USD vẫn yếu nhưng sự củng cố đang bị đe dọa

Tổng quan: Đợt thoái lui gần đây của đồng đô la Mỹ đã được kéo dài thêm một chút vào hôm nay nhưng có vẻ như đang chậm lại. Tuy nhiên, đồng bạc xanh vẫn đang ở thế phòng thủ, có thể là trước đợt điều chỉnh hàng năm của BLS về bảng lương phi nông nghiệp vào ngày mai, trong đó có thông tin cho rằng tăng trưởng việc làm trong tháng 4 năm 2023-tháng 3 năm 2024 có thể bị cắt giảm từ 2,6 triệu xuống còn 1,6 triệu. Và điều đó diễn ra trước bài phát biểu tại Jackson Hole vào thứ Sáu của Chủ tịch Fed Powell, dự kiến ​​sẽ là sự xác nhận mạnh mẽ nhất về việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Như dự đoán rộng rãi, Riksbank của Thụy Điển đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản và đồng krona đã mạnh lên. Các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đang có sự biến động trái chiều. Hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi châu Á đều tăng giá, ngoại trừ đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, trong khi các loại tiền tệ của Trung Âu giảm giá cùng với đồng rand Nam Phi và đồng peso Mexico.

Đợt tăng giá thứ tám liên tiếp của S&P 500 và NASDAQ hôm qua đã giúp nâng đỡ các thị trường Châu Á - Thái Bình Dương ngày hôm nay. Trong số các sàn giao dịch chứng khoán lớn, chỉ có Trung Quốc và Hồng Kông giảm. Stoxx 600 của Châu Âu đang tăng nhẹ. Mức đóng cửa cao hơn sẽ là mức tăng thứ sáu liên tiếp và là mức tăng thứ 10 trong 11 phiên. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ có xu hướng tăng nhẹ. Lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm đã tăng nhẹ, ngoại trừ Trung Quốc. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm hầu như không thay đổi ở mức gần 3,87%. Vàng đạt mức cao kỷ lục mới gần 2525 đô la. WTI tháng 10 đã kéo dài mức giảm 2,5% của ngày hôm qua lên gần 72,50 đô la, mức thấp nhất trong hai tuần.

Châu Á Thái Bình Dương

Biên bản cuộc họp gần đây của Ngân hàng Dự trữ Úc (giữ quan điểm diều hâu) không tiết lộ nhiều thông tin mới. Thị trường tương lai tiếp tục giảm gần 90% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của năm (ngày 10 tháng 12). Hơn nữa, đồng đô la Úc đang hoạt động kém hơn các loại tiền tệ khác trong khối đô la ngày hôm nay. Không có gì ngạc nhiên khi các ngân hàng Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (lãi suất một năm là 3,35% và năm năm là 3,85%). Với sự phục hồi của đồng nhân dân tệ sau sự phục hồi của đồng yên, trọng tâm chính thức dường như đã chuyển từ tỷ giá hối đoái sang lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Họ đang cố gắng ngăn chặn đợt tăng giá đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm xuống mức thấp kỷ lục dưới 2,10% vào tháng trước. Hiện tại, con số này gần 2,16%. PBOC đã đe dọa sẽ vay và bán trái phiếu chính phủ và mặc dù điều này chưa được nhìn thấy, các ngân hàng nhà nước lớn đã bán vào tuần trước. Ngoài ra, các quan chức khuyến khích các ngân hàng địa phương không thanh toán các giao dịch mua trái phiếu chính phủ của họ. Nhật Bản sẽ báo cáo cán cân thương mại tháng 7 của mình vào sáng mai. Cán cân thương mại tháng 7 thường xấu đi từ tháng 6 (14 trong số 20 tháng 7 trước đó). Trong nửa đầu năm nay, Nhật Bản đã ghi nhận thâm hụt thương mại trung bình hàng tháng là 540 tỷ yên (~ 3,55 tỷ đô la). Trong nửa đầu năm 2023, thâm hụt trung bình hàng tháng của Nhật Bản là 1,16 nghìn tỷ yên. Xuất khẩu trong tháng 6 tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước (1,5% vào tháng 6 năm 2023), trong khi nhập khẩu tăng 1,1% vào tháng 6 năm 2024, tương tự như tháng 6 năm 2023).

Biên độ dao động của đồng đô la so với đồng yên đã được thiết lập trong phiên giao dịch Châu Á - Thái Bình Dương ngày hôm qua (~JPY145,20-JPY148,05) và vẫn duy trì trong biên độ đó cho đến hôm nay. Đồng bạc xanh đã phục hồi lên khoảng JPY146,70 vào gần giữa trưa tại NY ngày hôm qua. Nó đã bị giới hạn ở mức gần JPY147,35 hôm nay trong phiên giao dịch địa phương. Thị trường thiếu niềm tin trong ngắn hạn và Thống đốc BOJ Ueda và Chủ tịch Fed Powell sẽ có bài phát biểu vào thứ Sáu. Với các tài khoản tương lai đầu cơ hiện đang mua ròng đồng yên lần đầu tiên sau gần 3 năm rưỡi, phân khúc định vị thị trường này gần như đã được xóa bỏ. Vị thế bán ròng là nhỏ nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Không giống như đầu tháng này, sức mạnh của đồng yên không gây áp lực lên đồng đô la Úc. Trên thực tế, đồng đô la Úc đã mở rộng mức tăng gần đây và đạt gần 0,6735 đô la và tăng nhẹ vào hôm nay. Nó đã ổn định trên Dải Bollinger trên và chưa tái nhập vào hôm nay (~$0,6715). Mức cao nhất vào giữa tháng 7 là gần 0,6800 đô la và mức cao nhất trong năm được thiết lập vào ngày 2 tháng 1 gần hơn với 0,6840 đô la. Đồng bạc xanh ổn định ở mức thấp nhất trong năm nay so với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài. Sức mạnh của đồng yên đã giúp nâng đỡ và đồng nhân dân tệ ở nước ngoài tiếp tục dành thời gian mạnh hơn đồng nhân dân tệ trong nước, đây là sự đảo ngược của mô hình đã thống trị cho đến gần đây. Đồng đô la Mỹ đã giảm hơn 3% một chút so với mức cao nhất trong năm được thiết lập vào đầu tháng 7 gần 7,3115 CNH xuống còn khoảng 7,0840 CNH vào đầu tháng 8. Đồng đô la được giao dịch ở mức gần 7,12 CNH trước khi phục hồi vào hôm nay lên khoảng 7,1470 CNH. PBOC đã thiết lập tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức 7,1325 CNY (7,1415 CNY vào hôm qua), mức cố định thấp nhất trong gần ba tuần.

Châu Âu

Với GDP quý 2 đã được báo cáo, việc công bố sản lượng xây dựng tháng 6 của khu vực đồng euro (1,7%, mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2023) và tài khoản vãng lai (kỷ lục 50,5 tỷ euro) hôm nay đúng là có tác động không đáng kể. Tuy nhiên, như chúng tôi đã lưu ý vào tuần trước, cán cân thương mại đã phục hồi sau cú sốc về điều khoản thương mại và sự gián đoạn lấy cảm hứng từ Nga. Thặng dư thương mại trung bình là 18,1 tỷ euro trong H1 24. Nó ghi nhận mức thâm hụt trung bình gần 678 triệu euro trong H1 23. Trong H1 22, mức thâm hụt trung bình hàng tháng là gần 25,75 tỷ. Thặng dư tài khoản vãng lai trung bình là 15,1 tỷ euro trong H1 23 và 39,5 tỷ euro trong H1 24. Trong khi đó, ngân hàng trung ương G10 duy nhất họp trong tuần này, Riksbank của Thụy Điển đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm thứ hai trong chu kỳ nới lỏng bắt đầu vào tháng 5. Lãi suất chính sách ở mức 3,50%. Thị trường hoán đổi có cơ hội tốt hơn một chút so với 1 trong 3 cơ hội cắt giảm 50 điểm cơ bản. Còn ba cuộc họp nữa trong năm nay và thị trường đã chiết khấu 77 điểm cơ bản cắt giảm. Thước đo lạm phát cơ bản mà Riksbank nhắm tới đã ở mức dưới 2% trong hai tháng liên tiếp. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 7,7% vào tháng 12 năm 2023 lên 9,4% vào tháng 6. Các số liệu của tháng 7 sẽ được công bố vào cuối tuần. Tính đến thời điểm hiện tại, đồng krona giảm khoảng 2,5% so với đồng đô la Mỹ, đưa đồng tiền này vào giữa các hoạt động tiền tệ của G10. Đồng tiền này đã giảm gần 2,60% so với đồng euro. Đồng krona tăng giá khoảng 1,5% so với đồng krone Na Uy, mặc dù Ngân hàng Norges đã không cắt giảm lãi suất trong năm nay và được coi là một trong những ngân hàng trung ương ít ôn hòa nhất trong G10.

Đồng euro đã thiết lập mức cao mới cận biên trong năm là gần 1,1090 đô la vào hôm qua, cao hơn vài phần trăm xu so với mức cao của ngày hôm qua. Mức tăng đã đưa mức tăng của tháng này lên khoảng 2,35%. Nếu duy trì được; đây sẽ là tháng tốt nhất của đồng euro kể từ tháng 11 năm ngoái. Sau khi ổn định trên Dải Bollinger trên ngày hôm qua, đồng euro đang trượt trở lại dưới dải này vào hôm nay. (~ 1,1090 đô la). Các chỉ báo động lượng đang căng ra cho thấy đà tăng có thể bị hạn chế cho đến khi giai đoạn điều chỉnh/hợp nhất diễn ra. Mức cao của tháng 12 năm ngoái là gần 1,1140 đô la và mức cao năm 2023 được thiết lập vào tháng 7 là khoảng 1,1275 đô la. Đồng bảng Anh đã tăng từ 1,28 đô la vào ngày 15 tháng 8 và vượt lên trên 1,30 đô la vào hôm nay (lên gần 1,3015 đô la).  Mức cao của năm được thiết lập vào ngày 17 tháng 7 gần 1,3045 đô la. Nó đã làm rách Dải Bollinger trên (1,3000 đô la). Hỗ trợ ban đầu được tìm thấy gần $1,2975 hôm nay, nhưng mức thấp nhất của phiên có thể không tồn tại. Hỗ trợ bổ sung được nhìn thấy trong khu vực $1,2940-50. Tuy nhiên, đồng bảng Anh đã tăng giá trong tám trong chín phiên giao dịch vừa qua và có vẻ như sẽ có sự củng cố trong ngắn hạn.

Mỹ

Điểm dữ liệu có tần suất cao duy nhất của Hoa Kỳ ngày hôm nay là khảo sát phi sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia . Hãy nhớ lại rằng tuần trước, khảo sát sản xuất của họ đã xấu đi nhiều hơn dự kiến ​​(-7,0 từ 13,9) và đứng ở mức thấp nhất kể từ tháng 1. Tuy nhiên, khảo sát phi sản xuất thường không có nhiều tác động đến thị trường. Thống đốc Fed Barr và Bostic của Fed Atlanta sẽ phát biểu hôm nay nhưng họ có thể không đề cập đến nền kinh tế hoặc chính sách tiền tệ. Ngày mai có thể quan trọng hơn. Có nhiều sự quan tâm đến các bản sửa đổi chuẩn hàng năm sơ bộ của BLS đối với bảng lương của Hoa Kỳ. Một bản sửa đổi giảm lớn đã trở thành chủ đề của sự suy đoán. Riêng biên bản của FOMC sắp được công bố và rào cản đối với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng tới được coi là rất thấp. Thị trường đang dần xóa bỏ khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản và trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole (thứ sáu). Hiện tại, nó đã được chiết khấu khoảng một phần tư. Một tuần trước, nó đã được chiết khấu 60%. Trước cuộc họp của FOMC vào ngày 18 tháng 9, sẽ có một báo cáo khác về việc làm và CPI/PPI. Chỉ số giảm phát PCE mà Fed nhắm đến sẽ được công bố vào ngày 30 tháng 8, nhưng tín hiệu này đã được CPI/PPI đưa ra. Canada báo cáo CPI tháng 7 hôm nay. Do hiệu ứng cơ sở, mức tăng 0,4% trong chỉ số theo tháng vẫn sẽ cho phép tốc độ theo năm giảm xuống còn 2,5% từ 2,7%. Ngân hàng trung ương đặt nhiều trọng số hơn vào các biện pháp cơ bản và những biện pháp đó có khả năng cũng sẽ được nới lỏng. Thị trường rất tin tưởng rằng ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng tại cuộc họp ngày 4 tháng 9 vào cuối tháng 10. Ngân hàng đã có một đợt cắt giảm khác gần như được chiết khấu hoàn toàn cho tháng 12. Ngân hàng Canada đã thực hiện hai đợt cắt giảm 0,25 điểm và lãi suất cho vay qua đêm ở mức 4,50%. Mexico báo cáo doanh số bán lẻ tháng 6 hôm nay. Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là tăng 0,3%, đây là mức trung bình của tháng 4 và tháng 5. Trong quý 1 năm 24, doanh số bán lẻ đã giảm nhẹ.

Đồng đô la Canada mở rộng đà phục hồi nhờ đồng đô la Mỹ yếu hơn. Đồng tiền này đạt mức tốt nhất kể từ ngày 15 tháng 7. Đồng đô la Mỹ ghi nhận mức cao nhất trong năm trong cuộc hỗn loạn của thị trường vào đầu tháng này ở mức gần 1,3945 CAD. Đồng tiền này giao dịch ở mức thấp hơn một chút so với 1,3635 đô la vào hôm qua và mở rộng mức lỗ xuống dưới 1,3615 CAD một chút tại Châu Âu hôm nay. Mức hỗ trợ chính quanh mức 1,36 CAD. Tính đến một tuần trước, thị trường đầu cơ đã có vị thế bán ròng đô la Canada gần kỷ lục. Các chỉ báo động lượng đang được mở rộng và đồng đô la Mỹ đã ổn định dưới Dải Bollinger thấp hơn, được tìm thấy ở mức gần 1,3620 CAD hôm nay. Đồng peso Mexico hoạt động kém hiệu quả vào hôm qua. Đây là một trong số ít các loại tiền tệ của thị trường mới nổi không tăng so với đồng đô la Mỹ yếu hơn. Sự yếu kém của đồng peso dường như không phản ánh sự phát triển của khu vực. Đồng peso Chile và real Brazil là những đồng tiền mạnh nhất trong vũ trụ EM sau đồng baht Thái Lan hôm qua với mức tăng khoảng 1,5%. Peso Mexico giảm nhẹ 0,3% trong tháng này nhưng chỉ có rúp Nga (-4,4%), lira Thổ Nhĩ Kỳ (-1,85) và peso Argentina (-1,3%) là tệ hơn. Đồng đô la đạt đỉnh gần MN20,2180 vào ngày 5 tháng 8 và đã củng cố trong ba phiên giao dịch vừa qua (~MXN18,60-MXN18,84).

Marc Chandler