Ba lý do để lạc quan về Ethereum

• Ethereum là chuỗi khối dẫn đầu trong cuộc đua token hóa, chiếm lĩnh 58% thị phần.
• Các nâng cấp sắp tới vào năm 2026 nhằm mục đích thúc đẩy các giao dịch song song và giảm nhu cầu phần cứng ở cấp độ nút.
• Tỷ lệ MVRV 365 ngày cho thấy Ethereum đang bị bán quá mức, kiểm tra lại các mức đã thấy trước đợt tăng 40% vào tháng 5 năm 2025.

Vào thời điểm viết bài này hôm thứ Hai, Ethereum (ETH) đang chịu áp lực giảm giá quanh mức 2.000 đô la, trong khi tâm lý thị trường tiền điện tử đang suy giảm, liên quan đến căng thẳng leo thang ở Trung Đông, vẽ nên một bức tranh ảm đạm trong ngắn hạn đối với đồng tiền điện tử thay thế lớn nhất này. Tuy nhiên, cuộc đua mã hóa tài sản, thanh toán bằng stablecoin và các bản nâng cấp sắp tới để cải thiện blockchain, cùng với dữ liệu trên chuỗi cho thấy đồng tiền này đang bị bán quá mức, vẫn là những lý do để lạc quan về Ethereum.

1) Ethereum đang dẫn đầu trong lĩnh vực mã hóa tài sản thực tế.

Ethereum, blockchain lập trình được đầu tiên, đã mang hợp đồng thông minh đến với blockchain. Chức năng bổ sung này đã tạo ra Tài chính phi tập trung (DeFi), mã hóa token, các nền tảng khởi nghiệp và hỗ trợ các xu hướng khác trong ngành công nghiệp web3, bao gồm quyền riêng tư và trí tuệ nhân tạo (AI).

Mã hóa tài sản (Tokenization) là trường hợp sử dụng đang thịnh hành của các blockchain lớp 1 có thể lập trình, đưa Tài sản Thế giới Thực (Real-World Assets - RWA) lên chuỗi. Theo một báo cáo của BCX và ADDX , thị trường mã hóa RWA có thể đạt giá trị 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.

Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy hơn 26,66 tỷ đô la tài sản được mã hóa trên chuỗi, không bao gồm stablecoin, trong đó 15,50 tỷ đô la, tương đương khoảng 58%, nằm trên nền tảng Ethereum.

Trong khi đó, lượng stablecoin trị giá 164,64 tỷ USD trên Ethereum chiếm 52% tổng vốn hóa thị trường stablecoin là 315,14 tỷ USD. Nhìn chung, Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Ethereum lên tới 53,72 tỷ USD, tương đương 56% tổng TVL của DeFi là 93,61 tỷ USD.

Sự thống trị của Ethereum trong lĩnh vực stablecoin và tài sản rủi ro được mã hóa (RWA) định vị nó như một lựa chọn ưu tiên cấp tổ chức, điều này có thể hỗ trợ làn sóng phát hành stablecoin nội địa tiếp theo và việc mã hóa tài sản toàn cầu.

2) Tương lai của Ethereum là các giao dịch song song.

Ethereum đã chứng kiến ​​hai bản nâng cấp lớn vào năm ngoái: Pectra vào tháng 5 năm 2025 và Fuska vào tháng 12, giới thiệu EIP-7702 để bổ sung chức năng thông minh cho ví, tăng giới hạn staking lên 2.048 ETH thông qua EIP-7251, và Peer Data Availability Sampling (PeerDAS) để giảm phí gas và không gian lưu trữ blob nhằm tăng dung lượng của blockchain.

Các bản nâng cấp sắp tới cho Ethereum vào năm 2026 bao gồm Glamsterdam , tập trung vào việc thúc đẩy các giao dịch song song bằng cách tích hợp phân tách người đề xuất-người xây dựng (ePBS), và Hegotá , dự kiến ​​sẽ giới thiệu Cây Verkle để cho phép xác minh dữ liệu ở cấp độ nút với bằng chứng nhỏ hơn nhiều và giảm yêu cầu về phần cứng và lưu trữ.

Dữ liệu trên chuỗi từ Hàng đợi Trình xác thực cho thấy sự sụt giảm mạnh trong hàng đợi thoát khỏi staking Ethereum xuống gần bằng không vào cuối năm 2025, do sự gia tăng niềm tin của người dùng. Đồng thời, hàng đợi tham gia staking đã tăng lên 71 ngày vào ngày 13 tháng 2 và hiện đang ở mức 48 ngày.

Ngoài ra, dữ liệu cho thấy 31,58% nguồn cung Ethereum đang được stake trên chuỗi, điều này hạn chế áp lực giảm giá đối với altcoin.

Việc triển khai thành công các bản nâng cấp Glamsterdam và Hegotá sẽ giúp tăng thông lượng của Ethereum đồng thời giảm yêu cầu về dung lượng lưu trữ, từ đó có khả năng thúc đẩy các giao dịch đối với stablecoin và tài sản rủi ro được mã hóa (RWA).

3) Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tiềm năng tăng trưởng của Ethereum

Dữ liệu của Santiment cho thấy tỷ lệ Giá trị Thị trường trên Giá trị Thực tế (MVRV) của Ethereum trong 365 ngày qua là -32,30% tính đến thứ Hai. Tỷ lệ MVRV âm cho thấy các nhà đầu tư đang thua lỗ, vì giá thị trường thấp hơn giá trung bình của ETH dựa trên hoạt động trên chuỗi trong cùng kỳ.

Tuy nhiên, tỷ lệ MVRV dưới -30% đã dẫn đến đợt tăng giá 40% vào tháng 5 năm 2025, tiếp theo đó là mức tăng 48% vào tháng 7. Một xu hướng tương tự cũng có thể được quan sát thấy ở Ethereum với sự đảo chiều tích cực trong tỷ lệ MVRV 365 ngày của Ethereum.

Tóm lại, Ethereum cho thấy sự phát triển ổn định về mặt mạng lưới, điều này có thể giúp duy trì vị thế thống trị của nó trong lĩnh vực tài sản rủi ro (RWA) và stablecoin. Sự hỗ trợ từ các tổ chức và sự rõ ràng về mặt pháp lý có thể thúc đẩy nhu cầu đối với ETH như một loại hàng hóa kỹ thuật số (được SEC và CFTC của Mỹ phân loại).

Tuy nhiên, cuộc chiến tranh Mỹ-Iran đang diễn ra là một áp lực tiêu cực tiềm tàng đối với thị trường tiền điện tử nói chung , điều này có thể làm lu mờ các yếu tố cơ bản cốt lõi của Ethereum.

Vishal Dixit