Bản xem trước của BoE khi thuế quan của Trump có hiệu lực

• Tại sao BOE có thể cắt giảm lãi suất khi lạm phát đang gia tăng.
• Tiếp theo là gì?
• Tại sao sự chia rẽ 3 bên có thể mang tính ôn hòa.
• Thuế quan của Trump có hiệu lực.
• Thị trường vẫn lạc quan về tác động của thuế quan.
• Tim Cook của Apple quỳ gối trước Trump.

Ngân hàng Anh đang cạnh tranh quyết liệt với thuế quan của Hoa Kỳ để giành lấy sự chú ý vào thứ Năm. Thuế quan của Hoa Kỳ có hiệu lực từ nửa đêm, và mức thuế quan trung bình của Hoa Kỳ hiện đã vượt quá 15%, mức cao nhất trong một thế kỷ. Đây chính là bối cảnh cho cuộc họp của Ngân hàng Anh hôm nay , nơi thị trường tin chắc rằng BOE sẽ cắt giảm lãi suất xuống mức thấp nhất trong 2 năm.

Lãi suất của Anh sẽ giảm xuống dưới lãi suất của Hoa Kỳ để giảm bớt một số khó khăn do thuế quan

Nếu BOE thực sự cắt giảm lãi suất xuống 4%, điều này đồng nghĩa với việc lãi suất ở Anh sẽ thấp hơn lãi suất của Mỹ, một động thái diễn ra vào thời điểm thuận lợi. Lãi suất thấp hơn có thể hỗ trợ nền kinh tế Anh trong quá trình điều chỉnh chính sách thương mại mới của Mỹ. Tốc độ tăng trưởng đang bị cắt giảm trên toàn cầu, nhưng Mỹ vẫn có thể có lợi thế tăng trưởng. Nếu Anh có thể tận dụng mức thuế suất thấp hơn so với các quốc gia khác, thì Anh cũng có thể là một trong những quốc gia ít bị ảnh hưởng nhất bởi chính sách thương mại mới của Mỹ.

Việc BOE cắt giảm lãi suất hôm nay được coi là một thỏa thuận đã xong, do đó phản ứng của thị trường sẽ được thúc đẩy bởi dự báo tăng trưởng và lạm phát cũng như các dấu hiệu cho thấy lãi suất sẽ tăng tiếp theo.

Tại sao BoE có thể cắt giảm lãi suất mặc dù lạm phát vẫn ở mức cao

Trước tiên, hãy xem xét dự báo lạm phát và tăng trưởng, BOE dự kiến sẽ nâng dự báo lạm phát của họ, có thể lên tới 4% trong những tháng tới. Tăng trưởng dự kiến sẽ bị hạ thấp, làm dấy lên nỗi lo về tình trạng lạm phát đình trệ. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng BOE sẽ coi khả năng xảy ra tình trạng lạm phát đình trệ kéo dài là thấp. Có vẻ lạ khi BOE sẵn sàng cắt giảm lãi suất khi họ cũng đang nâng dự báo lạm phát lên cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Tuy nhiên, sự điên rồ này có phương pháp. Ít nhất là trong ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng BOE sẽ tập trung nhiều hơn vào tăng trưởng thay vì lạm phát, điều này có thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất thêm vào cuối năm nay. Hiện tại, thị trường kỳ vọng sẽ có thêm một lần cắt giảm nữa vào cuối năm nay tuy nhiên, triển vọng vẫn chưa chắc chắn.

Thêm vào đó, BOE cũng có thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất ngay cả khi lạm phát cao, do việc cắt giảm lãi suất chậm trễ trong việc truyền tải đến nền kinh tế thực. Chính sách tiền tệ có thể mất nhiều tháng để truyền tải đến nền kinh tế thực, vì vậy BOE có thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, nếu dự báo của họ cho thấy lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống mức mục tiêu trong những năm tới.

Những thông điệp trái chiều từ BoE

Để đảm bảo uy tín của BOE, BOE có thể tiếp tục khẳng định chu kỳ cắt giảm lãi suất của họ sẽ diễn ra từ từ. Tuy nhiên, cuộc họp hôm nay dự kiến sẽ cho thấy sự chia rẽ nội bộ tại BOE. Có thể sẽ có sự chia rẽ 3 bên trong ngày hôm nay, với 5 thành viên bỏ phiếu giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, 2 thành viên bỏ phiếu giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và 2 thành viên bỏ phiếu không cắt giảm. Chúng tôi cho rằng sự chia rẽ 3 bên, bao gồm 2 thành viên bỏ phiếu giảm 50 điểm cơ bản, là một diễn biến ôn hòa.

Các nhà kinh tế của BOE cũng chia rẽ về cách Ngân hàng nên tiến hành cắt giảm lãi suất. Một số người cho rằng BOE cần cắt giảm lãi suất nhanh hơn nhiều để hỗ trợ nền kinh tế đang giảm tốc nhanh chóng. Hiện tại, thị trường tương lai lãi suất dự kiến lãi suất của Anh sẽ giảm xuống còn 3,4% trong 12 tháng tới, một số người cho rằng lãi suất cần giảm xuống dưới 3% để hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhiên, những người khác cho rằng rủi ro nghiêng về một bất ngờ mang tính diều hâu tại cuộc họp hôm nay, khi Ngân hàng đang chuẩn bị cho thị trường trước khi chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp kết thúc.

Tiếp theo là gì?

Việc chia rẽ 3 bên cũng khiến việc xác định lãi suất sẽ đi về đâu trở nên khó khăn hơn. Tuy nhiên, BOE có thể muốn nói ít hơn là nói nhiều trong bối cảnh hiện tại. Bộ trưởng Tài chính dự kiến sẽ áp dụng mức tăng thuế mạnh đối với công chúng trong ngân sách tháng 10 để bù đắp cho khoản thâm hụt 50 tỷ bảng Anh được báo cáo trong tài chính của Vương quốc Anh. Điều này nhằm mục đích tài trợ cho các cam kết chi tiêu của chính phủ mà họ đã công bố vào tháng 6. Xem xét rằng chính phủ đã loại trừ việc cắt giảm chi tiêu vì sợ làm mất lòng các nghị sĩ Lao động, thì việc tăng thuế có thể là lựa chọn duy nhất mà Bộ trưởng Tài chính có thể thực hiện. Do đó, BOE có thể cần phải cắt giảm lãi suất nhiều hơn mức dự kiến hiện tại, mặc dù chúng tôi không mong đợi họ sẽ báo hiệu rằng đây là một khả năng cho đến cuối năm nay.

Tác động thị trường

Thay vào đó, Ngân hàng có thể phát tín hiệu rằng họ đang chuyển sang quan điểm ôn hòa bằng cách tập trung vào những rạn nứt trên thị trường lao động. Nếu điều này xảy ra, đồng bảng Anh có thể chịu áp lực. Đồng bảng Anh là một trong những đồng tiền tăng giá mạnh nhất trong thị trường ngoại hối G10 tính đến thời điểm hiện tại của tháng này, mặc dù vẫn ở mức trung bình so với cùng kỳ năm trước, và tỷ giá GBP/USD đã tăng hơn 6% tính đến thời điểm hiện tại của năm 2025.

Thị trường chứng khoán châu Âu mở cửa tăng điểm vào thứ Năm, mặc dù chỉ số FTSE 100 giảm điểm do các công ty Anh lớn nhất có thu nhập bằng đô la đang gây áp lực lên chỉ số khi đồng đô la chịu áp lực hôm nay. Nhìn chung, khẩu vị rủi ro vẫn ở mức cao trước hàng loạt mức thuế quan của Mỹ có hiệu lực từ hôm nay. Cho đến nay, các nhà đầu tư đã được đền đáp vì không quá phấn khích về thuế quan, và chúng ta sẽ cần xem liệu điều này có tiếp tục mang lại hiệu quả hay không.

Trump cắt giảm một phần kế hoạch chi tiêu của Apple

Cổ phiếu Apple đã hỗ trợ thị trường Hoa Kỳ vào thứ Tư, sau khi CEO Tim Cook công bố khoản đầu tư thêm 100 tỷ đô la vào Hoa Kỳ, bổ sung vào khoản đầu tư 500 tỷ đô la mà Apple đã cam kết trước đó. Điều này bao gồm một dây chuyền sản xuất kính thông minh ở Kentucky. Apple cam kết sản xuất nhiều bộ phận hơn tại Hoa Kỳ để tránh thuế quan của Hoa Kỳ. Đây là chính sách tốt, vì thuế quan khiến Apple mất 800 triệu đô la trong quý 2. Để tìm kiếm thêm sự ủng hộ, Cook đã tặng Trump một vật trang trí bằng thủy tinh để chúc mừng ông trong nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của mình. Thị trường thích tư thế của Cook với Trump và giá cổ phiếu của Apple đã tăng 5% vào thứ Tư. Apple đã chậm trễ trong Magnificent 7 cho đến nay trong năm nay và giá cổ phiếu của công ty thấp hơn 14% so với đầu năm. Giờ đây, khi công ty có thể tránh được mức thuế trừng phạt đối với chip và các sản phẩm công nghệ khác, đây có thể là thời điểm để giá cổ phiếu tỏa sáng.

Kathleen Brooks