Bản xem trước của Ngân hàng Anh: Tạm dừng chu kỳ cắt giảm vào dịp Giáng sinh

• Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Anh (BoE) sẽ giữ nguyên Lãi suất cơ bản ở mức 4,75% vào thứ năm ngày 19 tháng 12 theo sự đồng thuận và giá thị trường.
• Dữ liệu nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của BoE, đảm bảo tiếp tục phát đi tín hiệu về cách tiếp cận nới lỏng chính sách tiền tệ chỉ theo hướng dần dần.
• Chúng tôi dự đoán phản ứng của cặp EUR/GBP sẽ khá yếu ớt với rủi ro nghiêng về phía trên.

Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Anh (BoE) sẽ giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 4,75% vào thứ năm ngày 19 tháng 12 theo sự đồng thuận và giá thị trường. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ bỏ phiếu sẽ là 8-1 với đa số bỏ phiếu cho quyết định không thay đổi và Dhingra bỏ phiếu cho mức cắt giảm 25bp. Lưu ý, cuộc họp này sẽ không bao gồm các dự báo cập nhật cũng như cuộc họp báo sau khi công bố tuyên bố.

Kể từ quyết định chính sách tiền tệ gần đây nhất vào tháng 11, dữ liệu nhìn chung phù hợp với dự báo tháng 11 của MPC. Lạm phát tiêu đề mạnh hơn một chút so với dự kiến ​​nhưng quan trọng là lạm phát dịch vụ phù hợp với kỳ vọng. Tương tự như vậy, tăng trưởng tiền lương của khu vực tư nhân khớp với kỳ vọng đạt 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong ba tháng tính đến tháng 9 nhưng có sự nới lỏng rõ ràng hơn trên thị trường lao động. Trong khi quá trình giảm phát nhìn chung đang đi đúng hướng, các rủi ro về đỉnh đã rõ ràng trong các cuộc khảo sát PMI mới nhất , chỉ được khuếch đại thêm bởi lập trường tài khóa mở rộng. Tăng trưởng yếu hơn một chút so với dự kiến ​​trong quý 3 và có rủi ro giảm đối với triển vọng tăng trưởng của quý 4. Chúng tôi lưu ý rằng chúng tôi sẽ nhận được một loạt các bản phát hành dữ liệu quan trọng ngay trước cuộc họp vào thứ năm. Báo cáo thị trường lao động cho tháng 10/tháng 11 được công bố vào thứ ba ngày 17 tháng 12 và dữ liệu lạm phát tháng 11 vào ngày trước cuộc họp vào thứ tư ngày 18 tháng 12. Mặc dù chúng tôi không kỳ vọng dữ liệu đến trong tuần này sẽ tác động đến cuộc họp tháng 12 nhưng có khả năng sẽ đóng vai trò quan trọng đối với triển vọng chính sách tiền tệ vào năm 2025.

Lời kêu gọi của BoE.  Vào năm 2025, chúng tôi kỳ vọng sẽ có những đợt cắt giảm tại mọi cuộc họp bắt đầu từ tháng 2 và cho đến nửa cuối năm 2025, khi chúng tôi dự kiến ​​sẽ có sự chậm lại trong tốc độ nới lỏng thành chỉ cắt giảm theo quý. Điều này khiến Lãi suất Ngân hàng ở mức 3,25% vào năm tài chính 2025, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, chúng tôi thấy rủi ro của cách tiếp cận dần dần duy nhất sẽ tiếp tục trong quý 1 với sự tạm dừng tại cuộc họp tháng 3. Cho đến khi dữ liệu đủ đảm bảo, chúng tôi nghĩ rằng BoE sẽ đi đúng hướng khi tạm dừng tại cuộc họp tuần này với lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao.

FX. Chúng tôi kỳ vọng phản ứng của thị trường sẽ khá im ắng sau thông báo, trừ khi có bất kỳ bất ngờ đáng chú ý nào về CPI vào thứ Tư làm thay đổi hướng dẫn. Nhìn chung, chúng tôi nghiêng về một bước ngoặt ôn hòa, điều này cho thấy một số đỉnh EUR/GBP nhẹ sau khi công bố tuyên bố. Nhìn rộng hơn, chúng tôi kỳ vọng EUR/GBP sẽ giảm trong các quý tới do các đối tác của BoE tụt hậu trong chu kỳ nới lỏng hiện tại, hiệu suất kinh tế vượt trội của Vương quốc Anh và chênh lệch tín dụng chặt chẽ. Rủi ro chính là nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn từ BoE

Danske Research Team