Bản xem trước ECB: Ít có khả năng điều chỉnh lãi suất trong 'nhiều tháng'

Do ECB không công bố bất kỳ dự báo kinh tế vĩ mô nào trong tháng này, và thị trường không thấy khả năng nào cho một đợt cắt giảm lãi suất nữa, nên trọng tâm của các nhà đầu tư trong tuần này sẽ tập trung vào các thông tin liên lạc của ngân hàng. Hội đồng Quản trị đã tái khẳng định lãi suất "đang ở mức tốt" tại cuộc họp tháng 9, một thông điệp đã được Chủ tịch Lagarde và các quan chức cấp cao khác nhắc lại trong những ngày gần đây. Không có gì cho thấy bà sẽ không lặp lại điều này trong cuộc họp báo hôm thứ Năm.

Chúng tôi dự đoán giọng điệu trong buổi họp báo của bà Lagarde sẽ chủ yếu mang tính trung lập, mặc dù bà có thể sẽ thể hiện những quan điểm cứng rắn trước đà phục hồi kinh tế gần đây. Bà cũng có thể sẽ tiếp tục bày tỏ sự tin tưởng vào việc đạt được mục tiêu lạm phát 2%, và bà có thể lưu ý rằng việc giảm bớt áp lực tiền lương sẽ giúp lạm phát duy trì ở mức đó trong suốt thời gian dự báo.

Điều này sẽ ủng hộ quan điểm không cắt giảm thêm trong tương lai gần và củng cố thông điệp của ngân hàng rằng vẫn còn quá sớm để xem xét bất kỳ thay đổi chính sách nào.

Ngược lại với Cục Dự trữ Liên bang, chúng tôi cho rằng ECB khó có khả năng hạ lãi suất thêm lần nữa trong năm nay, với dữ liệu kinh tế gần đây đang đặt ra những tiêu chuẩn cao hơn cho việc cắt giảm lãi suất. Thị trường đang cân nhắc khả năng điều chỉnh giảm lãi suất vào năm 2026, với tỷ lệ hoán đổi lãi suất hiện tại đang đặt ra khoảng 50/50 cho khả năng cắt giảm lãi suất vào giữa năm.

Dù sao đi nữa, khả năng thực tế về việc điều chỉnh lãi suất trong nhiều tháng tới là rất thấp và bất kỳ cuộc thảo luận nào về vấn đề này dường như còn quá sớm ở giai đoạn này, giống như việc hỏi có bao nhiêu thiên thần có thể nhảy múa trên đầu một chiếc ghim.

Matthew Ryan, CFA