Bảng lương vào thứ sáu tuần tới sẽ làm lu mờ dữ liệu lạm phát

Triển vọng

Hôm nay, Hoa Kỳ sẽ công bố thu nhập và tiêu dùng PCE tháng 7 cùng với lạm phát, cán cân thương mại hàng hóa, hàng tồn kho bán lẻ và bán buôn (quan trọng do tình trạng mua quá mức trước thuế quan), khảo sát người tiêu dùng cuối cùng của U Mich và GDP quý 2 của Canada , dự kiến ​​là âm.

Chúng ta không nên lo lắng về PCE ngày hôm nay, nhưng điều đó không đúng. Nếu ngành dịch vụ lại là thủ phạm, và ngành dịch vụ tương đối không bị ảnh hưởng bởi thuế quan, thì điều đó có nghĩa là lạm phát đã được ghi nhận. Lãi suất lõi có thể dễ dàng đạt 3%. Fed sẽ nhìn nhận điều này như thế nào?

Rồi đến báo cáo bảng lương vào thứ Sáu tuần sau. Điều này được cho là sẽ lấn át dữ liệu lạm phát. Các cuộc thăm dò của Reuters dự báo 78.000 việc làm (so với 73.000 việc làm hồi tháng 7), cộng với những điều chỉnh so với các tháng trước đã khiến mọi người hoảng sợ. Được rồi, thị trường lao động đang hạ nhiệt, và ngay cả khi không phải là một thảm họa, một chiến lược gia cho biết: "Báo cáo cần có sức mạnh rất lớn trên diện rộng để khiến Fed xem xét lại ý tưởng giảm lãi suất." Xem biểu đồ.

Nói cách khác, lần này Fed không phụ thuộc vào dữ liệu . Thành viên Fed Waller cũng vậy, người đã nhiều lần nhắc lại tại Câu lạc bộ Kinh tế Miami rằng Fed cần phải cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và nếu dữ liệu việc làm và lạm phát đủ yếu, thì cần phải cắt giảm hơn mức tiêu chuẩn 25 điểm cơ bản.

Lưu ý rằng có một "bãi lầy" dữ liệu phát thải khí độc hại đang cuồn cuộn với nhiều thông tin khác nhau về sự sụt giảm lao động sinh ra ở nước ngoài, điều này có thể đồng nghĩa với việc lực lượng lao động không đủ để duy trì tỷ lệ việc làm ổn định. Thực tế, có vẻ như lực lượng lao động đang suy giảm, rất có thể là do chính sách đàn áp của Trump đối với bất kỳ ai da nâu, dù là người nhập cư hợp pháp hay không. Dưới đây là đoạn trích từ Reuters:

Điểm hòa vốn việc làm thấp hơn: Sự sụt giảm di cư ròng có thể đã làm giảm hai phần ba mức chuẩn lương hàng tháng "hòa vốn" - số lượng việc làm mà nền kinh tế cần bổ sung để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, theo tính toán của chuyên gia kinh tế Alexander Bick của Cục Dự trữ Liên bang St. Louis. Dữ liệu từ ba tháng qua cho thấy điểm hòa vốn dưới 50.000, và nếu tăng trưởng việc làm được điều chỉnh giảm một lần nữa khi báo cáo việc làm tháng Tám được công bố vào ngày 5 tháng 9, "điều đó sẽ hỗ trợ cho ngưỡng thấp nhất trong phạm vi ước tính của chúng tôi - 32.000 việc làm - gần với mức thực tế hơn".

Tóm lại, dữ liệu thực sự ủng hộ phe bồ câu.

Chúng tôi cho rằng việc Trump tấn công vào tính độc lập của Fed là yếu tố hàng đầu, chứ không phải dữ liệu. Bloomberg chỉ ra rằng "Lãi suất hòa vốn kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất trong sáu tháng là 2,46% vào thứ Tư, do lợi suất trái phiếu được bảo vệ chống lạm phát giảm khi nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng lên."

Vì bạn cần bằng tiến sĩ toán và một bằng tiến sĩ vật lý để sử dụng thị trường TIPS và khối lượng giao dịch thấp so với thị trường trái phiếu chính, chúng tôi không chắc điều này có đang bị thổi phồng quá mức hay không. Nhưng quan điểm này có lẽ đúng - thị trường đang bắt đầu thừa nhận rằng DĨ NHIÊN LÀ thuế quan gây ra lạm phát. Hãy xem biểu đồ của Bloomberg. Nhưng cũng hãy xem quỹ ETF TIPS, vốn vẫn chưa đạt được mức cao nhất kể từ tháng 3. Nỗi lo lạm phát vẫn chưa thực sự đe dọa.

Điều này dẫn đến việc Fed mất uy tín nếu Trump nắm quyền. Uy tín ở mức nào? Chắc chắn là khả năng kiểm soát lạm phát trong mắt công chúng và giới tài chính.

Dự báo

Chúng ta tiếp tục chứng kiến ​​đồng đô la liên tục biến động. Chỉ số đô la hôm qua đóng cửa tăng so với phiên trước nhưng không thể đạt được mức cao nhất. Thật hỗn loạn. Xem biểu đồ phiên bản chỉ số đô la của Bloomberg. Bloomberg viết rằng "Phố Wall" hiện cho rằng đồng đô la không còn đường nào để đi ngoài việc tiếp tục giảm sâu hơn nữa, do đợt cắt giảm lãi suất hồi tháng 9 và cuộc chiến của Fed . Điều này làm suy yếu vị thế "nơi trú ẩn an toàn" của đồng đô la và đồng đô la cần phải tạo ra "mức chênh lệch" để thu hút người mua bên ngoài.

Ôi trời. Khi một trang web hàng đầu như Bloomberg tóm tắt quan điểm như thế này, thì đó chính xác là lúc chúng ta cần phải đặt câu hỏi. Sự đồng thuận thì tốt đẹp, nhưng điều gì đã gây ra cú sốc tháng Bảy và tại sao chúng ta không nên mong đợi điều đó xảy ra lần nữa?

Quay lại biểu đồ đồng euro của chúng ta, cho thấy hình tam giác với ngưỡng hỗ trợ/kháng cự tại 1,1575 đến 1,1750. Chúng tôi cho rằng cần có một cú bứt phá thực sự trước khi có thể nói đồng đô la đã hết thời. Các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc không cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đang tháo chạy khỏi đồng đô la hàng loạt.

Hơn nữa, đến một lúc nào đó, những kẻ cuồng tín trái phiếu bị ám ảnh bởi lạm phát sẽ vào cuộc và tạo ra mức chênh lệch đó. Nói rằng đồng đô la sẽ giảm giá trong 6-8 tháng tới, như Bloomberg đã nói, là giả định rằng ceteris paribus, không có gì thay đổi. Nhưng thực tế là luôn có điều gì đó thay đổi.

Điều không thay đổi là Hoa Kỳ vẫn sở hữu nền kinh tế và thị trường tài chính lớn nhất, đa dạng nhất và bền vững nhất. Các lựa chọn thay thế vẫn chưa xuất hiện. Phải thừa nhận rằng, vẫn còn quá sớm, nhưng ý tưởng về việc đồng euro sẽ giành được vị thế tối huệ quốc vẫn chưa phát triển, một phần do các vấn đề tài chính và cả chính trị (Pháp). Vì vậy, đừng quá chắc chắn về một quỹ đạo giảm giá vô tận của đồng đô la. Có lẽ nó thực sự mạnh đến mức ngay cả Trump cũng không thể phá vỡ nó.

Trước kỳ nghỉ lễ của Hoa Kỳ vào thứ Hai, hãy dự đoán một số đợt thoái lui như chúng ta đã thấy trên thị trường tương lai cổ phiếu. Nhưng đừng cho rằng bức tranh toàn cảnh - đồng đô la chết - sẽ ngay lập tức trở lại.

Barbara Rockefeller

TIN TỨC NHẬT ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Mọi ánh mắt đổ dồn vào báo cáo NFP khi Fed tăng cường đặt cược cắt giảm lãi suất
• Dự báo Vàng hàng tuần: Người bán vẫn đứng ngoài cuộc trước kỳ vọng ôn hòa của Fed và địa chính trị
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Người mua tự tin hơn trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Bảng Anh chuẩn bị cho biến động do dữ liệu việc làm tại Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC ổn định sau đợt bán tháo lớn