Xu hướng mua vàng của Ngân hàng Trung ương và chiến lược lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang

Trong tập mới nhất của Bản ghi nhớ giữa tuần của Money Metals, người dẫn chương trình Mike Maharrey đã khám phá hai chủ đề tài chính quan trọng: sự gia tăng mua vàng của các ngân hàng trung ương và góc nhìn lịch sử về các hoạt động bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, tập trung vào lạm phát.

Ngân hàng trung ương tăng mua vàng

Maharrey đã thảo luận về dữ liệu mới nhất do Hội đồng Vàng Thế giới công bố, cho thấy sự gia tăng đáng kể trong hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương. Vào tháng 7, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung 37 tấn vàng vào dự trữ của họ tăng đáng kinh ngạc 206% so với tháng trước.

Đợt tăng đột biến này đánh dấu mức mua vàng cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Các quốc gia như Ba Lan và Uzbekistan dẫn đầu, với Ba Lan tăng thêm 14 tấn, nâng tổng số lên 392 tấn. Ngân hàng Quốc gia Ba Lan đặt mục tiêu tăng lượng vàng nắm giữ lên 20% dự trữ, hiện ở mức 15%.

Maharrey nhấn mạnh lý do cơ bản cho xu hướng này:

"Toàn bộ chủ đề mua vàng của ngân hàng trung ương là giảm thiểu rủi ro đối với đồng đô la, đa dạng hóa dự trữ và giảm thiểu rủi ro đối với các loại tiền tệ pháp định, đặc biệt là đồng đô la."

Các thị trường mới nổi và các quốc gia ở Châu Á, Đông Âu và Trung Đông tiếp tục dẫn đầu trong việc đa dạng hóa khỏi đồng đô la Mỹ. Các ngân hàng trung ương đã bổ sung một lượng vàng kỷ lục trong nửa đầu năm 2024—mức cao nhất được ghi nhận kể từ khi Hội đồng Vàng Thế giới bắt đầu theo dõi dữ liệu này. Sự gia tăng này phù hợp với mối quan tâm toàn cầu về tiền tệ fiat, đặc biệt là đồng đô la Mỹ, vì nhiều quốc gia tìm cách phòng ngừa rủi ro tiền tệ và chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ.

Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang: Một góc nhìn lịch sử

Maharrey chuyển sang thảo luận về bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, đặt các đợt cắt giảm gần đây vào bối cảnh lịch sử rộng hơn. Mặc dù Fed đã cắt giảm 20% bảng cân đối kế toán kể từ mức đỉnh điểm vào tháng 4 năm 2022, nhưng mức cắt giảm này vẫn chưa là gì so với sự mở rộng lớn mà Fed đã trải qua kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Từ năm 2008 đến năm 2020, bảng cân đối kế toán của Fed đã tăng vọt từ khoảng 910 tỷ đô la lên gần 9 nghìn tỷ đô la, tăng 889%. Mặc dù bảng cân đối kế toán đã giảm 1,76 nghìn tỷ đô la, nhưng mức hiện tại vẫn cao hơn 680% so với trước cuộc khủng hoảng năm 2008, ở mức hơn 7,1 nghìn tỷ đô la.

Maharrey chỉ ra rằng: “Bạn có thể nói, 'Ồ, giảm 20%', nhưng chúng ta vẫn cao hơn 680% so với mức năm 2008. Hãy xem xét vấn đề này một cách khách quan”, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của bối cảnh lịch sử trong việc hiểu các hành động của Fed.

Nới lỏng định lượng so với thắt chặt

nới lỏng định lượng so với thắt chặt dự trữ liên bang

Maharrey giải thích tác động của Nới lỏng định lượng (QE) đối với lạm phát và nền kinh tế. QE, cho phép Fed mua các tài sản như Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán được thế chấp bằng tiền tạo ra từ hư không, là động lực chính của áp lực lạm phát.

Ngược lại, chính sách thắt chặt định lượng (QT) gần đây có mục đích rút đô la ra khỏi nền kinh tế.

Tuy nhiên, Maharrey lưu ý rằng quá trình QT đang dần thu hẹp, nghĩa là quá trình cắt giảm bảng cân đối kế toán có thể sẽ dừng lại trước khi xóa bỏ phần lớn các biện pháp kích thích thời kỳ đại dịch.

Lạm phát: Một chính sách, không phải là vấn đề

Maharrey kết luận bằng cách củng cố quan điểm của mình rằng lạm phát không phải là vấn đề mà Fed đang đấu tranh, mà là một công cụ chính sách có chủ đích.

Ông tuyên bố, "Họ không chống lại lạm phát—lạm phát là chính sách. Đó là mục tiêu. Họ chỉ hy vọng bạn không để ý đến điều đó."

Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo vệ tài sản khỏi lạm phát bằng cách đầu tư vào tiền tệ lành mạnh như vàng và bạc. "Nếu bạn muốn bảo toàn tài sản của mình, bạn luôn phải cho rằng mức lạm phát và mất giá tiền tệ lớn đang diễn ra… Bạn cần tiền thật bạn cần vàng và bạc ."

Những điểm chính cần ghi nhớ:

Các ngân hàng trung ương đã bổ sung 37 tấn vàng vào tháng 7 năm 2024, tăng 206% so với tháng 6, dẫn đầu là Ba Lan và Uzbekistan.

Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương đã đạt mức kỷ lục vào năm 2024, do các quốc gia muốn giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ.

Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang vẫn cao hơn 680% so với mức trước cuộc khủng hoảng năm 2008, mặc dù đã giảm 20% kể từ năm 2022.

Nới lỏng định lượng, hơn là lãi suất , đang thúc đẩy lạm phát và việc cắt giảm bảng cân đối kế toán gần đây không thể đảo ngược được các biện pháp kích thích thời kỳ đại dịch.

Lạm phát vẫn là một công cụ chính sách quan trọng, không phải là thứ mà Fed đang tích cực cố gắng loại bỏ.

Cuối cùng, Maharrey nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nắm giữ tiền thật vàng và bạc như một biện pháp bảo vệ chống lại chính sách tiền tệ lạm phát.

Mike Maharrey