Xem trước lạm phát của Eurozone: Giá cốt lõi ổn định sẽ thúc đẩy đồng Euro

• Các nhà kinh tế kỳ vọng lạm phát sẽ giảm trong tháng 2 tại khu vực đồng Euro.
• Kỳ vọng thấp có thể dẫn đến một kết quả nóng hơn, đặc biệt là lạm phát cơ bản.
• Con số lạm phát lõi “dính” ở mức 3% sẽ khiến các nhà đầu tư thất vọng khi kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất.

Lạm phát đã được kiểm soát hay sắp tăng tốc trở lại? Đó là tình thế tiến thoái lưỡng nan đối với các nhà hoạch định chính sách của Hoa Kỳ, nhưng nó không bị ảnh hưởng bởi châu Âu – bất chấp những lo ngại về suy thoái kinh tế. Số liệu sơ bộ cho tháng 2 sẽ làm sáng tỏ vấn đề và có thể làm rung chuyển đồng Euro.

Dưới đây là bản xem trước báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP) cho Khu vực đồng tiền chung châu Âu vào tháng 2, vào lúc 10:00 GMT thứ Sáu.

Chưa có vòng chiến thắng nào

Đây (gần như) chiến thắng sẽ trông như thế nào:

Lạm phát toàn phần đã giảm từ mức đỉnh 10,6% vào tháng 10 năm 2022 xuống mức đáy 2,4% vào tháng 11 năm 2023, trong khoảng cách chạm tới 2%, mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Sau đó, nó tiến triển. Đây có phải là một “cú nảy mèo chết” và sau đó sẽ là những cú ngã tiếp theo?

Sau khi đạt 2,8% YoY vào tháng 1, các nhà kinh tế dự đoán HICP sẽ giảm xuống 2,5% trong tháng 2, do đó tiếp tục giảm. Điều đó là kết quả của sự bình ổn gần đây về giá dầu và sự ổn định về giá lương thực. Tuy nhiên, khi loại bỏ các mặt hàng dễ bay hơi, bức tranh sẽ phức tạp hơn.

Chi phí dịch vụ cố định

Giống như Mỹ, châu Âu đang phải vật lộn với những tác động thứ cấp của lạm phát, thể hiện qua mức lương tăng. Việc tăng lương dẫn đến chi phí dịch vụ cao hơn. Đây được coi là phần “dính” của lạm phát, vì tiền lương không giảm nhanh chóng - đặc biệt là ở châu Âu, nơi thương lượng tập thể khóa chặt việc tăng lương cho nhiều người lao động.

Tuy nhiên, lịch kinh tế chỉ ra mức giảm dự kiến ​​của Core HICP từ 3,3% xuống 2,9%. Lần cuối cùng lạm phát cơ bản dao động dưới 3% là vào tháng 2 năm 2022 – ngay trước khi Nga xâm chiếm Ukraine.

Tuy nhiên, tính chất cố định của tiền lương được đề cập trước đó có thể dẫn đến một mức tăng nhỏ, ở mức 3% hoặc thậm chí 3,1%. Trong trường hợp như vậy, những người diều hâu tại ECB sẽ được khuyến khích để giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Điều đó cũng sẽ thúc đẩy đồng Euro.

Nếu Core HICP không đạt ước tính và giảm xuống 2,8% hoặc thấp hơn, mối lo ngại về suy thoái kinh tế sẽ gia tăng và đồng Euro sẽ giảm. Một kịch bản như vậy ít có khả năng xảy ra hơn. Kết quả 2,9% như mong đợi sẽ dẫn đến phản ứng vừa phải của thị trường, tạo cơ hội cho đồng Euro di chuyển theo tiêu đề HICP và các yếu tố khác.

Suy nghĩ cuối cùng

Tôi kỳ vọng Core Eurozone HICP sẽ vượt qua các ước tính do thương lượng tập thể. Nếu phân tích này là chính xác, đồng Euro sẽ nhận được sự thúc đẩy. Điều quan trọng cần lưu ý là các số liệu công bố sớm từ từng quốc gia không làm nổi bật dữ liệu lạm phát cơ bản được đo lường theo tiêu chuẩn Châu Âu, vì vậy kết quả này có khả năng gây ra những bất ngờ.

Yohay Elam