Bản xem trước bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Hoa Kỳ: Phân tích phản ứng của giá vàng trước những bất ngờ từ NFP

• Bảng lương phi nông nghiệp tại Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng 110.000 vào tháng 7.
• Vàng có khả năng phản ứng mạnh hơn với báo cáo việc làm đáng thất vọng so với báo cáo lạc quan.
• Phân tích dữ liệu trước đây cho thấy mối tương quan nghịch giữa giá vàng và bất ngờ về NFP yếu đi đôi chút vào giờ thứ tư sau khi công bố.

Trong lịch sử, báo cáo việc làm của Hoa Kỳ đã tác động như thế nào đến định giá vàng? Trong bài viết này, chúng tôi trình bày kết quả từ một nghiên cứu phân tích phản ứng của cặp XAU/USD đối với 35 báo cáo NFP trước đó*.

Chúng tôi trình bày những phát hiện của mình khi Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) chuẩn bị công bố báo cáo việc làm tháng 7 vào thứ Sáu. Dự kiến bảng lương phi nông nghiệp sẽ tăng 110.000 sau mức tăng mạnh hơn dự kiến 147.000 được ghi nhận vào tháng 6.

*Chúng tôi đã bỏ qua dữ liệu NFP cho tháng 3 năm 2023, được công bố vào thứ Sáu đầu tiên của tháng 4, do thiếu biến động trong thời gian diễn ra lễ Phục sinh.

Phương pháp luận

Chúng tôi đã vẽ biểu đồ phản ứng giá vàng đối với báo cáo NFP tại các khoảng thời gian 15 phút, một giờ và bốn giờ sau khi công bố. Sau đó, chúng tôi so sánh phản ứng này với độ lệch giữa kết quả công bố NFP thực tế và con số dự kiến.

Chúng tôi đã sử dụng  dữ liệu Lịch Kinh tế về độ lệch vì nó gán một điểm lệch cho mỗi lần công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô để cho thấy mức độ chênh lệch giữa số liệu thực tế và dự báo đồng thuận của thị trường. Ví dụ, tháng 4 (2024)  dữ liệu NFP tháng 4 (2024)  đã thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 243.000 với biên độ lớn và độ lệch là -1,28. Mặt khác, số liệu NFP tháng 9 (2023) là 246.000 so với kỳ vọng của thị trường là 170.000 là một bất ngờ tích cực với độ lệch là 2,66 cho công bố cụ thể đó. Một số liệu NFP tốt hơn dự kiến được coi là một diễn biến tích cực đối với đồng USD và ngược lại.

Cuối cùng, chúng tôi đã tính toán  hệ số tương quan  (r) để xác định khung thời gian mà vàng có mối tương quan mạnh nhất với bất ngờ về NFP. Khi r tiến gần đến -1, điều này cho thấy có mối tương quan âm đáng kể, trong khi mối tương quan dương đáng kể được xác định khi r tiến gần đến 1. Vì vàng được định nghĩa là  XAU/USD , một chỉ số NFP lạc quan sẽ khiến giá vàng giảm nhẹ và cho thấy mối tương quan âm.

Đọc thêm: Cách giao dịch NFP, một trong những sự kiện biến động nhất

Kết quả

Có 9 bất ngờ tiêu cực và 26 bất ngờ tích cực về NFP trong 35 lần công bố trước đó, không bao gồm dữ liệu của tháng 3 năm 2023. Trung bình, độ lệch là -0,58 đối với các số liệu đáng thất vọng và 1,35 đối với các số liệu tích cực. Mười lăm phút sau khi công bố, giá vàng tăng trung bình 7,2 đô la nếu số liệu NFP không đạt được sự đồng thuận của thị trường. Ngược lại, giá vàng giảm trung bình 6,5 đô la đối với các bất ngờ tích cực. Phát hiện này cho thấy phản ứng tức thời của nhà đầu tư có thể sẽ rõ rệt hơn đối với một bản báo cáo yếu hơn dự báo.

Hệ số tương quan mà chúng tôi tính toán cho các khung thời gian khác nhau được đề cập ở trên không đủ gần với giá trị -1 để được coi là có ý nghĩa. Hệ số tương quan âm mạnh nhất được thấy trong khoảng thời gian 15 phút và một giờ, với r ở mức khoảng -0,54 trong cả hai khung thời gian. Bốn giờ sau khi phát hành, r tăng dần về phía -0,42.

Một số yếu tố có thể đang tác động làm suy yếu nhẹ mối tương quan nghịch đảo giữa vàng và các bất ngờ từ NFP. Vài giờ sau khi NFP được công bố vào thứ Sáu, các nhà đầu tư có thể tìm cách chốt lời dựa trên mức giá cố định tại London, khiến giá vàng đảo chiều sau phản ứng ban đầu.

Quan trọng hơn, các chi tiết cơ bản của báo cáo việc làm, chẳng hạn như lạm phát tiền lương, được đo lường bằng Thu nhập trung bình theo giờ và Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, có thể tác động đến phản ứng của thị trường.  Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ  (Fed) vẫn bám chặt vào phương pháp tiếp cận dựa trên dữ liệu, và báo cáo NFP tiêu biểu, kết hợp với các dữ liệu khác, có thể chi phối giá thị trường cho động thái chính sách tiếp theo của Fed.

Ngoài ra, việc điều chỉnh các số liệu trước đó có thể làm sai lệch tác động của dữ liệu được công bố gần đây. Ví dụ, NFP tháng 2 năm 2024 tăng 275.000, vượt xa kỳ vọng 200.000 của thị trường. Tuy nhiên, mức tăng 335.000 của tháng 1 đã được điều chỉnh giảm xuống còn 229.000, khiến đồng USD không được hưởng lợi từ số liệu lạc quan của tháng 2.

Eren Sengezer