Yên tiếp tục tăng mạnh – Lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm

Thị trường

Tiêu điểm thị trường ngày hôm qua ban đầu là các bản phát hành PMI. Sau đó, tâm lý rủi ro chuyển mạnh ngay cả khi không có mối liên hệ rõ ràng nào giữa cả hai cốt truyện. PMI của EMU (50,1 từ 50,9) chỉ ra rằng hoạt động gần như dừng lại vào đầu quý 3. Điều này đã kích hoạt sự đảo ngược/dốc hơn nữa của đường cong EMU/Đức, ngay cả khi áp lực chi phí/giá vẫn ở mức cao. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức giảm 6,0 điểm cơ bản trong khi lợi suất dài hạn tăng (30 năm + 2,5 điểm cơ bản). PMI ở Anh (tổng hợp 52,7 từ 52,3) và Hoa Kỳ (55,0 từ 54,8) tốt hơn dự kiến, nhưng thị trường lợi suất ở cả hai quốc gia đều tham gia vào xu hướng dốc hơn. Tại Hoa Kỳ, doanh số bán nhà mới kém cũng được coi là một dấu hiệu cho thấy chính sách tiền tệ hạn chế đang đè nặng lên hoạt động, có thể buộc Fed phải cắt giảm lãi suất khá sớm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ giảm khoảng 3 điểm cơ bản trong khi kỳ hạn 30 năm tăng 5,8 điểm cơ bản. Thị trường đang dần chuyển sang kịch bản Fed cắt giảm lãi suất chính sách của mình với tổng cộng 75 điểm cơ bản trong năm nay, bắt đầu từ tháng 9. Bên cạnh dữ liệu, tâm lý còn được định hình thêm bởi vị thế tránh rủi ro hoàn toàn sau thu nhập đáng thất vọng từ một số công ty công nghệ hàng đầu của Hoa Kỳ. S&P 500 mất 2,31%. Nasdaq giảm 3,64%. Trong bối cảnh này, người ta có thể mong đợi một đồng USD mạnh, nhưng thực tế không phải vậy. Chỉ số DXY thậm chí còn giảm nhẹ (104,39), chủ yếu là do đồng yên vượt trội hơn hẳn (USD/JPY đóng cửa ở mức 153,89 từ mức 155,6). EUR /USD cũng hạn chế được thiệt hại từ PMI kém (đóng cửa ở mức 1,084). Đáng chú ý, một thử nghiệm mới đối với EUR/GBP 0,84 cũng không thành công, mặc dù PMI của Anh tốt hơn, đặc biệt là khi so sánh với EMU.

Rủi ro WS ngày hôm qua cũng chi phối giao dịch châu Á (ví dụ Nikkei -3,25%). Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tiếp tục giảm. Đồng yên tiếp tục tăng mạnh. (USD/JPY 152,7). Sau đó trong ngày hôm nay, lịch có sự kiện bao gồm niềm tin IFO của Đức, ước tính đầu tiên về GDP quý 2 của Hoa Kỳ (bao gồm cả chỉ số giảm phát giá), đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ và đơn đặt hàng hàng hóa bền của Hoa Kỳ. Sự đồng thuận dự kiến ​​tăng trưởng Q/Q hàng năm là 2,0% (từ 1,4%). Chúng tôi thậm chí còn thấy rủi ro tăng. Câu hỏi vẫn còn là liệu một con số tăng trưởng vững chắc có đủ để thay đổi động lực thị trường gần đây thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất của Fed 'trước hạn' hay không. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ hiện có nguy cơ giảm xuống dưới mức hỗ trợ 4,40%. Gần đây, thị trường nhạy cảm hơn với tin tức tiêu cực hơn là tích cực. Về mặt này, đơn xin trợ cấp hàng hóa bền yếu hơn và tâm lý tránh rủi ro cũng vẫn phải đóng vai trò. Đối với tác động của việc điều chỉnh rủi ro đối với FX, chúng tôi cũng theo dõi cuộc chiến giành nơi trú ẩn an toàn được ưa thích giữa đồng yên và đô la. Ít nhất là cho đến bây giờ, đồng yên vẫn giữ vị trí dẫn đầu. EUR/USD cũng cho thấy khả năng phục hồi 'đáng chú ý' với mức hỗ trợ tiếp theo gần 1,08 (mức thoái lui 50%/mức thấp đầu tháng 7).

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Canada đã cắt giảm lãi suất chính sách từ 4,75% xuống 4,5% vào hôm qua. Các dự báo mới cho thấy nguồn cung dư thừa trong nền kinh tế đã tăng lên. Chi tiêu hộ gia đình, bao gồm cả chi tiêu tiêu dùng và nhà ở, vẫn yếu và có dấu hiệu trì trệ trên thị trường lao động. GDP dự kiến ​​sẽ tăng 1,2% trong năm nay, 2,1% vào năm 2025 và 2,4% vào năm 2026. CPI giảm xuống 2,7% vào tháng 6 sau khi tăng vào tháng 5 trong khi các biện pháp lạm phát cơ bản ưa thích của ngân hàng trung ương đã ở mức dưới 3% trong nhiều tháng. Ngoài ra, phạm vi tăng giá hiện đang gần với mức bình thường trong lịch sử của nó. BoC dự báo lạm phát cơ bản sẽ chậm lại hơn nữa xuống khoảng 2,5% vào năm 2024H2 và giảm dần trong suốt năm 2025. Con đường của CPI tiêu đề có thể gập ghềnh, tạm thời giảm xuống dưới các biện pháp cốt lõi trước khi quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững vào nửa cuối năm 2025. BoC không đưa ra gợi ý cụ thể về các đợt cắt giảm trong tương lai ngoài việc nói rằng họ sẽ được hướng dẫn bởi thông tin sắp tới. Thị trường tiền tệ đã tăng cược cho hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay sau lần cắt giảm hôm qua (giảm 97%). Đường cong hoán đổi của Canada ít đảo ngược hơn với mức lỗ ở phía trước lên tới 8,6 điểm cơ bản. Tuy nhiên, những điều này một phần được thúc đẩy bởi động thái tránh rủi ro chung. Loonie đã kéo dài chuỗi thua lỗ vào giữa tháng 7, trùng với đợt điều chỉnh mạnh của giá dầu . USD/CAD (1,382) đang tiến gần đến mức cao nhất của tháng 4 là 1,3846.

Trung Quốc đã hạ lãi suất cho các khoản vay chính sách một năm vào sáng nay. Quyết định này là bất ngờ và lớn bất thường (20 điểm cơ bản, xuống còn 2,30%). Lần giảm đầu tiên trong một năm này diễn ra sau lần cắt giảm lãi suất repo 7 ngày vào thứ Hai, hiện đang chuyển thành lãi suất tham chiếu mới. Nhưng cũng giống như lần giảm vào thứ Hai, vẫn còn nghi ngờ liệu nó có thực sự tác động đến nền kinh tế đang gặp khó khăn của Trung Quốc hay không. Nhu cầu cho các khoản vay chính sách đang ở mức thấp do chi phí cao so với lãi suất thị trường, vốn đã giảm mạnh trong những tháng qua. Tuy nhiên, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc vẫn mạnh lên so với đô la Mỹ vào sáng nay trong ngày thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, động thái này ít nhất cũng chịu ảnh hưởng từ tỷ giá chéo USD/JPY. USD/CNY đã giảm từ 7,2755 khi mở cửa phiên giao dịch ngày hôm qua xuống còn 7,2518 hiện tại.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk