang theo dõi ở mức 2,7%, theo ước tính GDPNow của Fed Atlanta, mặc dù con số này sẽ được cập nhật vào thứ tư, ngày 24 tháng 7. Trong quý 2, dữ liệu bán lẻ chứng kiến ​​báo cáo tháng 4 được điều chỉnh thấp hơn xuống -0,2%, giảm so với mức 0,6% của tháng 3, trong khi tháng 5 chứng kiến ​​mức tăng 0,1% và tháng 6 không thay đổi, mặc dù cao hơn dự báo -0,3%. Tuy nhiên, số liệu kiểm soát, là thước đo mạnh về chi tiêu của người tiêu dùng, đã giảm 0,5% vào tháng 4, tăng 0,4% vào tháng 5 và tăng vọt 0,9% vào tháng 6, cho thấy người tiêu dùng đã chi tiêu nhiều hơn vào các phần sau của quý. Trong các báo cáo về hàng hóa bền, đó là các lô hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng không bao gồm máy bay được đưa vào báo cáo GDP và chứng kiến ​​mức tăng 0,4% từ tháng 3 đến tháng 4, nhưng giảm 0,5% từ tháng 4 đến tháng 5; với số lượng Đô la danh nghĩa của các lô hàng trong báo cáo mới nhất chỉ thấp hơn một chút so với con số của tháng 3. Sự đồng thuận hiện tại về GDP là tăng trưởng 1,8% trong Q2, nhưng các nhà phân tích dự báo khác nhau, dao động trong khoảng 1,2-2,6%. Sự đồng thuận có thể sẽ điều chỉnh gần hơn với dữ liệu khi nhiều người nộp dự báo của họ. ING đang hướng tới mức cao nhất của các dự báo, đưa ra 2,5% để phản ánh chi tiêu của người tiêu dùng tốt hơn, hàng tồn kho tăng và các chỉ số đầu tư mạnh hơn một chút. Nhìn về phía trước, họ kỳ vọng tăng trưởng yếu hơn trong H2 với việc Fed bắt đầu cắt giảm từ tháng 9.

Thông báo của CBRT (Thứ năm) :

CBRT có khả năng sẽ duy trì lãi suất tại cuộc họp vào thứ Ba, cuộc họp đã được lên lịch lại từ thông báo thường lệ vào thứ Năm. Kỳ vọng về Lãi suất Repo Hàng tuần sẽ được duy trì ở mức 50,00% diễn ra trong bối cảnh lập trường chính sách thận trọng được ngân hàng trung ương và thống đốc Karahan truyền bá rộng rãi. Lạm phát của Thổ Nhĩ Kỳ đã chậm lại vào tháng 6, làm dấy lên các cuộc đàm phán về khả năng cắt giảm lãi suất. Bất chấp những đồn đoán về việc cắt giảm lãi suất do lạm phát chậm lại, Karahan nhấn mạnh việc duy trì lập trường thận trọng và nhấn mạnh rằng các hành động chính sách phải phù hợp với việc đạt được mục tiêu lạm phát vào năm 2025 và sau đó. Ngân hàng trung ương dự báo lạm phát sẽ giảm xuống 38% vào cuối năm 2024, 14% vào năm 2025 và 9% vào năm 2026. Một số người cho rằng ngân hàng trung ương đặt mục tiêu thấy những cải thiện rõ ràng hơn về kỳ vọng lạm phát trước khi nới lỏng chính sách.

CPI Tokyo của Nhật Bản (Thứ sáu) :

CPI cốt lõi của Tokyo cho tháng 7 dự kiến ​​sẽ tăng lên 2,2% từ mức 2,1% của tháng 6; dữ liệu lạm phát của Tokyo được coi là chỉ báo hàng đầu về xu hướng giá cả quốc gia. Dữ liệu cũng sẽ được công bố một tuần trước cuộc họp của BoJ. Các nhà phân tích tại ING "dự kiến ​​lạm phát cốt lõi của Tokyo sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mục tiêu 2% của BoJ". Bàn làm việc cũng đưa ra giả thuyết rằng "Cùng với mức tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ, sự phục hồi của ngành ô tô và doanh số bán lẻ, BoJ dự kiến ​​sẽ đưa ra mức tăng 15 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tháng 7".

PCE Hoa Kỳ (Thứ sáu) :

US PCE tháng 6, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, sẽ được công bố vào ngày 26 tháng 7, theo đó các nhà phân tích hiện tại dự báo cho PCE cốt lõi M/M sẽ dao động trong khoảng 0,15-0,2%. Hơn nữa, ING lưu ý rằng chỉ số giảm phát PCE cốt lõi dự kiến ​​là 0,2% M/M, với rủi ro thiên về hướng giảm. Ngân hàng này cho biết thêm rằng CPI cốt lõi chỉ là 0,1% M/M, nhưng một số đầu vào PPI vào chỉ số giảm phát PCE, chẳng hạn như phí danh mục đầu tư và vận tải, thiên về 0,2%. Mặc dù vậy, điều này sẽ theo dõi ở tốc độ chạy cần thiết để đạt được lạm phát 2% Y/Y theo thời gian và sẽ duy trì kỳ vọng cắt giảm lãi suất đó. Vào tháng 6, CPI của Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến ​​trên toàn diện, nổi bật là M/M cốt lõi chỉ tăng 0,1% (dự kiến ​​và trước đó là 0,2%), trong khi tốc độ Y/Y giảm xuống còn 3,3% (dự kiến ​​và trước đó là 3,4%). Tiêu đề nằm dưới tất cả các dự báo của nhà phân tích ở mức -0,1% (dự kiến ​​+0,1%, trước đó là 0,0%), với Y/Y giảm xuống còn 3,0% (trước đó là 3,3%), thấp hơn dự báo 3,1%. PPI tháng 6 tăng mạnh, nhưng có những điều chỉnh lớn đối với các con số của tháng 5 và các nhà phân tích tại Bank of America lưu ý rằng nhìn chung, các thành phần của báo cáo PPI ảnh hưởng đến báo cáo PCE đều giảm. Sau các số liệu về lạm phát, Nick Timiraos, người theo dõi Fed của WSJ cho biết dựa trên CPI và PPI tháng 6, các nhà dự báo lập bản đồ PCE kỳ vọng giá cốt lõi tăng 0,17% trong tháng 6, điều này sẽ giữ nguyên lãi suất 12 tháng ở mức 2,6%. Hơn nữa, lãi suất hàng năm sáu tháng sẽ tăng lên 3,3% và lãi suất hàng năm ba tháng sẽ giảm xuống 2,1%. Tuy nhiên, Pantheon Macroeconomics lưu ý rằng "Không thể dự đoán hoàn hảo bản in PCE cốt lõi vì BEA sử dụng phán đoán của chuyên gia trong việc điều chỉnh theo mùa của một số thành phần và một số chuỗi được lấy từ các nguồn dữ liệu không phải CPI/PPI không có sẵn trước khi công bố". Cuối cùng, Waller của Fed lưu ý rằng dữ liệu lạm phát gần đây khiến ông tự tin hơn rằng Fed sẽ đạt được mục tiêu lạm phát của mình, nhưng về lạm phát PCE hàng tháng, ông cần thấy thêm một chút bằng chứng cho thấy điều này sẽ được duy trì, điều này phù hợp với bình luận gần đây từ các quan chức khác. Thị trường tiền tệ hiện đang định giá đầy đủ cho lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 9, với 62,5 điểm cơ bản được định giá vào cuối năm (ngụ ý hai hoặc ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cho năm 2024), với khả năng gần bằng không tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 31 tháng 7.

Nguồn: Newsquawk