Tuần tới – PMI nhanh, GDP Hoa Kỳ và quyết định của BoC sắp diễn ra

• Dữ liệu của Hoa Kỳ được chờ đợi trong bối cảnh Fed đặt cược quá nhẹ nhàng vào việc cắt giảm lãi suất.
• Chỉ số PMI tháng 7 cho biết nền kinh tế bước vào nửa cuối năm như thế nào.
• BoC quyết định chính sách tiền tệ, có thể cắt giảm lãi suất thêm lần nữa.

Liệu các nhà đầu tư có tăng cược vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất không?

Với các nhà đầu tư tăng cường đặt cược cắt giảm lãi suất của Fed, đồng đô la Mỹ đã chịu tổn thất trong nửa đầu tuần, mặc dù đã phục hồi một số mặt bằng vào thứ năm. Sau dữ liệu CPI yếu hơn dự kiến ​​vào tuần trước, một số quan chức Fed, bao gồm cả Chủ tịch Powell, lưu ý rằng dữ liệu đang củng cố niềm tin của họ rằng áp lực giá đang trên con đường bền vững để duy trì ở mức thấp. Powell cũng cho biết họ sẽ không đợi cho đến khi lạm phát đạt 2% để cắt giảm lãi suất.

Tiếp theo báo cáo việc làm tháng 6 cho thấy thị trường lao động tiếp tục suy yếu, những diễn biến nêu trên đã thúc đẩy những người tham gia thị trường định giá đầy đủ mức cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và đưa ra xác suất 50% cho lần cắt giảm thứ ba trong năm nay, với động thái như vậy được tính toán đầy đủ vào tháng 1.

Những khoản cược này sẽ được thử nghiệm vào thứ năm tuần tới, khi ước tính đầu tiên về GDP của Hoa Kỳ được công bố, nhưng cũng vào thứ sáu, khi chỉ số PCE cốt lõi được công bố, cùng với dữ liệu về thu nhập và chi tiêu cá nhân.

Mô hình GDPNow của Fed Atlanta cho thấy nền kinh tế tăng tốc lên 2,4% q/q SAAR từ 1,4% trong Q1, trong khi New York Nowcast chỉ ra mức tăng khiêm tốn hơn lên 1,8%. Trong mọi trường hợp, cả hai mô hình đều cho thấy rủi ro có thể tăng theo chiều hướng tích cực. Tuy nhiên, sự chậm lại trong CPI cốt lõi trong tháng 6 cho thấy phản ứng tương tự trong chỉ số PCE cốt lõi trong tháng, điều này có thể không cho phép các nhà giao dịch tăng đáng kể đường dẫn ngụ ý của họ, ngay cả khi GDP bất ngờ tăng theo chiều hướng tích cực.

Tuy nhiên, bức tranh có thể thay đổi rất nhiều trước những bản phát hành này, vào thứ Tư, khi PMI sơ bộ cho tháng 7 dự kiến ​​được công bố. Nếu PMI, vốn là thông tin cập nhật hơn, cho thấy sự cải thiện kinh tế hơn nữa, cũng như một số sự cứng nhắc trong giá mà các công ty tính, thì các nhà đầu tư rất có thể sẽ suy nghĩ lại về việc cắt giảm lãi suất lần thứ ba vào đầu năm. Một điều gì đó như vậy có thể cho phép đồng đô la Mỹ phục hồi một số khoản lỗ vào thứ Tư và có lẽ kéo dài sự phục hồi vào thứ Năm nếu các con số GDP khả quan.

Chỉ số PMI có thể tác động như thế nào đến đường lối chính sách của ECB và BoE?

Vào thứ Tư, chỉ số PMI sơ bộ của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và Vương quốc Anh cũng sẽ được công bố.

Để bắt đầu triển khai chính sách với Khu vực đồng tiền chung châu Âu, tại cuộc họp hôm thứ Năm, ECB đã giữ nguyên lãi suất, với việc Chủ tịch Lagard phát biểu tại cuộc họp báo rằng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là "hoàn toàn khả thi".

Các nhà đầu tư giữ nguyên khả năng cho một động thái như vậy ở mức cao khoảng 65%, giữ nguyên khả năng mạnh mẽ cho một đợt giảm 0,25 điểm nữa vào cuối năm. PMI tháng 6 cho thấy một số yếu kém, và vẫn còn phải xem liệu các bản in tháng 7 có vẽ nên một bức tranh tương tự hay không. Nếu vậy, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể tăng lên, kéo dài đợt điều chỉnh mới nhất của euro/đô la.

Tại Anh, khả năng Ngân hàng Anh (BoE) cắt giảm lãi suất vào tháng 8 đã giảm từ mức khoảng 60% xuống còn khoảng 45% chỉ trong vòng một tuần, sau phát biểu của Nhà kinh tế trưởng của BoE, Huw Pill, rằng lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao một cách khó chịu, và sau khi dữ liệu CPI của tuần này xác nhận rằng lạm phát dịch vụ vẫn cực kỳ cao.

Với tất cả những điều đó, nếu PMI cho thấy sự cải thiện về kinh tế và giá cả của các công ty ổn định hơn, khả năng BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 8 có thể giảm nhiều hơn nữa, do đó đồng bảng Anh sẽ tăng giá, có lẽ không nhiều so với đồng đô la nếu dữ liệu của Hoa Kỳ khả quan, nhưng sẽ tăng so với đồng euro , nếu đồng tiền chung này chịu ảnh hưởng từ PMI yếu của khu vực đồng euro.

BoC sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp

Sau đó cùng ngày, Ngân hàng Canada công bố quyết định chính sách tiền tệ của mình. Tại cuộc họp mới nhất, Ngân hàng này đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản với lý do lạm phát giảm và tăng trưởng kinh tế chậm chạp, Thống đốc Macklem lưu ý rằng sẽ "hợp lý khi kỳ vọng sẽ có thêm các đợt cắt giảm" nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Tuần này , số liệu CPI của Canada cho thấy lạm phát đã giảm thêm vào tháng 6, củng cố lập luận về việc cắt giảm lãi suất liên tiếp tại cuộc họp tuần tới. Thật vậy, theo thị trường tiền tệ, có gần 85% khả năng điều đó xảy ra. Do đó, việc cắt giảm lãi suất tự nó khó có thể làm rung chuyển đồng đô la Canada. Các nhà giao dịch có thể nhanh chóng chuyển sự chú ý của họ sang bất kỳ gợi ý nào về việc liệu chu kỳ nới lỏng có tiếp tục vào tháng 9 hay không. Nếu họ nhận được đủ tín hiệu ôn hòa, đồng loonie có khả năng bị ảnh hưởng.

Ở nơi khác, trong phiên giao dịch châu Á vào thứ sáu, dữ liệu CPI Tokyo của Nhật Bản sẽ được công bố. Những người đang cố gắng tìm hiểu khả năng BoJ tăng lãi suất trong tháng này có thể chú ý nhiều hơn vì số liệu của Tokyo là thước đo tuyệt vời cho số liệu CPI quốc gia.

Cuối cùng, một số gã khổng lồ công nghệ đang báo cáo kết quả thu nhập của họ. Microsoft, Alphabet và Tesla sẽ báo cáo vào thứ Ba, trong khi vào thứ Năm, đến lượt Amazon.

Charalampos Pissouros