Bản xem trước FOMC: Điều gì sẽ xảy ra và nó sẽ tác động thế nào đến Đồng đô la Mỹ?

• Cuộc họp của FOMC hôm nay được mong đợi rất nhiều do sự không chắc chắn xung quanh chính sách tiền tệ trong tương lai của Hoa Kỳ.
• Thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào hôm nay và tốc độ nới lỏng sẽ chậm hơn vào năm 2025 do các chính sách của Tổng thống đắc cử Trump.
• Lãi suất repo ngược của Fed có thể được điều chỉnh, có khả năng tác động đến sức mạnh của đồng đô la Mỹ.

Cuộc họp FOMC hôm nay là quan trọng vì các cuộc họp về lãi suất thường diễn ra ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, cuộc họp hôm nay thậm chí còn hấp dẫn hơn khi xét đến tất cả những ồn ào và bất ổn sắp tới.

Fed đang chuyển chính sách của mình từ rất hạn chế sang cân bằng hơn. Dữ liệu gần đây cho thấy một số sự cứng nhắc trong lạm phát và với mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ của Tổng thống đắc cử Trump, Fed có thể sẽ thực hiện một cách tiếp cận thận trọng và chậm rãi để nới lỏng chính sách vào năm 2025. Đây là nơi tập trung hiện tại.

Trước cuộc họp, thị trường dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 73 điểm cơ bản cho đến tháng 12 năm 2025. Điều này bao gồm mức cắt giảm 25 điểm cơ bản được đề xuất hiện nay, nghĩa là chỉ cắt giảm 50 điểm cơ bản vào năm 2025.

Nguồn: LSEG (nhấp để phóng to)

Có thể mong đợi gì từ cuộc họp của FOMC?

Động lực chính gần đây khi nói đến các quyết định về chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ là thị trường lao động Hoa Kỳ. Thị trường lao động đang chậm lại, với ít việc làm mới hơn, việc làm toàn thời gian giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Những thay đổi này mang lại cho Fed lý do để chuyển sang phương pháp tiếp cận chính sách cân bằng hơn.

Lạm phát vốn là trọng tâm chính trong 6-8 tháng đầu năm đã lùi lại phía sau trong vài tháng qua. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy điều này có thể lại tái diễn vào năm 2025.

Trọng tâm hướng đến cuộc họp sẽ tập trung vào các bản cập nhật về dự báo kinh tế của Fed. Đặc biệt là số lần cắt giảm lãi suất mà chúng ta có thể mong đợi vào năm 2025. Sự đồng thuận hướng đến cuộc họp là các kế hoạch của Tổng thống đắc cử Trump về việc kiểm soát nhập cư chặt chẽ hơn, áp dụng thuế quan mới và cắt giảm thuế cho cá nhân và doanh nghiệp dự kiến ​​sẽ khiến Fed thực hiện cách tiếp cận thận trọng hơn và chậm hơn để nới lỏng chính sách vào năm 2025.

Tôi nghĩ rằng điều này đúng, tuy nhiên, lời lẽ của Fed sẽ rất quan trọng. Trước cuộc họp, chúng ta đã nghe rất nhiều bình luận từ các nhà hoạch định chính sách của Fed, những người ủng hộ việc nới lỏng dần dần hơn vào năm 2025.

Bình luận của nhà hoạch định chính sách Fed trước cuộc họp ngày 18 tháng 12

Nguồn: LSEG (nhấp để phóng to)

Các bình luận từ các nhà hoạch định chính sách chắc chắn cho thấy sự sẵn sàng cho lộ trình cắt giảm lãi suất chậm hơn trong tương lai. Về lý thuyết, điều này sẽ dẫn đến một số sức mạnh của đồng đô la Mỹ cũng như sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ.

Nói như vậy, tôi mong đợi một sự tạm dừng vào tháng 1 vì cuộc họp sẽ diễn ra chỉ 9 ngày sau khi Tổng thống đắc cử Trump nhậm chức. Cuộc họp vào tháng 3 sẽ cung cấp một khoảng thời gian để đánh giá tác động của chính sách Trump đề xuất và có thể cung cấp cho thị trường một bức tranh rõ ràng hơn cho năm 2025.

Feds đảo ngược lãi suất repo

Biên bản cuộc họp FOMC gần đây nhất có nhắc đến khả năng điều chỉnh kỹ thuật đối với lãi suất repo ngược của Fed và đây cũng có thể là điều cần theo dõi. Đề xuất là hạ lãi suất repo ngược xuống 5 điểm cơ bản (bp), đưa lãi suất xuống mức sàn là 4,25%. Đồng thời, Fed cũng sẽ hạ toàn bộ phạm vi lãi suất của mình xuống 25 bp.

Điều này có nghĩa là mức sàn mới sẽ giảm xuống còn 4,25%, mức trần sẽ giảm xuống còn 4,5% và lãi suất tái cấp vốn ngược sẽ thay đổi để phù hợp với mức sàn mới.

Lãi suất quan trọng khác, lãi suất dự trữ (là khoản tiền mà Cục Dự trữ Liên bang trả cho các ngân hàng khi họ giữ thêm tiền), cũng sẽ giảm 25 điểm cơ bản, duy trì ở mức 15 điểm cơ bản so với mức sàn hiện tại.

Một điều đáng chú ý ở đây là việc hạ thấp lãi suất repo ngược sẽ khiến các ngân hàng ít hấp dẫn hơn khi sử dụng cơ sở này. Cuối cùng, khi các ngân hàng giảm sử dụng cơ sở này, dự trữ của họ (tiền họ nắm giữ tại Fed) có thể giảm.

Động thái này có tác động tích cực hay tiêu cực đến đồng đô la Mỹ?

Về lý thuyết, nếu lãi suất repo ngược được hạ xuống, như Fed đang cân nhắc, thì lãi suất mà các ngân hàng và tổ chức tài chính kiếm được khi gửi tiền mặt tại Fed sẽ giảm. Điều này có thể khiến lãi suất của Hoa Kỳ kém hấp dẫn hơn một chút. Với lợi nhuận lãi suất thấp hơn, một số nhà đầu tư nước ngoài có thể tìm kiếm cơ hội tốt hơn ở các quốc gia khác có lãi suất cao hơn. Nếu điều này xảy ra, nó có thể gây áp lực giảm nhẹ lên sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Một điều khác cần cân nhắc trước cuộc họp, liệu động thái như vậy có thể hủy bỏ bất kỳ sức mạnh nào của đồng đô la Mỹ có thể đạt được nếu Fed chỉ ra lộ trình cắt giảm lãi suất chậm hơn vào năm 2025 không? Thời gian sẽ trả lời.

Chỉ số đô la Mỹ

Về mặt kỹ thuật, đồng đô la đang ở ngã ba đường khi quay trở lại mức quan trọng của nhiều tháng là 107,00.

Tôi hy vọng đồng Đô la Mỹ sẽ tiếp tục thống trị thị trường vào năm 2025, đặc biệt là nếu Fed đáp ứng được kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất chậm hơn vào năm 2025.

Điều này sẽ duy trì chênh lệch tỷ giá, vốn đã có lợi cho đồng đô la Mỹ kể từ tháng 10.

Vì đồng đô la đã bất chấp xu hướng theo mùa của nó bằng cách tăng giá cho đến nay trong tháng 12, sẽ phải có một bất ngờ vào cuối ngày để thay đổi câu chuyện. Tôi hy vọng câu chuyện này sẽ tiếp tục cho đến khi Tổng thống Trump nhậm chức và bắt đầu ban hành các chính sách của mình.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY), ngày 18 tháng 12 năm 2024

Ủng hộ

• 106,50
• 106,00
• 105,63

Sức chống cự

• 107,50
• 108,00
• 109,00

Zain Vawda