Xem trước ECB: Dự báo từ 10 ngân hàng lớn, hướng đi ôn hòa hơn khi lạm phát có xu hướng giảm

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến ​​công bố Quyết định về chính sách tiền tệ vào Thứ Năm, ngày 14 tháng 12 lúc 13:15 GMT và khi chúng ta đến gần thời điểm công bố, đây là những kỳ vọng theo dự báo của các nhà kinh tế và nhà nghiên cứu của 10 ngân hàng lớn .

Lãi suất chuẩn được thiết lập ở mức 4,50%. Dự báo vĩ mô cập nhật sẽ được phát hành. Kỳ vọng lạm phát được thiết lập để được điều chỉnh xuống. Bình luận của Tổng thống Lagarde sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm những gợi ý ôn hòa.

Rabobank

Chúng tôi hy vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách. Việc tái đầu tư vào PEPP có thể được thảo luận, nhưng chúng tôi không hy vọng điều này sẽ chấm dứt tình trạng gà tây lạnh giá. Chúng tôi tiếp tục nhận thấy một số rủi ro về việc tăng dự trữ bắt buộc tối thiểu.

Ngân hàng Deutsche

Chúng tôi thấy ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên. Bây giờ chúng ta thấy ECB sẽ cắt giảm lãi suất từ ​​tháng 4, với nguy cơ cắt giảm sớm hơn vào tháng 3.

TDS

Với lạm phát tiêu đề ở mức 2,4% YoY và lạm phát lõi cũng giảm nhanh chóng, ECB hiện không có gì phải lo lắng. Chúng tôi hy vọng sẽ không có thay đổi nào về chính sách tại cuộc họp này và không có sự thay đổi quan trọng nào trong giọng điệu so với các bài phát biểu gần đây.

SocGen

ECB khó có thể báo hiệu bất kỳ thay đổi chính sách lớn nào trong thời gian tới. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ không loại trừ thỏa thuận về việc kết thúc sớm hơn việc tái đầu tư toàn bộ PEPP. Bảng cân đối kế toán vẫn còn quá lớn và có vẻ như đây là thời điểm tốt nhất để công bố trước việc giảm dần PEPP vào tháng 3/tháng 4. Chúng tôi mong đợi ngôn ngữ trung lập rộng rãi, thừa nhận những tiến bộ đạt được trong vấn đề lạm phát nhưng cảnh báo về việc gọi là một chiến thắng. Các dự báo mới sẽ cho thấy lạm phát gần đạt mục tiêu vào năm 2025, mở đường cho việc cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 24. Tuy nhiên, xu hướng tiền lương và năng suất vẫn là mối lo ngại và có nguy cơ làm tăng lạm phát cơ bản trong năm tới.

Wells Fargo

Dự báo của chúng tôi là ECB sẽ giữ Lãi suất tiền gửi ở mức 4,00%. Mặc dù lãi suất chuẩn của ECB dự kiến ​​không có thay đổi nhưng vẫn sẽ có nhiều điều để những người tham gia thị trường tập trung vào. Tăng trưởng và lạm phát của khu vực đồng euro đã giảm đi đáng kể trong những tháng gần đây, bao gồm cả sự sụt giảm trong GDP quý 3 và lạm phát tháng 11 giảm mạnh. Trong bối cảnh đó, sẽ có sự quan tâm đáng kể đến các dự báo kinh tế cập nhật của ECB và đặc biệt là liệu dự báo CPI trung hạn cho năm 2025 có giảm xuống (hoặc có thể nhận thấy là thấp hơn) mục tiêu lạm phát 2% hay không. Cho đến nay, các nhà hoạch định chính sách của ECB đã báo hiệu rằng vẫn còn quá sớm để xem xét việc cắt giảm lãi suất. Hiện tại, chúng tôi dự đoán đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của ECB sẽ diễn ra vào tháng 6 năm 2024. Tuy nhiên, việc giảm mạnh dự báo của ECB, cùng với sự mềm mỏng trong ngôn ngữ của ECB, có thể làm tăng cơ hội giảm lãi suất ban đầu ngay khi cuộc họp kết thúc. Cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 4 của ECB.

City

Cuộc họp của ECB vào thứ Năm có vẻ thú vị hơn với việc định giá lại mạnh mẽ vào năm 2024 và với việc PEPP có thể sẽ được thảo luận (và có thể được quyết định). Điều mà thị trường quan tâm nhất sẽ là liệu ECB có đẩy lùi việc định giá cực kỳ ôn hòa của thị trường đối với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ECB hiện đang dẫn trước Fed cả về dòng thời gian và số lượng cắt giảm giá trong 2 năm tới hay không (tỷ lệ EUR OIS đầy đủ). định giá mức cắt giảm 25 bps vào tháng 3 năm 2024 so với mức cắt giảm 65% và 218 bps của Fed trong 24 tháng tới so với mức 210 bps của Fed). Thị trường cũng sẽ tập trung vào các dự báo kinh tế tháng 12 của nhân viên ECB cho khu vực đồng euro. ECB cũng có thể sẽ bắt đầu thảo luận (và có thể quyết định) PEPP QT trong tuần này, có khả năng thúc đẩy BTP-€STR 10 năm rộng hơn 5-15 bps. Nhưng trong khi cuộc thảo luận về việc bình thường hóa bảng cân đối kế toán của ECB có thể sẽ diễn ra nhanh chóng, thì tình trạng khan hiếm dự trữ khó có thể được đề cập sớm nhất trước năm 2026.

ANZ

Lạm phát khu vực đồng Euro đang giảm nhanh chóng. Chúng tôi nghĩ rằng, vào đầu năm 2024, lãi suất sẽ được giữ ở mức đủ cao trong thời gian đủ dài để ECB cảm thấy lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 'kịp thời'. Chúng tôi kỳ vọng Hội đồng Quản trị sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2024. Vào thời điểm này, tác động của việc thắt chặt tiền tệ sẽ đè nặng lên nhu cầu và tổng lượng tiền tệ và tín dụng đã bị thu hẹp lại. ECB có thể xem xét và thảo luận về lộ trình tái đầu tư vào Chương trình mua hàng khẩn cấp do đại dịch (PEPP). Với xu hướng lạm phát hiện tại và dự kiến ​​cũng như diễn biến tiền tệ, chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ tiến hành thận trọng với bất kỳ thay đổi nào trong tương lai, nếu có.

Nordea

Mặc dù nhiều quan điểm có thể sẽ được đưa ra tại cuộc họp, nhưng chúng tôi cho rằng ECB có thể trở nên ôn hòa hơn trong cách truyền đạt của mình, mở ra cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất ngay từ quý 1 năm 2024. Mặc dù gần đây kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã tăng lên đáng kể, nhưng một ECB ôn hòa hơn có thể sẽ được đưa ra trong cuộc họp. có thể thúc đẩy một đợt tăng giá trái phiếu hơn nữa. Dự báo mới của nhân viên có thể đề xuất lạm phát ở mức 2% sớm nhất là vào cuối năm 2024.

BMO

ECB dự kiến ​​sẽ giữ lãi suất cơ bản ổn định trong tháng thứ hai liên tiếp, giữ lãi suất tái cấp vốn ở mức cao nhất trong 22 năm rưỡi là 4,50%, cơ sở cho vay cận biên ở mức cao nhất trong 15 năm là 4,75% và lãi suất tiền gửi ở mức 4,75%. kỷ lục 4%. Những dự đoán về nhân sự mới sẽ giúp điều chỉnh triển vọng chính sách trong năm mới. Hãy tìm kiếm một thông cáo báo chí ôn hòa hơn, loại bỏ quan điểm cho rằng lạm phát dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức quá cao trong thời gian dài. ECB hiện có hai báo cáo CPI mới kể từ cuộc họp đó, cả hai đều thấp hơn kỳ vọng, với báo cáo gần đây nhất là tháng 11, cho thấy lạm phát ở mức thấp nhất trong 2 năm rưỡi là 2,4% và lạm phát cơ bản ở mức thấp nhất trong 1 năm rưỡi là 3,6%. . Tuy nhiên, những người diều hâu sẽ không hoàn toàn bị thuyết phục vì CPI dịch vụ vẫn tăng 4% so với cùng kỳ năm trước và kỳ vọng lạm phát trong 1 và 3 năm không giảm trong cuộc khảo sát hàng tháng mới nhất của ECB. Vì vậy, để đáp ứng nhu cầu của họ, điểm mấu chốt về việc lãi suất cần phải được "duy trì trong thời gian đủ dài" như thế nào để "đóng góp đáng kể vào việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu kịp thời", hoặc một dạng nào đó của nó, sẽ vẫn được giữ nguyên. trong thông cáo báo chí. Nhưng với việc Pháp hiện đang cùng với Đức suy giảm trong Quý 3 và Quý 4 khởi đầu yếu hơn ở Khu vực đồng Euro, có nguy cơ xảy ra suy thoái chính thức, những người diều hâu sẽ cẩn thận để không quá ồn ào với những cảnh báo của mình.

Thụy Điển

ECB có thể sẽ hạ dự báo lạm phát nhưng có khả năng đẩy lùi kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng và sắp xảy ra. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy lạm phát chung sẽ giảm xuống 2% trong vài tháng tới, điều này sẽ mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất. Chúng tôi giữ nguyên dự báo rằng ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 4 và sẽ hạ lãi suất 6 lần vào năm 2024, khiến lãi suất tiền gửi ở mức 2,5% vào cuối năm sau.

FXStreet