Tuần tới - Quyết định của ECB và lạm phát của Mỹ thúc đẩy sự biến động của FX

• Các quyết định của ngân hàng trung ương ở khu vực đồng Euro, Canada và New Zealand.
• Điểm nổi bật sẽ là ECB - có khả năng báo hiệu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6.
• Ở Mỹ, đồng đô la sẽ được thúc đẩy bởi số liệu thống kê lạm phát và biên bản cuộc họp của Fed.

Cuộc họp của ECB - Gần đến lúc cắt giảm

Nền kinh tế Eurozone đã trải qua một giai đoạn khó khăn trong năm qua. Tăng trưởng gần như trì trệ do Đức kìm hãm, nước này rơi vào tình trạng thu hẹp do thương mại toàn cầu chậm lại đã cản trở nhu cầu xuất khẩu và làm tê liệt khu vực sản xuất của quốc gia này.

Về mặt tích cực, tình trạng trì trệ kinh tế đã giúp giảm bớt áp lực lạm phát. Lạm phát giảm xuống 2,4% trong tháng 3, đẩy Ngân hàng Trung ương châu Âu tiến một bước gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất. Hầu hết các quan chức ECB đều chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là kịch bản có khả năng xảy ra nhất.

Các nhà đầu tư chia sẻ quan điểm này. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã được phản ánh đầy đủ vào thị trường tiền tệ, phản ánh nhịp độ tăng trưởng chậm hơn và lạm phát đang hạ nhiệt. Tỷ lệ thất nghiệp cũng đã tăng lên trong năm nay, củng cố hy vọng rằng lạm phát sẽ giảm xuống.

Do đó, ECB có thể sẽ sử dụng cuộc họp vào thứ Năm như một bước đệm, tạo tiền đề cho việc cắt giảm lãi suất vào mùa hè. Tổng thống Lagarde có thể nêu bật những tiến bộ về lạm phát và cho rằng việc sớm hạ lãi suất sẽ giúp giảm thiểu nguy cơ suy thoái kinh tế.

Đối với đồng euro, các nguyên tắc kinh tế cơ bản ảm đạm của nó đã vẽ nên một bức tranh tiêu cực. Một lý do khiến đồng tiền chung này có khả năng phục hồi mạnh mẽ trong năm qua là do giá khí đốt tự nhiên sụt giảm, điều này mang lại lợi ích cho đồng euro thông qua kênh thương mại. Giai điệu hưng phấn trên thị trường chứng khoán cũng giúp ích bằng cách hạ giá đồng đô la Mỹ, nơi trú ẩn an toàn.

Vì vậy, đồng euro được giữ vững không phải nhờ hiệu quả kinh tế mà là nhờ sự phát triển của các thị trường tài chính khác. Đây là con dao hai lưỡi, bởi vì nó ngụ ý rằng bất kỳ thay đổi nào trong các xu hướng này đều có thể loại bỏ trụ cột hỗ trợ lớn cho tiền tệ.

Nói cách khác, đồng euro cần giá xăng thấp và thị trường chứng khoán đang tăng để duy trì ở mức ổn định. Nếu không, các nhà giao dịch có thể bắt đầu tập trung vào triển vọng tăng trưởng yếu kém và việc cắt giảm lãi suất.

Trọng tâm lạm phát của Mỹ và Biên bản Fed

Tại Hoa Kỳ, sự chú ý sẽ đổ dồn vào dữ liệu lạm phát CPI và biên bản cuộc họp mới nhất của Fed, cả hai đều diễn ra vào thứ Tư. Những điều này sẽ giúp các nhà đầu tư quyết định liệu Fed có cắt giảm lãi suất vào tháng 6 hay không, điều mà thị trường hiện cho rằng xác suất là 70%.

Các dự báo cho thấy lạm phát tái tăng tốc, với tỷ lệ CPI ở mức 3,4% trong tháng 3 từ mức 3,2% trước đó. Tuy nhiên, lãi suất cơ bản được dự đoán sẽ giảm xuống còn 3,7%. Sự khác biệt rất có thể phản ánh sự phục hồi của giá dầu trong tháng, vì số liệu cốt lõi đã loại trừ ảnh hưởng của giá năng lượng.

Điều này sẽ chuyển thành một báo cáo hỗn hợp cho Fed. Lãi suất cơ bản giảm sẽ cho thấy xu hướng giảm phát rộng hơn vẫn tiếp tục, ngay cả khi giá năng lượng tăng đang khiến lạm phát chung tăng cao.

Trong khi đó, biên bản sẽ bao gồm cuộc họp tháng 3, nơi các quan chức FOMC nâng cấp dự báo tăng trưởng và lạm phát nhưng vẫn dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm nay. Sẽ rất thú vị khi xem các cuộc thảo luận ở hậu trường.  Điều đó nói lên rằng, bản phát hành này khó có thể chứa bất kỳ tiết lộ mang tính đột phá nào, vì hầu hết các quan chức đã phát biểu vài lần kể từ cuộc họp này.

Đối với đồng đô la, nó đã tăng vọt trong tuần này , mất điểm sau cuộc khảo sát dịch vụ ISM đáng thất vọng nhưng sau đó phục hồi nhờ một số trợ giúp từ tâm lý lo ngại rủi ro trong bối cảnh lo ngại về một cuộc tấn công của Iran nhằm vào Israel.

Nhìn chung, các nền tảng kinh tế cơ bản của Mỹ có vẻ mạnh hơn hầu hết các khu vực. Chẳng hạn, tăng trưởng GDP đang trên đà đạt 2,5% trong quý này theo Fed Atlanta. Do đó, triển vọng rộng hơn có vẻ tích cực, mặc dù để đồng tiền dự trữ có thể tăng giá lâu dài, nó có thể cần thêm dấu hiệu suy yếu của các nền kinh tế nước ngoài hoặc bầu không khí lo ngại rủi ro thúc đẩy nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn.

Quyết định tỷ giá ở Canada và New Zealand

Tại Canada, ngân hàng trung ương sẽ họp vào thứ Tư và thị trường đặt ra 15% cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức do lạm phát cơ bản đã giảm đều đặn. Sự gia tăng dân số ồ ạt đã giúp nới lỏng các điều kiện thị trường lao động, làm giảm bớt mối lo ngại về lạm phát do tiền lương. Mặt tiêu cực của điều đó là tình trạng thiếu nhà ở, khiến lạm phát nhà ở tăng cao.

Do đó, Ngân hàng Canada khó có thể cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này, mặc dù nó có thể đưa ra những tín hiệu rõ ràng hơn rằng việc cắt giảm sẽ diễn ra vào mùa hè này. Đồng đô la Canada cũng sẽ được thúc đẩy bởi giá dầu, với bất kỳ sự leo thang nào ở Trung Đông đều có thể mang lại lợi ích cho đồng tiền xuất khẩu dầu.

Khi sang New Zealand, đồng nội tệ đã tăng giá trong năm nay, mất hơn 4% so với đồng đô la Mỹ. Nền kinh tế rơi vào một cuộc suy thoái kỹ thuật nhỏ vào cuối năm ngoái, điều này đã đè nặng lên niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp. Nhưng lạm phát vẫn tăng cao, vì vậy thị trường không mong đợi bất kỳ động thái nào từ Ngân hàng Dự trữ khi họp vào thứ Tư.

Để đồng đô la New Zealand có thể phục hồi bền vững, nó có thể sẽ cần một sự phục hồi có ý nghĩa ở Trung Quốc để thúc đẩy nhu cầu xuất khẩu hàng hóa của quốc gia.

Theo nghĩa này, dữ liệu thương mại của Trung Quốc trong tháng 3 sẽ được theo dõi chặt chẽ vào thứ Sáu để tìm bất kỳ dấu hiệu phục hồi nào. Các bản phát hành đáng chú ý khác vào thứ Sáu bao gồm số liệu thống kê GDP hàng tháng từ Vương quốc Anh.

Marios Hadjikyriacos