Áp lực gia tăng cho thỏa thuận hòa bình Ukraine

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại khu vực đồng euro, chỉ số tâm lý nhà đầu tư Sentix sẽ được công bố hôm nay, cho biết liệu sự cải thiện tâm lý được quan sát thấy vào tháng 2 có kéo dài sang tháng 3 hay không.

Tại Thụy Điển, một số điểm dữ liệu kinh tế vĩ mô sẽ được công bố. Thật thú vị khi xem xét chỉ số giá trị sản xuất, tiêu dùng hộ gia đình, cũng như đơn đặt hàng công nghiệp và doanh thu để hiểu rõ hơn về hướng đi của nền kinh tế Thụy Điển. Hơn nữa, chúng ta có chỉ số GDP cho tháng 1. Tuy nhiên, xét đến khả năng dự đoán kém của chỉ số đối với kết quả thực tế, chúng tôi sẽ không quá chú trọng vào con số đó.

Tại Na Uy, chúng tôi nhận được số liệu lạm phát cho tháng 2. Đáng ngạc nhiên là lạm phát cơ bản cho tháng 1 đã tăng lên 2,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu là do giá nhập khẩu tăng cao hơn dự kiến. Chúng tôi tin rằng lạm phát cơ bản đã tăng 0,25% so với tháng trước (SA) vào tháng 2, giữ nguyên mức tăng trưởng hàng năm là 2,9%. Con số này cao hơn một chút so với ước tính của Ngân hàng Na Uy từ PPR 4/24 vào tháng 12 là 2,7% và có thể bắt đầu suy đoán rằng xu hướng giảm phát đang chậm lại hoặc thậm chí đảo chiều. Sau dữ liệu của Thụy Điển, rủi ro thậm chí có thể tăng theo hướng tích cực.

Trong suốt tuần, trọng tâm sẽ là cuộc họp giữa các quan chức Hoa Kỳ và Ukraine vào thứ Ba. Tại Đức, chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ mọi diễn biến liên quan đến gói tài chính đáng kể mà chính phủ mới đã nhất trí vào tuần trước.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Tại Hoa Kỳ,  báo cáo thị trường lao động tháng 2 phù hợp chặt chẽ với kỳ vọng, cho thấy mức tăng 151K (giảm: +160K, trước đó: +143K). Với việc sa thải 30.000 nhân viên khu vực công gần đây và lượng lao động giảm do các quy định nhập cư chặt chẽ hơn vào mùa hè này, tăng trưởng việc làm được coi là mạnh mẽ. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,1% vào tháng 2 từ mức 4,0% vào tháng 1. Nhìn chung, báo cáo này không báo hiệu những lo ngại sắp xảy ra về suy thoái hoặc quá nóng mặc dù các chỉ số khác đã vẽ nên một bức tranh yếu đi của nền kinh tế Hoa Kỳ gần đây.

Về địa chính trị, Trump đã gợi ý khả năng áp đặt thêm các lệnh trừng phạt và thuế quan quy mô lớn của Hoa Kỳ đối với Nga, nhằm gây áp lực buộc Nga phải đàm phán một thỏa thuận hòa bình ở Ukraine. Tuần này , các quan chức Hoa Kỳ và Ukraine dự kiến ​​sẽ gặp nhau tại Saudi Arabia để thảo luận, với hy vọng rằng các cuộc đàm phán này sẽ có kết quả hơn chuyến thăm Nhà Trắng của Zelenskyy vào tuần trước, dẫn đến việc Hoa Kỳ đình chỉ viện trợ quân sự và hỗ trợ tình báo cho Kyiv.

Tại khu vực đồng euro,  dữ liệu tài khoản cuối cùng đã sửa đổi cho quý 4 đã vượt quá kỳ vọng, cho thấy mức tăng trưởng là 0,2% (trước đó: 0,1%). Ngoài ra, dự báo tăng trưởng GDP cả năm cho năm 2024 đã được điều chỉnh tăng lên 1,2% (trước đó: 0,9%), đây là một diễn biến tích cực khi xét đến mức tăng trưởng yếu của năm 2024.

Tại Trung Quốc,  số liệu lạm phát tháng 2 đã chứng kiến ​​mức giảm đầu tiên trong 13 tháng, với CPI đạt -0,7% so với cùng kỳ năm trước (giảm: -0,5%, trước đó: +0,5%) khi quốc gia này phải đối mặt với áp lực giảm phát. Sự sụt giảm này phần lớn là do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán sớm hơn thường lệ và chi phí thực phẩm giảm. Các số liệu của tháng tới sẽ được theo dõi để đánh giá liệu những nỗ lực kích thích nền kinh tế của Bắc Kinh có tác động đến chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp hay không.

Tại Đan Mạch, sản xuất công nghiệp đã giảm đáng kể 11,9% vào tháng 1 (SA). Ngay cả đối với sản xuất công nghiệp của Đan Mạch, vốn tương đối không ổn định, thì đây cũng là mức giảm đáng kể. Mặc dù ngành dược phẩm đóng vai trò chính trong sự sụt giảm này, nhưng sản xuất không bao gồm dược phẩm vẫn giảm 7,7%.

Cổ phiếu: Các nhà đầu tư cổ phiếu đã dừng chảy máu vào thứ Sáu, với cổ phiếu Hoa Kỳ tăng cao hơn nhờ báo cáo việc làm tốt hơn mức lo ngại và những bình luận ôn hòa từ Powell. Bán tháo vẫn lớn theo quan điểm tuần này sang tuần khác và lần này nó kéo theo châu Âu. S&P 500 tăng 0,6% vào thứ Sáu nhưng -3,3% trong tuần trong khi châu Âu giảm 0,6% trong tuần. Điều này đưa Nasdaq và Russell 2000 vốn hóa nhỏ vào vùng điều chỉnh từ mức cao sau bầu cử, S&P 500 -6% kể từ đỉnh, S&P 500 có trọng số bằng nhau -5%.

Sự khác biệt về hiệu suất theo khu vực và theo ngành đã rất lớn trong ba tuần qua. Các ngân hàng, ô tô và cổ phiếu tiêu dùng tùy ý của Hoa Kỳ đã chịu tác động lớn nhất vào tuần trước, giảm trong khoảng 5-10%. Mặc dù châu Âu thấp hơn trong tuần, hiệu suất của các ngành lại cho thấy một câu chuyện hoàn toàn khác, một phần là do hướng lợi suất khác nhau. Trong khi các công ty xuất khẩu nhạy cảm hơn với thuế quan, thì không phải những công ty đã bán tháo mà chính các ngành công nghiệp trong nước - bất động sản -8%, hàng tiêu dùng bền -8% - đã chịu tác động. Trong khi đó, hàng hóa vốn và vật liệu đã tăng thêm 3-4%. Lợi suất và chương trình kích thích của Đức tất nhiên là trọng tâm của điều này.

Các nhà đầu tư bán lẻ đã nhanh chân hơn các nhà đầu tư chuyên nghiệp trong việc tính toán thời điểm bán tháo này khi chênh lệch giá lên-xuống của AAIIs đã giảm xuống mức âm ngay từ đầu năm. Các nhà đầu tư bán lẻ đã xây dựng được danh tiếng về các chiến lược mua khi giá giảm trong năm năm qua, tuy nhiên, bất chấp vùng điều chỉnh ở nhiều chỉ số của Hoa Kỳ, chênh lệch giá lên-xuống vẫn ở mức thấp lịch sử. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đang ở mức Cực kỳ Sợ hãi. Vẫn chưa có kết luận, nhưng có nguy cơ là các nhà đầu tư bán lẻ sẽ chậm hơn lần này, vì Trump và Fed không đưa ra quyết định. Không giống như năm năm qua, những bình luận ôn hòa từ Powell - hạ thấp mức giảm gần đây trong các cuộc khảo sát tâm lý và kỳ vọng lạm phát tăng lên là nhiễu - đã không làm dịu các nhà đầu tư cổ phiếu vào thứ Sáu, với hợp đồng tương lai cổ phiếu của Hoa Kỳ lại giảm vào sáng nay. Bình luận bi quan từ Trump trên Fox News vào cuối tuần có thể đã làm lu mờ nỗ lực của Powell, với việc Trump lập luận rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ trải qua "một giai đoạn chuyển đổi" do thuế quan. Ông ấy đã hạ thấp rõ ràng lời tuyên bố của Trump "Hãy xem, những gì tôi phải làm là xây dựng một đất nước hùng mạnh. Bạn không thể thực sự theo dõi thị trường chứng khoán. Nếu bạn nhìn vào Trung Quốc, họ có viễn cảnh 100 năm". Đây là một sự thay đổi khá lớn so với Trump 1.0. Không cần phải nói, Trung Quốc khó có thể là hình mẫu cho các nhà đầu tư cổ phiếu, với các chỉ số vẫn giảm khoảng 25% so với mức đỉnh năm 2021.

FI&FX: Trong khi báo cáo NFP  của Thứ Sáu không có tác dụng nhiều đối với thu nhập cố định của Hoa Kỳ, lợi suất của Hoa Kỳ cuối cùng đã tăng vào cuối tuần sau những phát biểu của Chủ tịch FOMC Powell, người cho biết mặc dù sự không chắc chắn đã gia tăng, nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn "ổn" và không cần phải vội vàng điều chỉnh lãi suất chính sách. Qua đêm, một phần của động thái này đã bị đảo ngược khi chúng ta bắt đầu tuần với một lưu ý chua chát về khẩu vị rủi ro với các hợp đồng tương lai cổ phiếu lớn của Châu Âu và Hoa Kỳ trong sắc đỏ và lợi suất toàn cầu thấp hơn. Đồng USD đã lấy lại một phần những gì đã mất trong một tuần đầy biến động, trong đó EUR/USD đã giảm từ dưới 1,04 vào Thứ Hai tuần trước lên mức cao nhất là 1,0889 vào chiều Thứ Sáu trước khi cuối cùng đóng cửa tuần ở mức 1,0835. Lợi suất của Đức đã ổn định vào Thứ Sáu sau sự sụp đổ sau thông báo về gói chi tiêu của Đức. Ở Scandies, SEK vẫn là đồng tiền chính vượt trội rõ ràng với EUR/SEK phá vỡ mạnh mẽ dưới ngưỡng 11,00 và hiện đang giao dịch ngay trên con số 10,90. Trong khi đó, tỷ giá EUR/NOK tiếp tục tăng nhẹ và giao dịch ở mức dưới 11,80.

Danske Research Team