Tin Tức

YCC là gì mà thị trường toàn cầu rung lắc khi nhà đầu tư đồn đoán Nhật Bản sẽ sớm từ bỏ chính sách này?

Kết thúc chuyến đi giao lưu mới nhất vào ngày 28/7, Ngân hàng Trung Quốc Nhật Bản (BoJ) tuyên bố sẽ “linh hoạt hơn” khi phát triển khai chính sách Kiểm soát đường cong lợi năng (YCC). Điều này gây ra sự bất ngờ cho thị trường tài chính chính.

Mạnh Quang (Bét Chây)

Mạnh Quang (Bét Chây)

— 9 min read
YCC là gì mà thị trường toàn cầu rung lắc khi nhà đầu tư đồn đoán Nhật Bản sẽ sớm từ bỏ chính sách này?
Tham gia cộng đồng ZALO tại: Giao Lộ Đầu Tư để học hỏi kinh nghiệm, chiến lược đầu tư cùng Zoom giao dịch thực chiến hàng ngày.
Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất ngày tại CHANNEL TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư

Kết thúc chuyến đi giao lưu mới nhất vào ngày 28/7, Ngân hàng Trung Quốc Nhật Bản (BoJ) tuyên bố sẽ “linh hoạt hơn” khi phát triển khai chính sách Kiểm soát đường cong lợi năng (YCC). Điều này gây ra sự bất ngờ cho thị trường tài chính chính.

Khi áp dụng cơ chế YCC, BoJ sẽ giữ lãi suất ngắn ở mức -0,1% và có lợi cho trái phiếu chính phủ Nhật Bản trong kỳ hạn 10 năm xung quanh 0%. BoJ cũng cho phép lợi ích dao động ở biên độ +/- 0,5 điểm %.

Trong tuyên bố chính sách, BoJ cho biết các quan chức sẽ tiếp tục thực hiện lợi ích ở biên độ hiện tại. Tuy nhiên, BoJ sẽ mua thêm trái phiếu với lãi suất 1% thông qua lãi suất cố định. Qua đó, ngân hàng trung ương này có thể bổ sung thêm 50 điểm cơ bản nữa.

Hành động bất ngờ của BoJ đã tạo ra đồng Yên tĩnh so với USD, trong khi giá cổ phiếu và trái phiếu chính phủ Nhật Bản trượt.

Tác động còn lan toả sang nhiều lĩnh vực khác. Tại châu Âu, số Stoxx600 đi xuống và biểu tượng trái phiếu chính phủ trong khu vực lợi nhuận tăng vọt, theo CNBC .

Vào ngày 27/7, thông tin ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ thảo luận về việc điều chỉnh cơ chế YCC cũng góp phần tạo ra chỉ số S&P 500 và Nasdaq của Mỹ đi xuống.

BoJ đã duy trì chính sách “bồ câu” trong nhiều năm nay, nhưng trạng thái mới nhất đã tạo ra câu hỏi về tài liệu chính sách tiền tệ của Nhật Bản sắp sửa thay đổi lớn hay không.

Loại bỏ tăng dần YCC sẽ là một trong những biểu thức chính của Thống đốc BoJ Kazuo Ueda, bởi chính sách này đã từng nhiều lần được chỉ trích là đạt được thị trường toàn cầu bằng cách giữ lãi dài hạn tại Nhật Bản không đi lên .

Vì vậy, YCC cụ thể là gì và một khi BoJ loại bỏ cơ chế này, hoạt động thị trường tài chính toàn cầu có thể tăng tốc đến đâu?

Sự sống của YCC

Sau nhiều năm mua trái phiếu số lượng mà vẫn không thể kích hoạt khả năng phát nổ, BoJ đã quyết định hạ lãi suất ngắn hạn xuống dưới 0% vào tháng 1/2016.

Họ mong muốn điều chỉnh lãi suất ngắn hạn và trung bình ở mức thấp, khi cho phép lãi suất dài hạn tăng cao hơn khuyến khích người dùng chi tiêu và giải phóng rủi ro ro giảm phát, nhưng đồng thời không gây áp lực tăng lợi ích định nghĩa hữu ích của các tài chính chính được xác định.

Động thái đã phá vỡ đường cong lợi ích trái phiếu, tạo ra các tổ chức tài chính chính trong khi được hưởng lợi ích đầu tư vào khoản nợ của chính phủ Nhật Bản Bốc hơi trong thời gian dài.

Lợi ích trái phiếu là thước đo thể hiện tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư kỳ vọng được nhận khi mua một khoản nợ chứng khoán. Chênh lệch giữa lợi ích của các trái phiếu có một giới hạn khác nhau được gọi là đường cong lợi ích.

Thông thường, nhà tư sẽ đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận cao hơn khi nắm giữ các trái phiếu có kỳ hạn dài, vì họ dễ dàng gặp bất ổn hơn. Vì vậy, đường cong lợi trái phiếu thường là một con đường dốc lên.

Hứng chịu chỉ trích, BoJ phải tìm cách kéo lãi suất dài hạn đi lên trở lại. Do đó, 8 tháng sau, các quan chức BoJ đã triển khai chính sách YCC bằng cách đặt lợi suất mục tiêu cho trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm là 0%.

Biên độ dao động của lợi suất

Lạm phát duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, buộc BoJ phải giữ chính sách YCC lâu hơn dự kiến. Lợi suất trái phiếu bắt đầu dao động trong biên độ hẹp và khối lượng giao dịch giảm dần.

Để giải quyết những “tác dụng phụ” không mong muốn, vào tháng 7/2018, ngân hàng trung ương Nhật Bản đã cho phép lợi suất tăng hoặc giảm 0,1 điểm % quanh mức mục tiêu. Đến tháng 3/2021, BoJ nới biên độ dao động lên +/-0,25 điểm %.

Dưới sức ép từ những nhà đầu tư kỳ vọng về việc tăng lãi suất, BoJ đã nâng gấp đôi biên độ dao động vào tháng 12 cùng năm, lên +/-0,5 điểm %. Đồng thời, họ còn tăng cường mua trái phiếu để củng cố cơ chế YCC.

Tại sao cần loại bỏ YCC?

Chính sách YCC phát huy tác dụng khi lạm phát ở mức thấp và khả năng BoJ đạt được mục tiêu ổn định giá cả là rất mong manh, bởi nhà đầu tư có thể an tâm khi nắm trái phiếu chính phủ có lợi nhuận ổn định.

Điều đó đã thay đổi vào năm ngoái, khi giá cả hàng hoá tăng vọt kéo lạm phát tại Nhật Bản lên trên mức mục tiêu 2% và tạo cho nhà đầu tư lý do để chỉ trích biện pháp kiểm soát đường cong lợi suất.

Như đã nói, BoJ đã đẩy mạnh việc mua trái phiếu để bảo vệ chính sách của mình. Động thái này bị giới phân tích tấn công vì bóp méo thị trường trái phiếu và khiến đồng yen lao dốc không mong muốn, làm tăng chi phí nhập khẩu nguyên liệu thô.

Do từng bị chê trách vì rút lại kích thích quá sớm, BoJ muốn tránh tăng lãi suất cho đến khi biết rõ lạm phát sẽ đạt mục tiêu 2% một cách bền vững. Tăng trưởng tiền lương cao hơn là một bằng chứng cho nhận định đó.

Biên độ dao động của lợi suất

Lạm phát duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, buộc BoJ phải giữ chính sách YCC lâu hơn dự kiến. Lợi suất trái phiếu bắt đầu dao động trong biên độ hẹp và khối lượng giao dịch giảm dần.

Để giải quyết những “tác dụng phụ” không mong muốn, vào tháng 7/2018, ngân hàng trung ương Nhật Bản đã cho phép lợi suất tăng hoặc giảm 0,1 điểm % quanh mức mục tiêu. Đến tháng 3/2021, BoJ nới biên độ dao động lên +/-0,25 điểm %.

Dưới sức ép từ những nhà đầu tư kỳ vọng về việc tăng lãi suất, BoJ đã nâng gấp đôi biên độ dao động vào tháng 12 cùng năm, lên +/-0,5 điểm %. Đồng thời, họ còn tăng cường mua trái phiếu để củng cố cơ chế YCC.

Tại sao cần loại bỏ YCC?

Chính sách YCC phát huy tác dụng khi lạm phát ở mức thấp và khả năng BoJ đạt được mục tiêu ổn định giá cả là rất mong manh, bởi nhà đầu tư có thể an tâm khi nắm trái phiếu chính phủ có lợi nhuận ổn định.

Điều đó đã thay đổi vào năm ngoái, khi giá cả hàng hoá tăng vọt kéo lạm phát tại Nhật Bản lên trên mức mục tiêu 2% và tạo cho nhà đầu tư lý do để chỉ trích biện pháp kiểm soát đường cong lợi suất.

Như đã nói, BoJ đã đẩy mạnh việc mua trái phiếu để bảo vệ chính sách của mình. Động thái này bị giới phân tích tấn công vì bóp méo thị trường trái phiếu và khiến đồng yen lao dốc không mong muốn, làm tăng chi phí nhập khẩu nguyên liệu thô.

Do từng bị chê trách vì rút lại kích thích quá sớm, BoJ muốn tránh tăng lãi suất cho đến khi biết rõ lạm phát sẽ đạt mục tiêu 2% một cách bền vững. Tăng trưởng tiền lương cao hơn là một bằng chứng cho nhận định đó.

Chưa dừng lại, giới đầu tư Nhật Bản còn tìm đường sang thị trường chứng khoán. Kể từ tháng 4/2013, họ đã chi khoảng 54.100 tỷ yen để mua cổ phiếu trên toàn cầu, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Các nhà đầu tư của xứ sở hoa anh đào hiện nắm giữ 1 - 2% cổ phiếu tại từng thị trường Mỹ, Hà Lan, Singapore và Anh.

Giờ đây, lo ngại BoJ sẽ chấm dứt chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo, nhà đầu tư Nhật Bản đã bắt đầu mang tiền trở về quê nhà. Họ đã bán một lượng kỷ lục trái phiếu chính phủ nước ngoài vào năm ngoái.

“Tiền của nhà đầu tư Nhật Bản đã bắt đầu hồi hương”, ông Jeffrey Atherton, Giám đốc quản lý danh mục tại hãng đầu tư Man GLG thuộc quỹ phòng hộ Man Group, đánh giá.

Công ty quản lý tài sản Asset Management One cho biết các nhà đầu tư Nhật Bản đã có trải nghiệm tồi tệ ở nước ngoài trong khoảng một năm qua, khi lợi suất trái phiếu tăng mạnh buộc họ phải bán cắt lỗ.

“...nhiều người không còn muốn rót tiền vào trái phiếu nước ngoài. Bây giờ, họ nghĩ rằng không nhất thiết phải mang toàn bộ tiền đi đầu tư ở nước ngoài mà có thể rót vốn ở trong nước nữa”, Asset Management cho hay.

Tóm lại, một khi BoJ đảo chiều chính sách, thị trường tài chính toàn cầu sẽ phải đối mặt với một mối đe dọa giá trị hơn 3.000 tỷ USD và mối nguy hiểm này dĩ nhiên sinh ra từ Nhật Bản.

  • Nguồn : Tổng hợp
  • Các bài viết và nhận trường của Mạnh Quang (Bét Chây) : T ở đây
Loading...

Đọc thêm