Xem trước chỉ số CPI tháng 4: Đồng hồ điểm cho đợt cắt giảm tháng 9

Bản tóm tắt

Một chuỗi các chỉ số lạm phát nóng đến mức khó chịu trong quý đầu tiên để lại cơ hội cho lạm phát giảm xuống trước khi việc cắt giảm lãi suất vào cuối mùa hè của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) không còn được cân nhắc. Chúng tôi kỳ vọng báo cáo CPI tháng 4 sẽ chứng minh rằng mặc dù lạm phát không ở mức cao như tốc độ trong Quý 1 đã chỉ ra nhưng quá trình quay trở lại mức 2% vẫn diễn ra chậm chạp.

CPI tiêu đề có thể tăng 0,4% trong tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 4, điều này sẽ khiến giá chung tăng ở mức gần 5% hàng năm trong ba tháng. Tuy nhiên, tiến bộ trong việc giảm lạm phát cơ bản có thể đã được khôi phục. Không bao gồm thực phẩm và năng lượng, chúng tôi ước tính giá tăng 0,3%, điều này sẽ phá vỡ chuỗi tăng 0,4% kể từ tháng 1 và đẩy tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước xuống 3,6%, mức thấp nhất trong ba năm. Giảm phát đang diễn ra trong lĩnh vực hàng hóa dự kiến ​​sẽ giúp hạn chế lạm phát cơ bản trong tháng 4, nhưng dịch vụ có thể sẽ là động lực lớn hơn khiến báo giá giảm nhẹ. Chúng tôi cho rằng lạm phát nơi ở sẽ giảm thêm một chút trong tháng 4 và chúng tôi dự đoán dịch vụ cốt lõi ngoài nhà ở sẽ giảm mạnh hơn (+0,4% sau khi tăng 0,6% trong tháng 3).

Mặc dù lạm phát vẫn ở mức ổn định trong những tháng gần đây nhưng chúng tôi không tin rằng xu hướng cơ bản đang tăng tốc trở lại. Áp lực chuỗi cung ứng không giảm bớt nhanh chóng như một hoặc hai năm trước, nhưng chúng cũng không tăng lên. Lạm phát tại nơi trú ẩn có vẻ sẽ tiếp tục giảm trong năm nay, trong khi lạm phát dịch vụ ngoài nhà ở sẽ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng chậm lại của chi phí đầu vào liên quan đến hàng hóa và sự nới lỏng dần dần trên thị trường lao động. Do đó, chúng tôi hy vọng sẽ thấy xu hướng lạm phát hàng tháng thấp hơn trong thời gian còn lại của năm, với chỉ số CPI cơ bản giảm xuống mức 2,8% hàng năm trong Quý 4 và PCE cốt lõi giảm xuống mức 2,1% hàng năm trong Quý 4.

Wells Fargo Research Team