Việc tăng lãi suất của BoJ gây ra sự hỗn loạn trên thị trường toàn cầu, làm nổi bật ảnh hưởng của ngân hàng trung ương

Quan điểm

Ngân hàng trung ương là tổ chức hàng đầu trong số tất cả các tổ chức có thể tác động đến tỷ giá hối đoái và gần như luôn có thể đánh bại mọi dữ liệu kinh tế. Chúng ta có một ví dụ tuyệt vời về điều đó ngày hôm nay khi BoJ cho rằng tình hình tài chính ở Nhật Bản đang trở nên bất ổn và tệ hơn, lây nhiễm sang các thị trường trên toàn thế giới.

Vâng, đúng vậy, không ổn định theo nghĩa là việc tăng lãi suất của BoJ đã gây ra một cơn bão hủy bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất khiến đồng yên tăng gần 10% sau khi chạm mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ vào tháng 7. FT cho rằng việc thoát khỏi đồng yên đã gửi tiền vào lĩnh vực công nghệ tại Hoa Kỳ thông qua chỉ số theo dõi.

FT trích lời một nhà phân tích người Nhật: "Nikkei về cơ bản đã quay trở lại mức khởi đầu vào năm 2024, trước khi thị trường tăng trưởng nhờ sự kết hợp giữa triển vọng nới lỏng tiền tệ của Hoa Kỳ và lãi suất 'cao hơn trong thời gian dài hơn' của Hoa Kỳ", Naoki Kamiyama, chiến lược gia trưởng tại Nikko AM cho biết.

“'Chúng ta cần lưu ý rằng sự suy thoái của cổ phiếu Nhật Bản được cho là do một phần từ những người chơi chỉ số theo xu hướng vĩ mô... Sự suy thoái mà họ gây ra cuối cùng có thể mở đường cho những người khác, đặc biệt là các nhà đầu tư bán lẻ, tham gia vào thị trường khi sự biến động có dấu hiệu lắng xuống.'”

Morgan Stanley cố gắng đưa yếu tố suy thoái kinh tế đang rình rập ở Hoa Kỳ vào dự báo, nhưng điều đó không cần thiết - diễn biến của đồng yên là đủ.

Quay trở lại Hoa Kỳ, Reuters đưa tin “Đáng chú ý nhất trong một loạt các dự báo được sửa đổi vội vàng, ngân hàng đầu tư Hoa Kỳ JPMorgan hiện dự báo rằng chúng ta sẽ chứng kiến ​​hai lần cắt giảm nửa điểm vào tháng 9 và tháng 11, tiếp theo là một lần cắt giảm một phần tư điểm vào tháng 12.

“Không phải lần đầu tiên, điều này có vẻ hơi quá đà. Và nó chắc chắn phản ánh sự biến động của thị trường hiện tại trong tháng Tám thưa thớt vì kỳ nghỉ.

Nhưng những gì xảy ra xa hơn có lẽ mang tính hướng dẫn hơn về những gì các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ thấy trong chu kỳ nới lỏng đầy đủ sắp tới…. Nhưng nơi cắt giảm dừng lại thì không rõ ràng.

“Nhìn vào giá tương lai và giá thị trường tiền tệ vào thứ Hai, cái gọi là lãi suất cuối cùng trong 18 tháng tới không bao giờ xuống dưới 2,85%, ngay cả trong thời điểm cực đoan nhất của sự hỗn loạn trong ngày. Con số này thấp hơn nhiều so với lãi suất trung bình hiện tại của chính sách là 5,38%.

“Nhưng nó vẫn cao hơn mức mà các nhà hoạch định chính sách của Fed thấy là tỷ lệ 'trung lập' dài hạn - được coi rộng rãi là đại diện cho tỷ lệ 'R*' huyền thoại mà không kích thích hoặc kiềm chế hoạt động kinh tế. Tỷ lệ trung bình dài hạn hiện là 2,8% - sau khi được các quan chức Fed đẩy lên 30 điểm cơ bản trong năm nay.

“Vì vậy, nếu thị trường tiền tệ lo lắng không nghĩ rằng Fed sẽ buộc phải giảm xuống dưới mức đó, thì sự suy thoái sắp tới không thể được mong đợi là tệ đến vậy - bất chấp tất cả những lo lắng trong những ngày gần đây. Ít nhất, điều đó cho thấy thị trường vẫn còn mơ hồ về suy thoái và nghĩ rằng việc xóa bỏ 'hạn chế' chính sách có thể tự nó đủ để giữ vững lập trường.”

Cuối cùng cũng có sự nhạy cảm. Trong bối cảnh dữ liệu sắp tới trong chương trình nghị sự mỏng, chúng tôi tự hỏi liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp thường lệ vào thứ năm có thể là động lực để mọi thứ trở lại bình thường hay không.

Dự báo

Cũng giống như việc tăng lãi suất "khẩn cấp" của Fed luôn là một ý tưởng ngớ ngẩn, thị trường vẫn tiếp tục kỳ vọng quá nhiều và quá nhiều đợt cắt giảm lãi suất. Những kỳ vọng này đang đẩy lợi suất xuống và kéo theo đồng đô la, với một vòng phản hồi theo hướng lợi suất là hình ảnh thu nhỏ của phán đoán rủi ro và nếu chúng giảm, rủi ro phải tăng.

Như đã lưu ý ở trên, thị trường đang định giá 100 điểm cơ bản cắt giảm trong năm dương lịch này, mà những người sáng suốt phải thấy là quá đáng. Mức cao nhất được coi là "bình thường" là 25 điểm cơ bản cho mỗi cuộc họp, và chỉ còn ba cuộc họp nữa trong năm.

Mức 50 điểm cơ bản tại một trong những cuộc họp sẽ báo hiệu sự hoảng loạn tại Fed, và Fed đã đi xa hơn để tránh sự xuất hiện của sự hoảng loạn. Và chỉ mới một tuần trước, ông Powell đã nói rằng Fed vẫn thận trọng về dữ liệu sắp tới cần xác nhận kỳ vọng về một đợt cắt giảm vào tháng 9.

Khi thị trường quyết định rằng 100 bp sẽ không xảy ra, lợi suất có thể giảm và đồng đô la có thể phục hồi. Hãy giữ vững niềm tin. Điều này có thể mất một thời gian.

Tin tức chính trị: Lựa chọn Harris cho chức phó tổng thống không phải là người mà chúng ta đặt cược. Và trong khi báo chí và công chúng thích Walz, thống đốc Minnesota và cựu giáo viên trung học, huấn luyện viên bóng bầu dục và quân nhân dự bị của Quân đội, chúng tôi nghĩ ông ấy quá giống những năm 1950.

Nhưng không quan trọng là chúng ta có thích lá phiếu của đảng Dân chủ hay không. Mục đích của cuộc bầu cử này là chứng minh một cách áp đảo rằng Hoa Kỳ từ chối Trump, giống như phần còn lại của thế giới ngoại trừ một số ít nhà độc tài. Ông ta là một kẻ lừa đảo, một kẻ nói dối, một tên tội phạm, một kẻ phân biệt chủng tộc và phân biệt giới tính, không ổn định về mặt tinh thần và hoàn toàn không đủ tư cách để đại diện cho Hoa Kỳ.

Barbara Rockefeller