Bản xem trước CPI tháng 6: Giai đoạn quan trọng của mùa hè bắt đầu

Bản tóm tắt

Báo cáo CPI tháng 6 có khả năng cho thấy lạm phát bắt đầu tăng trở lại, mặc dù không đủ để khiến các quan chức Fed lo ngại tại thời điểm này. Chúng tôi kỳ vọng CPI chính sẽ tăng 0,25% vào tháng 6, qua đó đẩy tỷ lệ của năm trước lên 2,6%. Không bao gồm thực phẩm và năng lượng, chúng tôi dự đoán CPI cốt lõi sẽ tăng 0,24% và xem xét rủi ro lệch nhiều hơn thành bất ngờ tăng 0,3% so với bất ngờ giảm 0,1%. Nếu dự báo của chúng tôi trở thành hiện thực, tỷ lệ CPI cốt lõi hàng năm trong 3 tháng và 12 tháng sẽ tăng lên lần lượt là 2,4% và 2,9%.

Ba tháng tới sẽ đánh dấu một giai đoạn quan trọng của dữ liệu lạm phát. Trong khi việc chạy trước hàng tồn kho đã làm giảm nhu cầu tăng giá hàng hóa, các doanh nghiệp sẽ ngày càng khó khăn hơn trong việc hấp thụ thuế nhập khẩu cao hơn khi lượng hàng tồn kho trước thuế quan giảm dần. Chúng tôi kỳ vọng giá hàng hóa cốt lõi sẽ tăng thêm vào nửa cuối năm do kết quả này, nhưng hãy xem xét khả năng truyền qua bị hạn chế bởi sự mệt mỏi ngày càng tăng của người tiêu dùng. Trong bối cảnh thị trường lao động yếu hơn và lạm phát dịch vụ giảm bớt một chút, thì sự gia tăng lạm phát cốt lõi bắt nguồn từ thuế quan có thể trông giống như một cú hích hơn là một đột biến.

Lạm phát tăng vào tháng 6 sẽ không đủ để làm chao đảo con thuyền

Ba tháng tới sẽ đánh dấu một giai đoạn quan trọng của dữ liệu lạm phát. Chủ tịch FOMC Powell đã nói rõ rằng ông sẽ theo dõi các báo cáo giá cả trong suốt mùa hè để nhận định liệu thuế quan có đảo ngược xu hướng giảm phát đã diễn ra trong ba năm qua hay không. Hai báo cáo CPI gần đây đã chỉ ra một số dấu hiệu về thuế quan trong lĩnh vực hàng hóa, nhưng không đủ để thúc đẩy xu hướng lạm phát chung tăng cao hơn. Chúng tôi kỳ vọng báo cáo CPI tháng 6 sẽ cho thấy lạm phát bắt đầu tăng trở lại, mặc dù không đủ để khiến các quan chức Fed lo ngại vào thời điểm này.

Chúng tôi ước tính CPI tiêu đề tăng 0,25% vào tháng 6, mạnh hơn một chút so với tốc độ trung bình kể từ đầu năm (0,19%) và đủ để đẩy tỷ lệ năm trước lên 2,6%. Giá xăng tăng vào tháng 6 theo cơ sở điều chỉnh theo mùa, nhưng tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm trước để người tiêu dùng có thể thở phào. Một đợt giảm giá trứng khác và giá hàng hóa liên quan đến thực phẩm trước đó đã nới lỏng cho thấy mức tăng hàng tháng nhỏ hơn trong lạm phát thực phẩm.

Không tính thực phẩm và năng lượng, lạm phát cơ bản có vẻ đã tăng vào tháng 6. Chúng tôi dự đoán mức tăng 0,24% và thấy rủi ro bị lệch nhiều hơn thành bất ngờ tăng 0,3% so với bất ngờ giảm 0,1%. Nếu dự báo của chúng tôi trở thành hiện thực, tỷ lệ CPI cơ bản hàng năm trong 3 tháng và 12 tháng sẽ tăng lên lần lượt là 2,4% và 2,9%—mạnh hơn một chút so với tốc độ của vài tháng qua nhưng vẫn tương đối nhẹ trong bối cảnh của bốn năm qua (biểu đồ).

Wells Fargo Research Team