Ba lý do tại sao số liệu lạm phát cao hơn của Hoa Kỳ có thể không giúp ích cho USD – Commerzbank

Hôm nay, thị trường ngoại hối đang chờ đợi dữ liệu quan trọng của tuần: số liệu lạm phát của Hoa Kỳ trong tháng 5. Kể từ khi đại dịch bắt đầu, lý do thường rất đơn giản: nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng, Fed dự kiến ​​sẽ phản ứng bằng cách tăng lãi suất, điều này trước đây có lợi cho đồng đô la Mỹ (USD), nhà phân tích ngoại hối Michael Pfister của Commerzbank lưu ý.

USD phải đối mặt với thử thách quan trọng khi dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ xuất hiện

"Không có gì đảm bảo rằng rủi ro lạm phát gia tăng sẽ dẫn đến đồng USD mạnh hơn. Sử dụng dữ liệu từ năm 2002 trở đi, các biểu đồ bên dưới hầu như không cho thấy mối quan hệ nào. Có thể mối quan hệ giữa rủi ro lạm phát gia tăng và đồng USD mạnh hơn chỉ trở nên rõ ràng trong các giai đoạn Fed thực hiện thay đổi chính sách tiền tệ của mình, tức là khi Fed tăng lãi suất hoặc trì hoãn việc cắt giảm. Tuy nhiên, cũng có khả năng lạm phát không đóng vai trò quan trọng như vậy trong những năm dẫn đến đại dịch. Trong những năm 2010, các ngân hàng trung ương có xu hướng vật lộn với lạm phát thấp, nghĩa là nó không có tác động lớn đến đồng USD như gần đây."

"USD không còn có thể hưởng lợi từ kỳ vọng lạm phát tăng cao, với lý do rằng cú sốc lạm phát tạm thời sẽ làm giảm sức mua của USD, nhưng không nhất thiết sẽ thúc đẩy Fed phản ứng. Đây có thể là lời giải thích cho lý do tại sao lạm phát cao hơn có thể dẫn đến đồng USD yếu hơn. Cuối cùng, rủi ro đối với thị trường đã thay đổi trong những tuần gần đây. Không chỉ Fed mới cảnh báo gần đây rằng rủi ro đối với hai nhiệm vụ của mình hiện đã cân bằng hơn. Sau 'Ngày giải phóng' và thông báo về mức thuế quan cao bất ngờ, thị trường cũng ngày càng lo ngại. Điều này không liên quan nhiều đến tác động đến lạm phát mà liên quan nhiều hơn đến nền kinh tế thực. Trong một môi trường như vậy, việc liên kết lạm phát cao hơn với đồng USD mạnh hơn sẽ khó khăn hơn."

"Phải thừa nhận rằng đây là những lập luận trung hạn. Quay trở lại với các số liệu ngày hôm nay, các nhà kinh tế của chúng tôi vẫn cho rằng thuế quan không có tác động đáng kể đến giá cả vào tháng 5. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là điều này cũng sẽ xảy ra trong những tháng tới. Những tác động này mất nhiều thời gian hơn để hiện thực hóa so với một số người mong đợi. Điều này có thể thuyết phục một số người tham gia thị trường rằng những lo ngại về tình trạng đình lạm gần đây đã bị phóng đại, điều này sẽ hỗ trợ cho đồng USD. Tuy nhiên, tôi sẽ không đặt cược vào việc điều này vẫn tiếp diễn."