Bản xem trước CPI tháng 4: Xu hướng là bạn của bạn

Bản tóm tắt

Sau một đợt trượt giá bất ngờ vào tháng 3, sự thay đổi hàng tháng trong CPI vào tháng 4 có khả năng sẽ phục hồi theo xu hướng sáu tháng của nó. Chúng tôi dự đoán CPI chính sẽ tăng 0,2% vào tháng 4, khiến tỷ lệ của năm trước giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm là 2,3%. Chúng tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy mức tăng 0,3% nếu một số thành phần biến động phục hồi nhiều hơn dự kiến. Không bao gồm thực phẩm và năng lượng, chúng tôi dự báo CPI cốt lõi sẽ tăng 0,25%, giữ nguyên tỷ lệ hàng năm ở mức 2,8%. Việc tích trữ hàng tồn kho trước và lo ngại về sự phản kháng của người tiêu dùng sẽ giúp kìm hãm đà tăng giá tiêu dùng dự kiến ​​cho đến ít nhất là tháng 5. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, xu hướng giảm dần của lạm phát dịch vụ cốt lõi sẽ được đặt cạnh lạm phát hàng hóa cốt lõi đang tăng dần.

Giá sốc đang chờ

Báo cáo CPI tháng 3 đã đưa ra những điều tốt nhất của cả hai thế giới. Có rất ít dấu hiệu cho thấy thuế quan sẽ thúc đẩy giá hàng hóa tăng mạnh, trong khi xu hướng giảm lạm phát dịch vụ tăng mạnh. Sẽ khó có thể lặp lại những con số trì trệ của tháng 3 vào tháng 4. Sau khi giảm 0,1% vào tháng 3, chúng tôi ước tính CPI tiêu đề đã phục hồi 0,23% vào tháng trước. CPI cốt lõi cũng có vẻ sẽ phục hồi từ mức tăng nhỏ nhất trong bốn năm (0,06%) với mức tăng 0,25% vào tháng 4.

Kỳ vọng của chúng tôi về sự phục hồi vào tháng 4 có thể bắt nguồn từ các động lực của chỉ số CPI được điều chỉnh nhẹ vào tháng 3, tập trung vào một số thành phần năng động hơn của CPI. Trong bối cảnh các nỗ lực cắt giảm chi phí của chính phủ liên bang và thông báo về thuế quan "Ngày giải phóng" đang đến gần, những lo ngại về nền kinh tế đã khiến giá dầu, giá vé máy bay và giá khách sạn giảm mạnh (Hình 1). Các yếu tố theo mùa làm trầm trọng thêm tình trạng yếu kém, nhưng các yếu tố theo mùa sẽ không thân thiện như vậy vào tháng 4. Chúng tôi dự đoán giá hàng hóa năng lượng sẽ ổn định trong tháng và giá dịch vụ liên quan đến du lịch sẽ giảm ít mạnh hơn (-0,4% vào tháng 4 so với -3,8% vào tháng 3). Giá xe và bảo hiểm cũng có vẻ sẽ phục hồi. Thuế ô tô có thể khiến các đại lý ô tô giữ nguyên mức giá, trong khi mức giảm 0,8% của giá bảo hiểm xe cơ giới vào tháng 3 đã phóng đại xu hướng cơ bản (Hình 2).

Wells Fargo Research Team