Bản xem trước CPI của Hoa Kỳ: Thị trường lạc quan khi chúng ta hướng đến dữ liệu quan trọng

Mọi con mắt sẽ đổ dồn vào báo cáo lạm phát của Hoa Kỳ vào cuối ngày hôm nay. Báo cáo CPI cho tháng 1 được công bố lúc 13:30 GMT và dự kiến ​​sẽ cho thấy mức tăng 0,3% cho CPI tiêu đề của tháng trước, tỷ lệ tiêu đề hàng năm được dự báo sẽ ổn định ở mức 2,9% và tăng trưởng giá cốt lõi dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ xuống còn 3,1% từ 3,2%. Các chỉ số dẫn đầu về lạm phát đã trái chiều: dữ liệu tiền lương mạnh hơn dự kiến ​​cho tháng trước, tuy nhiên, chỉ số giá đã trả của ISM trong lĩnh vực dịch vụ đã giảm xuống còn 60,4 từ 64,4. Điều này đảo ngược mức tăng đột biến bất ngờ về giá đã trả vào tháng 12.

Ngoại trừ một bất ngờ lớn trong dữ liệu giá ngày hôm nay, dữ liệu của một tháng khó có thể tác động đến Cục Dự trữ Liên bang. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nói với Quốc hội rằng một nền kinh tế mạnh mẽ và lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu sẽ khiến Fed khó có thể cắt giảm lãi suất. Ông cũng nhắc lại thông điệp từ cuộc họp FOMC gần đây nhất rằng Fed sẽ vẫn giữ nguyên trong một thời gian. Chủ tịch NY Fed, John Williams, cũng cho biết vào thứ Ba rằng những người thiết lập lãi suất ở Hoa Kỳ cần phải chờ xem dữ liệu kinh tế sẽ tác động như thế nào trong những tháng tới trước khi thực hiện các thay đổi đối với chính sách tiền tệ.

Thị trường tài chính phản ứng thế nào với báo cáo CPI

Với lãi suất được giữ nguyên trong tương lai gần, bất kể dữ liệu CPI của ngày mai ra sao, điều này có thể hạn chế mức độ phản ứng của thị trường. Tuy nhiên, CPI là một đợt công bố lớn của thị trường và có thể có tác động lớn đến thị trường tài chính, ít nhất là trong ngắn hạn. Trong 12 tháng qua, tác động trung bình lên S&P 500 là rất nhỏ trong 1 giờ sau khi công bố CPI, tuy nhiên, bất ngờ về lạm phát có thể có tác động lớn đến S&P 500. Ví dụ, các báo cáo lạm phát tệ hơn dự kiến ​​vào mùa thu năm ngoái đã chứng kiến ​​sự sụt giảm lớn của S&P 500 hơn 1,5% trong giờ sau khi công bố.

Có những dấu hiệu cho thấy thị trường có thể đang chuẩn bị cho báo cáo lạm phát tháng 1 mạnh hơn dự kiến. Ví dụ, thị trường hoán đổi lạm phát đã tăng cao hơn. Lãi suất 5 năm được coi là thước đo tốt cho kỳ vọng lạm phát và con số này đã tăng mạnh kể từ tháng 12. Đây là một cách mà thị trường muốn thể hiện niềm tin của mình về tương lai tăng trưởng giá của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, nếu báo cáo CPI yếu hơn dự kiến, điều này có thể gây sốc cho thị trường tài chính. Nhìn chung, chúng tôi coi đây là một sự kiện có xác suất thấp. Chúng tôi nghĩ rằng lạm phát có thể đạt được xung quanh kỳ vọng hoặc có thể cao hơn một chút và đây là lý do tại sao Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên quan điểm rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên trong một thời gian.

Ở những nơi khác, thị trường FX có xu hướng ít bị ảnh hưởng bởi các báo cáo CPI và biến động trung bình của chỉ số đô la Mỹ trong giờ sau khi CPI được công bố trong 12 tháng qua là không đáng kể. USD/JPY là cặp tiền nhạy cảm nhất và biến động trung bình của cặp này là 0,2%. Giới hạn trên là 0,5% và giới hạn dưới là -0,8%. USD/JPY có xu hướng giảm thường xuyên hơn là tăng trong các bản công bố CPI trong 12 tháng qua. Điều này cho thấy USD/JPY nhạy cảm khi có bất ngờ về lạm phát tiêu cực, vì vậy hãy cảnh giác với tình trạng giá tăng cao hơn dự kiến. Điều này có thể kích hoạt dòng tiền đổ vào JPY như một nơi trú ẩn an toàn, vì các nhà giao dịch và nhà đầu tư lo ngại về lãi suất cao kéo dài ở Hoa Kỳ.

Phản ứng của thị trường

Trước báo cáo CPI, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm hầu như ổn định và đã tăng cao hơn chỉ 5 điểm cơ bản trong tháng qua, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm một chút. Đây cũng là biểu tượng cho thấy Fed vẫn đang giữ nguyên trong một thời gian. Trong khi các nhà đầu tư đang mệt mỏi vì thuế quan và sẵn sàng xem xét kỹ lưỡng các mức thuế quan rộng khắp của Donald Trump, thì động lực tiếp theo đối với các tài sản rủi ro có thể là lạm phát và ý nghĩa của nó đối với định hướng tương lai của chính sách tiền tệ.

Trước báo cáo này, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ giảm nhẹ. Một báo cáo CPI yếu hơn dự kiến ​​có thể kích hoạt một đợt tăng giá cổ phiếu . Điều bất thường là các chỉ số blue chip của Hoa Kỳ đang tụt hậu so với các chỉ số châu Âu. Ví dụ, trong tháng qua, S&P 500 chỉ cao hơn 4%, trong khi chỉ số Euro Stoxx cao hơn 9,5%. Áp lực giá giảm có thể thúc đẩy tài sản rủi ro nói chung và cũng có thể cho phép thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng giá rộng hơn, sau một chút thiên về công nghệ vào đầu tuần này.

Đồng đô la cũng đang giảm dần khi chúng ta tiến tới báo cáo CPI. Đồng đô la yếu hơn so với hầu hết các đồng tiền G10 FX và chỉ có thể tăng giá so với đồng yên và NOK khi thị trường FX trở nên ít sợ rủi ro hơn và sẵn sàng chấp nhận sự bất ổn về thuế quan của Trump hơn.

Lạm phát và giá vàng

Cũng đáng để theo dõi không gian hàng hóa vào thứ Tư. Cho đến nay, giá dầu vẫn chưa phản ứng với khả năng thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Hamas bị phá vỡ. Giá dầu thấp hơn hôm nay. Giá vàng đã tìm thấy ngưỡng kháng cự quanh mức 2.900 đô la, đây là mức khó phá vỡ và giá vàng thấp hơn hôm nay. Như chúng tôi đã đề cập, vàng có xu hướng đi ngang quanh các mức tâm lý quan trọng như 3.000 đô la. Tuy nhiên, vàng là một biện pháp phòng ngừa lạm phát và nó có thể di chuyển dựa trên báo cáo CPI hôm nay. Mặc dù biến động trung bình của giá vàng dựa trên CPI là nhỏ trong 12 tháng qua, nhưng nó đã có một số phản ứng mạnh, đặc biệt là khi lạm phát mạnh hơn dự kiến. Do đó, báo cáo CPI có thể xác định vàng sẽ đi về đâu tiếp theo, ít nhất là trong ngắn hạn.

Kathleen Brooks