Bảng lương vào thứ sáu có thể chi phối triển vọng, nhưng câu chuyện thực sự là lợi suất

Triển vọng

Bảng lương vào thứ sáu có thể đang chi phối triển vọng - 170.000 việc làm dự kiến ​​vào tháng 1 (từ 256.000 vào tháng 12) - nhưng Câu chuyện thực sự là lợi suất. Lạm phát giảm thúc đẩy lợi suất giảm và đó là những gì chúng ta có ngày hôm qua với giá dịch vụ ISM được trả. Thị trường trái phiếu bám vào một chỉ số phụ là khá hiếm. Phải có điều gì đó khác. Có - TreasSec Bessent nói rằng việc bãi bỏ quy định sẽ mang lại nhiều đầu tư hơn từ khu vực tư nhân và "lãi suất sẽ tự chăm sóc bản thân và đồng đô la sẽ tự chăm sóc bản thân".

Thông tin này đến từ một cuộc phỏng vấn của Fox News được Reuters ghi lại. Bessent cho biết "mặc dù Trump muốn lãi suất thấp hơn, ông ấy sẽ không yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất - thay vào đó, ông ấy tập trung vào việc giảm lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm".

Một ngôi sao vàng cho Reuters không ai khác có câu chuyện này, có lẽ vì xem Fox là cực hình. Chúng tôi buộc mình phải làm điều đó thỉnh thoảng vì lợi ích của bạn, Bạn đọc thân mến, nhưng không phải gần đây vì Fox nói dối, tinh thần xấu xa và sự hiểu lầm khiến chúng tôi đau đầu.

Không bao giờ an toàn khi đưa ra suy luận về những gì Trump có thể làm vì ông ấy cố tình không thể đoán trước, nhưng nếu Bessent đúng, Trump sẽ không tấn công ông Powell và Fed. Tuy nhiên, việc bãi bỏ quy định là một điều lớn, phức tạp và tại thời điểm này, dường như không đủ để hạ thấp lạm phát đến mức nó cũng hạ thấp phí bảo hiểm kỳ hạn, vốn đã thấp một cách giả tạo. Vì vậy, nó sẽ không hiệu quả, nhưng chúng ta sẽ không biết điều đó trong một vài tháng. l

Điều có thể làm giảm lạm phát có thể là người tiêu dùng trở nên sợ hãi và rút lui, đối mặt với một lượng chi phí cao hơn về phía cung tương đương. Liệu chi phí cao hơn có vượt quá người tiêu dùng không? Người tiêu dùng nghĩ vậy và có ý định chi tiêu ít hơn và tiết kiệm nhiều hơn. Các cuộc khảo sát người tiêu dùng mới hiện đáng để đọc.

Dự báo

Chúng ta có thể ủng hộ ý tưởng đồng đô la tiếp tục giảm nếu chúng ta tin vào một loạt các giả định cùng một lúc. Đầu tiên là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống do giá dịch vụ giảm, ngụ ý rằng áp lực chi phí thực sự thấp hơn ở Hoa Kỳ và Fed sẽ chú ý. Thứ hai là ý tưởng rằng khối lượng dữ liệu việc làm tất cả cùng nhau cho thấy thị trường việc làm đang suy yếu, tạo cơ hội cho Fed đặt tên cho điều đó là quy tắc chỉ đạo của mình. Thứ ba là ý tưởng rằng TreasSec tin rằng việc bãi bỏ quy định sẽ mang lại đầu tư và điều đó sẽ làm giảm lợi suất. Và lợi suất tương đối giảm là tiêu cực đối với đồng đô la.

Một ý tưởng khác là căng thẳng toàn cầu gia tăng do những tuyên bố thiếu kiềm chế và liều lĩnh của Trump nhưng mọi người đều biết ông ta là kẻ nói dối và đảo ngược tình thế khi có vẻ như ông ta đang thua, vì vậy chúng ta chấp nhận rủi ro thay vì tránh rủi ro. Ý tưởng cuối cùng này là hấp dẫn nhất.

Tóm lại, chúng ta vẫn chưa tin vào sự phục hồi của đồng đô la.

Tin tức thú vị: Giám đốc Cục Dự trữ Liên bang Chicago Goolsbee, một nhà kinh tế thực thụ có thể nói tiếng Anh thông dụng, cho biết sẽ là một sai lầm nếu cho rằng cuộc chiến thương mại của Trump sẽ không ảnh hưởng đến kinh tế.

Tin tức thú vị: Tờ NYT giải thích lý do tại sao bảng lương ngày thứ Sáu sẽ rất hỗn loạn.

Bạn còn nhớ bản sửa đổi vào tháng 8 không? Chúng chỉ là bản sơ bộ và cho thấy số lượng việc làm giảm khoảng 818.000 vào năm 2023 và đầu năm 2024 so với báo cáo ban đầu.

Bản sửa đổi của thứ Sáu sẽ tính tổng số việc làm trong mọi tháng kể từ tháng 3 năm 2023 và "gần như chắc chắn sẽ là bản sửa đổi lớn nhất trong những năm gần đây, có thể là bản điều chỉnh giảm lớn nhất kể từ năm 2009. Điều đó sẽ khiến tăng trưởng việc làm trong chính quyền Biden có vẻ yếu hơn so với báo cáo trước đây.

Hãy suy nghĩ kỹ: “Tuy nhiên, những con số được cập nhật không có khả năng thay đổi câu chuyện cơ bản về một thị trường lao động vững chắc. Chúng thậm chí có thể khiến sự chậm lại gần đây trong việc tuyển dụng có vẻ trầm lắng hơn, vì chúng sẽ khiến mức tăng việc làm lớn vào năm 2023 trông nhỏ hơn”.

Cuộc khảo sát hộ gia đình sẽ tệ hơn. “Nhưng vì nhiều lý do, Cục Thống kê đã phải vật lộn để tính toán đầy đủ về sự gia tăng nhập cư trong những năm gần đây, dẫn đến việc đánh giá thấp tốc độ tăng trưởng dân số. Vào tháng 12, cục đã công bố số liệu mới bằng cách sử dụng phương pháp cập nhật mà các chuyên gia của cục tin rằng sẽ nắm bắt tốt hơn tình hình nhập cư gần đây — và cho thấy tốc độ tăng trưởng dân số nhanh hơn nhiều vào năm 2023 và 2024.

Báo cáo việc làm vào thứ sáu sẽ là báo cáo đầu tiên sử dụng những ước tính mới đó.

“Nhưng, theo thông lệ trước đây, chính phủ sẽ không sửa đổi bất kỳ dữ liệu khảo sát hộ gia đình nào trong lịch sử. Thay vào đó, số liệu dân số mới sẽ hiển thị là mức tăng lớn trong một tháng ở hầu hết mọi biện pháp dựa trên số liệu đó.” Con số này có thể là 2 triệu người, khiến tất cả các tỷ lệ tăng vọt. Thật may là tỷ lệ sẽ vẫn như vậy.

Tidbit: Những kẻ tay sai của Musk hiện đang lục tung hồ sơ Medicare và Medicaid để tìm kiếm gian lận. Chúng tôi khá chắc chắn rằng họ sẽ tìm thấy một số, nhưng đó không phải là vấn đề—ông ta không nên được phép xem thông tin cá nhân ngay từ đầu. Cách đúng đắn để tìm ra sự thiếu hiệu quả là thuê những người đủ tiêu chuẩn, thực hiện kiểm tra lý lịch và thuê người kiểm tra thực tế để kiểm tra chúng. Hơn một phần ba số người sử dụng một trong hai cách. Hãy đoán xem tỷ lệ nào sẽ mất quyền lợi của họ một cách bất công.

NYT có một danh sách dài, cùng với những câu chuyện về những người đang kiện. Trump luôn thích kiện tụng có kế hoạch đưa tất cả các vụ kiện lên Tòa án Tối cao của mình. Xem một mẫu từ trang nhất vào cuối ngày hôm qua. Những người theo chủ nghĩa tự do đang nổi giận nhưng cũng có những người theo chủ nghĩa truyền thống thích luật pháp và các chuẩn mực, và coi toàn bộ lập trường của Trump là phá hoại, không phải cải cách.

Tất cả những điều này có thể không liên quan trực tiếp và ngay lập tức đến tài chính, nhưng hậu quả kinh tế có thể rất lớn và tồi tệ. Những người hiện phải trả tiền chăm sóc sức khỏe sẽ không mua tất và bít tết.

Barbara Rockefeller