25 hay 50 điểm cơ bản? Khả năng Fed cắt giảm lãi suất tăng khi các tổ chức chuyển sang vàng

Công cụ Fedwatch của CME đã tăng vọt từ mức dự đoán giảm lãi suất 86% vào tuần trước lên mức kỳ vọng 90%. Điều này diễn ra sau báo cáo ISM và NFP không mấy khả quan , và thậm chí còn đẩy kỳ vọng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản lên 10%.

• Chỉ số sản xuất ISM : Tiếp tục suy giảm, báo hiệu hoạt động công nghiệp đang suy yếu.
• Báo cáo việc làm của NFP : Thiếu sót lớn, bảng lương trì trệ và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao.

Câu hỏi đặt ra bây giờ là, liệu Fed có quá muộn không? Với việc trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đáo hạn trong tháng này, việc cắt giảm lãi suất có thể là chìa khóa để tiết kiệm hàng nghìn tỷ đô la chi phí tái cấp vốn.

Sự luân chuyển của tổ chức và nhu cầu phòng ngừa rủi ro

Các tổ chức rõ ràng đang chuyển hướng sang vàng như một kênh phòng vệ. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các quỹ ETF vàng toàn cầu vừa ghi nhận dòng vốn đổ vào tháng thứ ba liên tiếp, với tổng cộng 5,5 tỷ đô la trong tháng 8.

Tín hiệu xoay vòng: Vàng so với cổ phiếu

Diễn biến giá nhấn mạnh sự đảo chiều: vàng đang bứt phá, trong khi SPX và DJI đang hình thành mô hình nêm tăng, còn NDX đang dao động trong phạm vi hẹp. Sự bứt phá mạnh mẽ của vàng khỏi mô hình tam giác đối xứng của chính nó cho thấy sự chuyển dịch từ tăng trưởng sang an toàn.

Ý nghĩa và triển vọng

Nếu việc cắt giảm được coi là quá muộn, nó sẽ được xem như một "cú lừa". Điều này có nghĩa là cổ phiếu có thể tăng giá trong giây lát, nhưng vàng có thể sẽ tiếp tục đà tăng. Nếu được thực hiện đúng thời điểm, việc cắt giảm lãi suất có thể hỗ trợ thị trường cổ phiếu nói chung nhưng điều đó dường như không có khả năng xảy ra (theo quan điểm của tác giả).

Số lượng việc làm đã giảm mạnh, và những điều chỉnh gây sốc cũng không giúp ích được gì. Ngoài dữ liệu:

• Các quỹ ETF vàng tiếp tục chiếm ưu thế: Các quỹ ETF vàng đã thu về hơn 5,5 tỷ đô la Mỹ trong tháng 8, nối dài chuỗi ba tháng dòng vốn chảy vào. Riêng quỹ ETF vàng (GLD) đã thu về 2,6 tỷ đô la Mỹ vào tuần trước.
• Hiệu suất vượt trội của vàng đang mở rộng: Các quỹ vàng đã tăng 20,7% vào tháng 8, nâng mức tăng trưởng năm 2025 của họ lên gần 80% — hiệu suất vượt xa các cổ phiếu hoặc trái phiếu tương đương.
• Những lo ngại về vĩ mô đang gia tăng: Các nhà phân tích (bao gồm cả Goldman Sachs) cảnh báo rằng các mối đe dọa đối với sự độc lập của Fed và lạm phát dai dẳng có thể khiến giá vàng tăng vọt lên trên 4.000 đô la - thậm chí lên tới 5.000 đô la trong những lo ngại cực độ.

Tóm lại: Việc Fed cắt giảm lãi suất muộn đã trao lợi thế phòng thủ cho vàng. Các tổ chức đang tái phân bổ để phòng thủ, không chỉ trước sự tăng trưởng chậm mà còn trước những rủi ro về uy tín chính sách.

Zorrays Junaid