24 giờ kỳ lạ ở Hàn Quốc khi thị trường chuyển hướng tập trung vào cuộc bỏ phiếu của Pháp và Bảng lương của Hoa Kỳ

Nếu ai đó nghĩ rằng rủi ro chính trị sẽ lắng xuống vào những tuần cuối cùng của năm 2024, thì họ đã nhầm. Đây là 24 giờ kỳ lạ ở Hàn Quốc. Đầu tiên, để tránh bị phe đối lập luận tội, tổng thống Hàn Quốc đã ban bố thiết quân luật. Sau một cuộc vật lộn với lực lượng đặc nhiệm, các đại biểu quốc hội Hàn Quốc đã vào quốc hội và bỏ phiếu bãi bỏ thiết quân luật và mọi hạn chế do Tổng thống áp đặt. Sau đó, Tổng thống đã ban hành sắc lệnh chấm dứt thiết quân luật mà ông đã áp đặt chỉ vài giờ trước đó.

Những sự kiện này có thể được coi là một nỗ lực hoài nghi về sự sống còn chính trị, và mặc dù tổng thống tuyên bố ông không có lựa chọn nào khác ngoài việc thực thi thiết quân luật để đàn áp các lực lượng Triều Tiên đang hoạt động ở miền Nam, nhưng không có bằng chứng nào cho thấy bất kỳ sự tham gia nào của Triều Tiên vào chính trường Hàn Quốc. Sau tất cả những điều này, Tổng thống hiện được cho là sẽ bị luận tội. Tin tức này đã khiến tài sản của Hàn Quốc lao dốc. Đồng won Hàn Quốc là đồng tiền yếu nhất trong không gian FX châu Á và đã giảm hơn 1,7% so với USD vào thứ Ba. Samsung, một trong những công ty lớn nhất ở Hàn Quốc, đã giảm hơn 5% cho đến nay trong tuần này và đã giảm hơn 1% vào thứ Tư. Chỉ số Kospi giảm gần 1,5% và có sự sụt giảm rộng rãi trên khắp các cổ phiếu châu Á sau hậu quả của tình trạng hỗn loạn chính trị. Cổ phiếu quốc phòng tại Nhật Bản cũng tăng vào thứ Tư, đây là dấu hiệu cho thấy cuộc khủng hoảng chính trị của Hàn Quốc có tác động đến khu vực.

Đây là lời nhắc nhở sâu sắc rằng rủi ro chính trị có thể xảy ra ở những nơi không ngờ tới. Hiện tại, dự kiến ​​sẽ có một cuộc bầu cử tổng thống ở Hàn Quốc vào một thời điểm nào đó trong nửa đầu năm 2025. Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng các sự kiện ở Hàn Quốc là một vấn đề đối với Hoa Kỳ. Hàn Quốc là một đồng minh trung thành của Hoa Kỳ và là một nền dân chủ quan trọng ở khu vực Châu Á. Tuy nhiên, sau sự phá hoại tiến trình dân chủ vào thứ Ba, liệu Hoa Kỳ có thể dựa vào Hàn Quốc trong khi Trung Quốc đang thể hiện sức mạnh của mình trong khu vực và chống đỡ cho Triều Tiên không? Hậu quả ngoại giao của các sự kiện ở Hàn Quốc có thể rất rộng. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường có thể nhẹ nhàng, vì các nhà đầu tư đã trở nên thành thạo trong việc định giá rủi ro chính trị. Đồng won cũng đã thu hồi được các khoản lỗ trước đó và là đồng tiền mạnh nhất trong khu vực FX Châu Á vào thứ Tư.

Thời điểm quan trọng đối với chính phủ Pháp

Sự phục hồi của đồng euro đang tiếp tục vào thứ Tư, EUR/USD tiếp tục tăng trên 1,05 đô la mặc dù đây là ngày quan trọng đối với chính phủ của Michel Barnier, vì cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm dự kiến ​​sẽ diễn ra vào cuối ngày hôm nay. Tổng thống Macron, người đã bổ nhiệm Barnier, cho biết ông nghĩ rằng chính phủ có thể giành chiến thắng trong cuộc bỏ phiếu, và ông nghi ngờ rằng Đảng Quốc gia Cực hữu sẽ hợp tác với Cực tả để lật đổ chính phủ. Đây chính xác là những gì đảng của Marine Le Pen đã nói rằng họ sẽ làm, vì vậy Macron dường như đang gọi lời đe dọa của bà.

Cac cũng có thể dao động vào thứ Tư khi chúng ta tiến tới cuộc bỏ phiếu. Chúng ta cũng sẽ theo dõi chặt chẽ chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp và Đức, hiện đang giữ ở mức khoảng 85 điểm cơ bản, gần mức cao nhất kể từ năm 2012. Nếu chính phủ xoay xở để vượt qua cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm, thì chúng ta có thể thấy sự phục hồi lớn trong tài sản của Pháp và đồng euro. Tuy nhiên, nếu chính phủ thua cuộc bỏ phiếu như dự kiến, thì chúng ta có thể thấy chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp - Đức mở rộng hơn nữa. Tuy nhiên, tổn thất đối với trái phiếu Pháp có thể không kéo dài. Cuộc bỏ phiếu này sẽ không thúc đẩy một cuộc bầu cử ngay lập tức và Tổng thống Macron có thể bổ nhiệm một chính phủ kỹ trị mới. Do đó, vấn đề xung quanh ngân sách Pháp và thâm hụt khổng lồ của nước này có thể bị đẩy lùi đến năm 2025. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là sự biến động của cặp EUR/USD đã tăng vọt so với các cặp FX G10 khác trong những ngày gần đây.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đạt mức cao kỷ lục hơn

Ở những nơi khác, có nhiều mức cao kỷ lục hơn đối với cổ phiếu Hoa Kỳ vào thứ Ba, khi các chỉ số blue chip chính của Hoa Kỳ cố gắng đạt được mức tăng. Có những dấu hiệu cho thấy thị trường đang bắt đầu mất tập trung khi chúng ta bước vào những tuần cuối cùng của năm. Các nhà đầu tư tiếp tục đổ xô vào cổ phiếu Hoa Kỳ một cách mù quáng, khi sự nhiệt tình sau bầu cử vẫn còn. Mức tăng của cổ phiếu Hoa Kỳ rất ít vào thứ Ba, với S&P 500 chỉ tăng 0,05%. Mức tăng của thị trường chứng khoán đã bị gián đoạn bởi cuộc khủng hoảng chính trị ở Hàn Quốc và sẽ rất thú vị khi xem liệu cổ phiếu có thể tăng thêm vào thứ Tư hay không khi chúng ta chờ đợi báo cáo bảng lương quan trọng của Hoa Kỳ vào thứ Sáu.

Bảng lương được chú ý

Vào thứ Tư, chúng ta sẽ có báo cáo bảng lương khu vực tư nhân ADP, thị trường đang kỳ vọng mức tăng 150 nghìn trong tháng trước. Khảo sát việc làm mở của JOLTS cho tháng 10 cũng cho thấy sự gia tăng về việc làm mở. Việc làm mở đã tăng lên 7,74 triệu, tăng từ mức 7,52 triệu của tháng 9. Đây là một sự gia tăng đáng kể, tuy nhiên, xu hướng phổ biến đối với việc làm mở thấp hơn vẫn còn nguyên vẹn. Việc làm mở lớn nhất là trong các dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh và trong giáo dục và dịch vụ y tế, điều này cũng phù hợp với xu hướng dài hạn. Báo cáo của ADP không có mối tương quan mạnh với báo cáo bảng lương, đây là sự kiện lớn đối với các nhà đầu tư trong tuần này.

Khi chúng ta tiến tới báo cáo bảng lương quan trọng, đợt tăng giá của thị trường chứng khoán vốn hóa trung bình tại Hoa Kỳ đã tụt hậu so với chỉ số blur chip lớn hơn. Russell 2000 đã giảm 0,7% vào thứ Ba. Chúng tôi cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy tâm lý sợ rủi ro đang dần xuất hiện khi chúng ta tiến tới báo cáo bảng lương quan trọng và khi những rủi ro địa chính trị mới xuất hiện ở phương Đông.

Có một sự giảm nhẹ trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vào thứ Ba sau báo cáo của Jolts, tuy nhiên, vẫn có 70% kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất khi họ họp vào cuối tuần này. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là báo cáo bảng lương tháng 11 có khả năng sẽ chốt thỏa thuận về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa hay họ sẽ đợi đến tháng 1. Thành viên Fed Mary Daly cho biết vào thứ Ba rằng việc cắt giảm lãi suất trong tháng này không phải là điều chắc chắn.

Tâm lý lạc quan chiếm ưu thế khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ mở rộng đà tăng

Vị thế trong cổ phiếu Hoa Kỳ vẫn còn thiên về một phía. Tâm lý lạc quan đã tăng mạnh kể từ cuộc bầu cử của Donald Trump, tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy tâm lý có thể đang cho thấy những dấu hiệu ban đầu của sự suy yếu. Ví dụ, động lực là động lực tích cực duy nhất của cổ phiếu vào thứ Ba, với sự sụt giảm đối với cổ phiếu giá trị và cổ phiếu trả cổ tức. Tuy nhiên, trong tuần qua, động lực đã chững lại, đây là dấu hiệu cho thấy sự thay đổi trong vị thế lãnh đạo trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư nhìn chung đang bắt đầu ủng hộ các cổ phiếu vốn hóa trung bình có giá trị thấp hơn của Hoa Kỳ, ngay cả khi chúng đã trượt dốc vào thứ Ba. Nếu chúng ta nhận được báo cáo bảng lương khả quan vào thứ Sáu, cho thấy tăng trưởng kinh tế vững chắc cùng với kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất từ ​​Fed vào cuối tháng này, thì hãy kỳ vọng đợt tăng giá của thị trường chứng khoán vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục.

Thị trường chứng khoán Anh tiếp tục suy giảm

Ngoài ra, theo Bloomberg, thị trường chứng khoán Anh đang thu hẹp với tốc độ nhanh nhất trong 10 năm. 45 công ty đã hủy niêm yết khỏi thị trường London, cho thấy các công ty Anh có thể đang giao dịch ở mức định giá quá rẻ. Chính phủ có thể thở phào nhẹ nhõm khi Shein, nhà bán lẻ thời trang nhanh của Trung Quốc, có khả năng niêm yết tại Anh vào năm tới, với mức định giá là 50 tỷ bảng Anh. Tuy nhiên, nếu Anh muốn duy trì sự liên quan, họ có thể cần phải tăng định giá của các công ty trong nước hoặc tìm kiếm các cơ hội niêm yết xuyên biên giới, điều này có thể khiến nhiều công ty nước ngoài niêm yết tại London hơn để bù đắp cho sự thiếu hụt các công ty Anh trên chỉ số.

Kathleen Brooks