Ba lý do có thể thách thức nhu cầu dài hạn của Dogecoin bất chấp mô hình giảm lạm phát của nó

• Dogecoin tuyên bố rằng mô hình giảm lạm phát bằng việc phát hành 5 tỷ token DOGE mỗi năm đang giúp giảm lạm phát từ 3,6% xuống còn 3,1%.
• Mô hình này dựa vào nhu cầu bền vững từ cộng đồng và các tổ chức hỗ trợ các quỹ ETF của nó.
• Ngoài việc đóng vai trò là một loại tiền dùng để tặng tiền boa, Dogecoin còn có những hạn chế nhất định trong thực tế, điều này càng làm giảm nhu cầu đối với Dogecoin.

Dogecoin (DOGE) là đồng tiền meme lớn nhất, với vốn hóa thị trường đạt 14,27 tỷ đô la Mỹ tính đến thời điểm viết bài này vào thứ Tư, chiếm hơn 0,50% trong tổng thị trường tiền điện tử trị giá 2,49 nghìn tỷ đô la Mỹ . Không giống như Bitcoin (BTC), cơ chế token của Dogecoin không có giới hạn nguồn cung tối đa và phát hành khoảng 5 tỷ token DOGE mỗi năm, điều này làm tăng nguy cơ siêu lạm phát.

Trong một bài đăng gần đây trên X , Dogecoin bảo vệ việc phát hành cố định của mình , khẳng định rằng lạm phát sẽ giảm dần xuống 3,1% từ mức 3,6% khi tổng nguồn cung DOGE tăng lên. Giả định đằng sau tuyên bố này là nhu cầu ổn định đối với đồng tiền meme này, được thúc đẩy bởi cộng đồng mạnh mẽ của nó, những người sử dụng DOGE để ủng hộ nhiều dự án khác nhau, bởi các tổ chức xây dựng các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) tập trung vào DOGE, và bởi tiện ích mở rộng của nó trong các dịch vụ Tài chính phi tập trung (DeFi) và thế giới thực.

Tuy nhiên, những giả định này có thể gây ra những thách thức dài hạn đối với giá DOGE.

Giảm lạm phát không phải là giảm phát.

Lạm phát giảm dần không giống với giảm phát thông thường. Việc phát hành đều đặn 5 tỷ token DOGE mỗi năm sẽ làm giảm lạm phát so với tổng nguồn cung ngày càng tăng, trong khi giảm phát thông thường đòi hỏi phải đốt token để giảm nguồn cung.

Mô hình này phù hợp với tầm nhìn của Dogecoin về việc cung cấp một loại tiền tệ thực sự phục vụ các mục đích thiết thực và hữu ích, chứ không chỉ để tích trữ. Hơn nữa, nó khuyến khích sự tham gia của các thợ đào để bảo mật mạng lưới.

Tuy nhiên, mô hình giảm phát không đảm bảo sẽ kiềm chế được áp lực cung. Việc liên tục phát hành DOGE với số lượng cố định trong thời kỳ nhu cầu thấp có thể tạo ra áp lực giảm giá dai dẳng.

Các tổ chức vẫn đứng ngoài cuộc.

Dogecoin thường xuyên trở thành tâm điểm chú ý của giới doanh nghiệp, ví dụ như việc Tesla chấp nhận DOGE và SpaceX lên kế hoạch đưa đồng Dogecoin đầu tiên lên mặt trăng. Tuy nhiên, nhu cầu thực tế từ các nhà đầu tư tổ chức và doanh nghiệp vẫn còn khá thấp.

Các quỹ ETF DOGE giao ngay đã ghi nhận dòng tiền vào trong 15 ngày kể từ khi ra mắt vào ngày 24 tháng 11, với tổng giá trị tài sản ròng là 10,80 triệu đô la. Với 79 ngày không có dòng tiền ròng và hai ngày có dòng tiền ròng chảy ra, sự quan tâm của các tổ chức đối với DOGE đang ở mức thấp.

Mặt khác, Quỹ dự trữ Dogecoin (Dogecoin Treasury Holdings) nắm giữ hơn 780,54 triệu DOGE, chiếm 0,51% tổng nguồn cung DOGE. Sự hỗ trợ từ các tổ chức đối với DOGE là bước tiến quan trọng tiếp theo hướng tới việc tích hợp nó vào hệ thống tài chính toàn cầu, điều này cũng có thể giải quyết vấn đề nhu cầu ổn định cần thiết để duy trì mô hình giảm phát.

Khả năng ứng dụng thực tế hạn chế

Dogecoin thiếu tính hữu dụng trong DeFi và thế giới thực. Doginals và DRC-20, giống như Ordinals và BRC-20 của Bitcoin, thiếu sự chấp nhận rộng rãi. Phần thưởng staking cho DOGE dưới 5% ARR, mặc dù Tổng giá trị bị khóa (TVL) đã đạt 110,15 triệu DOGE.

Tesla đã ngừng thanh toán bằng DOGE, trong khi việc áp dụng rộng rãi trong cộng đồng bán lẻ vẫn còn hạn chế kể từ thành công ban đầu, chẳng hạn như tài trợ cho đội trượt tuyết Jamaica, các giếng nước ở Kenya và chiếc xe hơi Dogecoin.

Tóm lại, việc mở rộng DOGE trong không gian thể chế, với tiện ích ngày càng tăng, là cần thiết để mô hình giảm phát có tác động tích cực đến giá giao ngay.

Vishal Dixit