Việc đếm ngược đến cuộc họp của Fed vào tuần tới bắt đầu

Thị trường

Chủ tịch ECB Lagarde “Tôi ủng hộ những nhận xét được đưa ra ở Davos” không gây được ấn tượng gì với thị trường. Họ thậm chí còn giải thích nó theo cách khác như thể chủ tịch ECB hơi khác so với kịch bản tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (“mùa hè dường như là thời điểm thích hợp để bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách”). Những bình luận về rủi ro kinh tế suy thoái, xu hướng giảm lạm phát cơ bản và tốc độ tăng trưởng tiền lương giảm chỉ làm tăng thêm cảm giác rằng ngân hàng trung ương muốn để ngỏ tất cả các lựa chọn. Đó rõ ràng là sau cuộc họp chính sách vào tháng 4 vì họ buộc phải cam kết muốn xem kết quả của các cuộc đàm phán tiền lương Q1 trước tiên. Thị trường tiền tệ đã thêm vào các khoản đặt cược nới lỏng chính sách, giảm giá hoàn toàn việc cắt giảm lãi suất trong tháng 4 (không phải kịch bản ưa thích của chúng tôi) và giảm mức cắt giảm lãi suất 50 bps tích lũy vào tháng 6 và gần 150 bps vào cuối năm nay. Con số đó ít nhiều tương đương với mức cắt giảm lãi suất 25 bps tại mỗi cuộc họp bắt đầu vào tháng Tư. Bunds Đức vượt trội so với Kho bạc Hoa Kỳ. Những thay đổi hàng ngày trên đường cong lợi suất của Đức dao động trong khoảng -9,3 bps (2 năm) đến -2,4 bps (30 năm). Lợi suất của Hoa Kỳ theo sau xu hướng di chuyển về phía nam với những thay đổi hàng ngày dao động trong khoảng từ -3,8 bps (30 năm) đến -8,8 bps (3 năm) mặc dù có một số liệu GDP hàng quý mạnh mẽ khác. Tăng trưởng quý 4 vượt qua sự đồng thuận ở mức 3,3% hàng năm (so với dự báo 2%) với sự đóng góp mạnh mẽ khác của tiêu dùng cá nhân (2,8%). Chúng tôi tin rằng Kho bạc Hoa Kỳ đã theo sau Bund cao hơn vì màn trình diễn ngày hôm qua của ECB Lagarde có thể sẽ chứng kiến ​​​​sự lặp lại trong lời khai của Powell vào tuần tới do Chủ tịch Fed thậm chí không chống lại kỳ vọng của thị trường vào tháng 12. Thị trường tiền tệ Hoa Kỳ đưa ra xác suất 50% cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Trong không gian ngoại hối, đồng tiền chung đã mất giá sau màn trình diễn kém thuyết phục của Lagarde. EUR/USD đóng cửa ở mức 1,0846 sau khi kiểm tra mức thấp nhất từ ​​đầu năm ở mức 1,0822. Xu hướng của chúng tôi vẫn dành cho EUR/USD yếu hơn với mức tham chiếu quan trọng là 1,0724/12 (mức thấp vào tháng 12 năm 2023 và mức thoái lui 62% trong đợt tăng Q4). EUR/GBP đóng cửa trước mức thấp nhất trong tháng 12 là 0,8549, với nhược điểm của phạm vi đi ngang lâu dài ở EUR/GBP 0,8493 đang đến gần hơn bao giờ hết trước cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh vào tuần tới . Thị trường chứng khoán có thêm một vòng chiến thắng nữa khi các chỉ số chuẩn quan trọng của châu Âu và Mỹ đóng cửa cao hơn tới 0,5%. Lịch sinh thái ngày nay trống ngoại trừ thông tin giảm phát PCE tháng 12 của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, những điều đó không gây ngạc nhiên vì chúng có thể được lấy từ dữ liệu GDP của ngày hôm qua. Việc đếm ngược đến cuộc họp của Fed vào tuần tới bắt đầu và chúng tôi không mong đợi sự đảo ngược ngay lập tức các động thái thị trường hậu ECB.

Tin tức và lượt xem

Trong cuộc phỏng vấn với đài phát thanh Inforadio, Bộ trưởng Tài chính Hungary Mihaly Varga cho biết Hungary sẽ không thể giảm thâm hụt ngân sách xuống 3% trong năm nay. Điều này có lẽ chỉ có thể thực hiện được vào năm 2025. Varga chỉ rõ chính phủ cần cân đối ngân sách mà không cản trở tăng trưởng kinh tế. Ở khía cạnh này, việc giảm thâm hụt ngân sách từ 6% xuống 3% trong một năm sẽ khiến tốc độ tăng trưởng mới bắt đầu phục hồi trở nên rất khó khăn. Cố gắng đạt được mục tiêu sẽ cần điều chỉnh 2700 tỷ HUF (7 tỷ euro). Varga làm rõ đánh giá này là quan điểm cá nhân của ông chứ không phải quan điểm chính thức của chính phủ.

Lạm phát giá cả ở Tokyo, được coi là tiền đề cho dữ liệu quốc gia, đã giảm đáng kể trong tháng này. CPI ngoài thực phẩm tươi sống giảm trở lại dưới mục tiêu 2% của BoJ, giảm từ 2,1% trong tháng 12 xuống 1,6% trong tháng 1 (so với dự báo 1,9%). Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Sự sụt giảm chủ yếu là do giá năng lượng. Tuy nhiên, thước đo cốt lõi về thực phẩm tươi sống và năng lượng cũng chậm lại từ 3,5% xuống 3,1%. Tuy nhiên, bức tranh về xu hướng giá cả ở Nhật Bản không phải là rõ ràng. PPI dịch vụ quốc gia tăng 2,4% so với cùng kỳ trong tháng 12, giữ ở mức cao nhất kể từ năm 2015. Trong khi đó, Biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 của BoJ tiết lộ rằng các nhà hoạch định chính sách cho rằng điều quan trọng là MPC phải thảo luận sâu hơn về thời điểm thực hiện thoát khỏi chính sách tiền tệ hiện tại và thực hiện tốc độ tăng lãi suất chính sách phù hợp sau đó. Tuy nhiên, vẫn có những quan điểm khá khác nhau trong MPC về lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai. Một số thành viên chỉ ra rằng BoJ có thể duy trì việc nới lỏng tiền tệ đáng kể ngay cả sau khi chấm dứt kiểm soát lãi suất chính sách âm và đường cong lợi suất. Sau khi tăng cao hơn vào đầu tuần này , lãi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm hôm nay giảm nhẹ (0,72%). Đồng yên không đổi ở mức USD/JPY 147,8.

KBC Market Research Desk