Bắc Kinh siết chặt vòi: Đất hiếm trở thành con bài mới trong cuộc chiến thương mại giữa các cường quốc

Thị trường từ lâu đã hiểu rằng đòn bẩy của Trung Quốc không chỉ nằm ở những gì họ tiêu thụ mà còn ở những gì họ kiểm soát. Và giờ đây, vài tuần trước khi Donald Trump và Tập Cận Bình chuẩn bị ngồi vào bàn đàm phán thương mại có thể là quan trọng nhất kể từ khi thuế quan trở thành một từ quen thuộc, Bắc Kinh đã sử dụng một trong những công cụ sắc bén nhất của mình - đất hiếm. Các hạn chế xuất khẩu mới của Bộ Thương mại, được đưa ra dưới danh nghĩa "an ninh quốc gia", vượt xa những quy định hành chính rườm rà. Chúng đánh dấu một sự siết chặt có chủ đích đối với các khoáng sản cung cấp năng lượng cho hệ thần kinh của thế giới hiện đại - từ chất bán dẫn đến hệ thống dẫn đường tên lửa.

Nói theo ngôn ngữ của giới kinh doanh, đây không phải là lời đe dọa; mà là cho đối phương thấy những con bài mà bạn sẵn sàng đánh cược. Trung Quốc cung cấp khoảng 70% lượng nguyên tố đất hiếm trên thế giới một sự thống trị âm thầm được hình thành qua nhiều thập kỷ tích hợp theo chiều dọc. Và cũng giống như Washington đã vũ khí hóa các con chip, Bắc Kinh giờ đây đã biến tổ hợp vật liệu quan trọng của chính mình thành một van áp suất. Bắt đầu từ ngày 8 tháng 11, không chỉ các nguyên tố đất hiếm chủ chốt như holmium, europium, ytterbium, thulium và erbium sẽ bị giám sát chặt chẽ hơn, mà cả than chì, pin lithium-ion, và thậm chí cả kim cương tổng hợp một dấu hiệu cho thấy chiến trường công nghệ tương lai không chỉ là silicon mà còn là hóa học.

Ẩn ý ở đây là một màn kịch chiến lược. Bắc Kinh đang nói: bạn không thể tách rời khỏi những gì bạn vẫn cần để xây dựng sự tách rời của riêng mình. Mỗi phân tử đất hiếm được nhúng trong thiết kế chip của Mỹ hoặc châu Âu giờ đây đều mang trọng lượng địa chính trị. Quy định cấp phép mới áp dụng cho việc "truy xuất" nội dung Trung Quốc đảm bảo rằng ngay cả những chuỗi cung ứng sạch nhất của phương Tây cũng sẽ phải cẩn thận trước khi vận chuyển. Đây là trò chơi bóng bàn trừng phạt cuối cùng mỗi loạt đạn đều rơi gần hơn vào trung tâm công nghiệp.

Những chi tiết nhỏ trong chính sách này còn nói lên điều gì đó rõ ràng hơn: nó rõ ràng từ chối xuất khẩu cho mục đích quốc phòng. Nghe có vẻ thủ tục, nhưng đối với thị trường, đó là một cảnh báo đỏ. Nó biến những gì từng là giám sát hành chính thành thực thi tùy ý. Bắc Kinh giờ đây có một con dao mổ để phân chia ai được gì, khi nào và tại sao. Sự bất ổn đó là đòn bẩy - không chỉ trong ngoại giao, mà còn trong quyền định giá. Các hợp đồng đất hiếm nổi tiếng là kém thanh khoản, nhưng dự kiến ​​biến động sẽ tăng đột biến khi các nhà giao dịch bắt đầu định giá khả năng bị hạn chế có chọn lọc.

Động thái này cũng ảnh hưởng đến những nỗ lực tự bảo vệ của phương Tây. Việc Lầu Năm Góc đặt cược 400 triệu đô la vào MP Materials để xây dựng một nhà máy nam châm bỗng chốc giống như việc mua một chiếc ô trong cơn bão. Công nghệ và máy móc cần thiết để xử lý các khoáng sản này - vẫn chủ yếu do Trung Quốc sản xuất - giờ đây cũng phải chịu những hạn chế tương tự. Đây là một lời nhắc nhở rằng trong chuỗi cung ứng toàn cầu, sở hữu mỏ không có nghĩa là sở hữu phương tiện sản xuất.

Việc Trung Quốc đưa 14 tổ chức nước ngoài, bao gồm cả nhà thầu quốc phòng BAE Systems, vào "danh sách thực thể không đáng tin cậy" càng thêm phần cảnh báo. Nó cho thấy sự sẵn sàng cá nhân hóa các biện pháp trả đũa biến rủi ro doanh nghiệp thành lợi thế ngoại giao. Thông điệp gửi đến các phòng họp của ban lãnh đạo phương Tây rất rõ ràng: giờ đây các vị cũng đang tham gia đàm phán.

Xét về mặt thị trường, diễn biến này nằm ngay giữa một câu chuyện hòa hoãn mong manh. Cuộc gặp Trump-Tập đã được dự đoán là một cơ hội để thiết lập lại quan hệ một cơ hội để giảm thuế quan lẫn nhau hoặc ít nhất là một khoảng dừng có kiểm soát. Nhưng thay vào đó, bàn cờ vừa được sắp xếp lại. Đất hiếm, từng là một góc khuất của thị trường hàng hóa, giờ đây đã gia nhập nhóm tài sản chiến lược, cùng với chip và dầu mỏ, với tư cách là công cụ của chính sách kinh tế.

Đối với các nhà giao dịch, sự leo thang này không chỉ liên quan đến sự khan hiếm vật chất; mà còn là việc định giá lại rủi ro địa chính trị. Nó nén sự biến động trong lĩnh vực năng lượng, kim loại và công nghệ thực chất là ràng buộc các giao dịch xe điện và AI vào vòng xoáy ngoại giao tiếp theo. Hợp đồng tương lai đồng, lithium, và thậm chí cả chất bán dẫn có thể bắt đầu giao dịch ít phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản và phụ thuộc nhiều hơn vào diễn biến của cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung. Kịch bản đang thay đổi: rủi ro chính trị chính là đường cong lợi suất mới.

Vậy nên, trong khi các tít báo rầm rộ về việc hạn chế xuất khẩu, câu chuyện thực sự lại nằm sâu bên dưới bề mặt ở cách Bắc Kinh đang tự định hình lại đòn bẩy tài chính. Đây không phải là vở kịch tương tự như lệnh cấm vận đất hiếm năm 2010 đối với Nhật Bản. Nó tinh vi hơn, nhiều tầng lớp hơn và có phạm vi toàn cầu. Hãy coi đây như phiên bản quyền chọn mua có bảo đảm của Trung Quốc: hạn chế lợi nhuận cho đối thủ trong khi vẫn kiểm soát được lợi nhuận.

Trong những tuần tới, khi các nhà giao dịch phân tích từng tiêu đề trước hội nghị thượng đỉnh, hãy kỳ vọng cụm từ "giá đất hiếm" sẽ quay trở lại ngôn ngữ thị trường. Bắc Kinh đã cho thấy họ sẵn sàng biến những thứ tầm thường thành vũ khí để chinh phục những thứ vĩ đại. Trong một thế giới nghiện AI, xe điện và chip, đất dưới lòng đất Trung Quốc vừa trở thành loại tài sản chiến lược nhất.

Stephen Innes