Xem trước BoJ: Dự báo từ 12 ngân hàng lớn, sắp chấm dứt lãi suất âm

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tổ chức Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) vào thứ Ba, ngày 19 tháng 3 và khi chúng ta tiến gần hơn đến Quyết định lãi suất, đây là những kỳ vọng được các nhà kinh tế và nhà nghiên cứu của 12 ngân hàng lớn dự báo.

Các nhà phân tích có ý kiến ​​​​khác nhau về việc BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 3 hay tháng 4. Các thị trường hiện đang định giá xác suất 55% việc chấm dứt chính sách lãi suất âm (NIRP). BoJ cũng có thể bãi bỏ Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) trong tháng này. Dự báo vĩ mô cập nhật sẽ không đến cho đến cuộc họp tháng Tư.

Standard Chartered

Chúng tôi cho rằng BoJ có thể sẽ chấm dứt chính sách lãi suất âm (NIRP) vào tháng 3 thay vì tháng 4, cùng với việc loại bỏ kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) trên thực tế. Mặc dù đồng JPY đã phục hồi và thị trường đã định giá mức tăng 6 điểm cơ bản vào tháng 4, chúng tôi cho rằng BoJ có thể gây bất ngờ với động thái sớm hơn vào tháng 3. Ngay cả khi BoJ không tăng lãi suất vào tháng 3, thị trường vẫn kỳ vọng nó sẽ tăng vào tháng 4; do đó phản ứng của thị trường nên được hạn chế theo một trong hai cách.

ANZ

Các cuộc đàm phán về tiền lương của Shunto đã bắt đầu mạnh mẽ hơn năm ngoái, giúp BoJ bật đèn xanh để loại bỏ lãi suất âm tại cuộc họp chính sách vào tuần này. Kịch bản quan trọng nhất của chúng tôi để BoJ thoát khỏi lãi suất âm vẫn là vào tháng 4, nhưng đó là một khả năng cực kỳ gần gũi. BoJ sẽ cập nhật dự báo của mình tại cuộc họp đó và sẽ có thêm tin tức về các thỏa thuận tiền lương dựa trên công đoàn và dữ liệu về kỳ vọng lạm phát kinh doanh. Báo cáo phương tiện truyền thông cho thấy BoJ sắp rời khỏi YCC. Ngân hàng trung ương cũng có thể xem xét bỏ hướng dẫn rằng lãi suất có thể giảm xuống và chấm dứt các chương trình mua tài sản J-REIT và ETF.

Nordea

Chúng tôi tin rằng BoJ sẽ ra tín hiệu rằng lãi suất có thể sẽ được tăng tại cuộc họp tháng 4 sau thông báo về mức tăng lương trên 5% đối với liên đoàn công nhân lớn nhất. Với mức tăng lương cao nhất trong ba thập kỷ và lạm phát trên 2%, kỷ nguyên lãi suất âm ở Nhật Bản sắp kết thúc. Tuy nhiên, chúng tôi không mong đợi một chu kỳ tăng lãi suất lớn từ BoJ. BoJ sẽ thực hiện từng bước nhỏ khi tăng lãi suất để đảm bảo rằng lạm phát ở mức khoảng 2%. Như vậy, sẽ không có sự tăng cường lớn nào của JPY nếu Fed và ECB giữ nguyên lãi suất.

Ngân hàng Đan Mạch

Mục tiêu lạm phát đã được đáp ứng trong 22 tháng liên tiếp. Áp lực giá luôn đi đôi với lạm phát hàng năm 2% nhưng tính bền vững của điều đó phụ thuộc vào việc tăng lương. Chúng tôi cho rằng BoJ gần như đã sẵn sàng tăng lãi suất lên 0 và dỡ bỏ việc kiểm soát đường cong lợi suất. Tuy nhiên, chúng tôi thấy không có lý do gì để vội vàng và kỳ vọng họ sẽ tiếp tục trì hoãn cuộc họp vào tháng 3 kết thúc vào thứ Ba, nhưng phải thừa nhận rằng đó là một quyết định gần đúng. Việc BoJ có khả năng thoát khỏi NIRP vào tháng 3 hay tháng 4 không làm thay đổi quan điểm tăng giá chiến lược của chúng tôi đối với JPY vào năm 2024.

ING

Chúng tôi tin rằng đợt tăng giá tháng 4 có nhiều khả năng xảy ra hơn đợt tăng giá tháng 3. Tuần này, chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ thay đổi hướng dẫn dự kiến ​​và loại bỏ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất nhưng vẫn giữ chương trình mua trái phiếu chính phủ.

Ngân hàng Deutsche

Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ sửa đổi chính sách của mình và từ bỏ cả NIRP cũng như cơ cấu tài khoản vãng lai nhiều tầng, đồng thời đặt lãi suất cho tất cả các khoản dự trữ vượt mức ở mức 0,1%. Chúng tôi cũng thấy cả YCC và cam kết vượt lạm phát đều kết thúc, được thay thế bằng thước đo chuẩn cho tốc độ hoạt động mua JGB của ngân hàng.

ABN Amro

Mặc dù chúng tôi không loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 3, nhưng kỳ vọng của chúng tôi là BoJ sẽ giữ nguyên động thái trong cuộc họp tháng 3. Với mức tiêu dùng vẫn còn yếu, ngân hàng trung ương có thể đợi đến quý 2 để xem dữ liệu vĩ mô xác nhận thêm trước khi tăng lãi suất chính sách lần đầu tiên sau 17 năm. Trong mọi trường hợp, chúng tôi chỉ thấy trước một con đường đi bộ rất chậm và khiêm tốn cho BoJ trong tương lai.

TDS

Sau đợt tăng lương tích cực và thông báo của Rengo về việc tăng lương 5% trong vòng đàm phán lương đầu tiên, chúng tôi tin rằng BoJ có thông tin cần thiết để tăng lương tại cuộc họp này. Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ 1) chấm dứt NIRP, 2) điều chỉnh khung tiền gửi 3) chấm dứt YCC nhưng vẫn giữ tốc độ mua trái phiếu trong Quý 1 và 4) ngừng mua ETF và J-Reits.

Wells Fargo

Mặc dù chúng tôi tin rằng BoJ sẽ thoát khỏi lãi suất âm và các biện pháp được thiết kế để giữ lãi suất trái phiếu ở mức trần trong tháng 4, nhưng cuộc họp hôm thứ Ba dường như vẫn diễn ra. Quyết định về lãi suất chính sách và kiểm soát đường cong lợi suất sẽ được theo dõi chặt chẽ; tuy nhiên, hướng dẫn về phía trước có thể cũng quan trọng. Trong trường hợp tăng lãi suất trong tuần này hoặc vào tháng 4, chúng tôi sẽ theo dõi xem liệu các nhà hoạch định chính sách của BoJ có cho biết liệu việc thắt chặt trong tương lai có được thực hiện hay không. Theo quan điểm của chúng tôi, BoJ có khả năng là 'một lần là xong', nghĩa là tăng lãi suất một lần để đưa lãi suất chính sách chính lên 0,00%, thoát khỏi YCC và để các cài đặt chính sách ở đó trong một khoảng thời gian dài. Chỉ riêng những quyết định đó sẽ dẫn đến hiệu suất vượt trội của JPY, nhưng dấu hiệu về việc thắt chặt trong tương lai có thể dẫn đến đồng Yên tăng giá mạnh hơn chúng ta mong đợi.

Citi

Chúng tôi chuyển kịch bản cơ sở của mình sang việc chấm dứt NIRP tại MPM tháng 4 năm 2024 và do đó dự kiến ​​BoJ sẽ ra tín hiệu chấm dứt vào MPM ngày 18-19 tháng 3. Từ quan điểm kinh tế vĩ mô, việc chấm dứt vào tháng 3 hay tháng 4 sẽ không có nhiều khác biệt. Điểm quan trọng hơn là quy mô tăng lương đã được thống nhất trong các cuộc đàm phán mùa xuân. Mức tăng lương lớn hơn dự kiến ​​có thể thúc đẩy triển vọng chi tiêu tiêu dùng, lạm phát và tốc độ tăng lãi suất. Nếu có những đợt tăng lãi suất thực sự lớn, cuộc họp báo của Thống đốc Ueda có thể sẽ kêu gọi thay đổi nhận thức về cân bằng rủi ro lạm phát. Chúng tôi cũng kỳ vọng BoJ sẽ tạm dừng Nới lỏng tiền tệ định lượng và định tính (QQE) bằng Kiểm soát đường cong lợi suất và bỏ hướng dẫn mở rộng cơ sở tiền tệ.

SocGen

Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ bãi bỏ lãi suất âm và YCC trong tháng này, nhưng chúng tôi cũng cho rằng điều này sẽ báo hiệu duy trì lãi suất 0 trong một thời gian và duy trì tốc độ mua JGB hàng tháng là 6 nghìn tỷ yên, điều này sẽ giữ cho bảng cân đối kế toán ổn định trong thời điểm hiện tại .

BBH

Trường hợp cơ bản của chúng tôi là ngân hàng giữ lãi suất chính sách ở mức -0,10% và bám sát mục tiêu lợi suất JGB 10 năm là 'khoảng' 0% với 1% làm tham chiếu giới hạn trên. Chúng tôi cũng kỳ vọng BoJ sẽ chấm dứt hướng dẫn mua các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và quỹ tín thác đầu tư bất động sản Nhật Bản (J-REIT). USD/JPY có thể bị giảm mạnh nếu BoJ tăng lãi suất. Tuy nhiên, xu hướng tăng của USD/JPY có thể sẽ vẫn còn nguyên do bối cảnh lạm phát được cải thiện của Nhật Bản và hoạt động kinh tế yếu kém cho thấy BoJ khó có thể bình thường hóa lãi suất chính sách nhiều hơn mức hiện tại vào năm 2024.

FXStreet