Báo cáo Theo dõi Chính sách của Fed: Xu hướng tăng lãi suất và phản ứng của đường cong lợi nhuận – NBC Economics and Strategy

Bản tin Kinh tế và Chiến lược của NBC, do Taylor Schleich và Ethan Currie biên soạn, phân tích quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau dữ liệu CPI khả quan. Fed đã thực hiện việc tăng lãi suất được dự đoán rộng rãi và phát tín hiệu ủng hộ chính sách thắt chặt trong thời gian dài. Biểu đồ dự báo của họ cho thấy lãi suất chính sách sẽ duy trì trên mức 3,5%–3,75% cho đến cuối năm 2029, làm phẳng đường cong khi lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn ổn định.

Lập trường của Fed, các điểm và động lực của đường cong

"Sau báo cáo CPI tuần trước, hầu như không còn nghi ngờ gì về báo cáo này. Việc tăng lãi suất hôm nay được dự đoán rộng rãi, nhưng đây dường như không phải là một đợt tăng lãi suất yếu ớt hay miễn cưỡng (mặc dù Fed đã trì hoãn việc thắt chặt lãi suất trong một thời gian dài). Dựa trên biểu đồ dự báo lãi suất được điều chỉnh tăng, dường như có sự ủng hộ tương đối rộng rãi đối với chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong một khoảng thời gian đáng kể - Fed không thấy lãi suất quay trở lại mức 3,5% đến 3,75% cho đến cuối năm 2029."

"Điều này đã hỗ trợ cho sự làm phẳng đáng kể đường cong lợi suất với lợi suất kỳ hạn ngắn tăng và lợi suất kỳ hạn dài giữ ổn định. Không có gì đáng ngạc nhiên khi Warsh đã rất nỗ lực nhấn mạnh cam kết của mình trong việc mang lại sự ổn định giá cả. Nhưng không giống như các quyết định trước đây, phần lớn diễn biến thị trường xảy ra trước khi Chủ tịch phát biểu, và cuộc họp báo này tương đối không có nhiều biến động."

"Phản ứng của thị trường không có gì đáng ngạc nhiên dựa trên những gì đã được đưa ra/tín hiệu. Nhưng Fed vẫn cần tiếp tục theo đuổi xu hướng tăng lãi suất này để lãi suất dài hạn được kiềm chế phần nào. Chúng tôi tin rằng sẽ có thêm những biện pháp thắt chặt nữa, có khả năng là trong quyết định tiếp theo vào cuối tháng 10."

"Tuy nhiên, từ đó, triển vọng trở nên phức tạp hơn một chút. Mặc dù lập trường bên ngoài của Warsh có vẻ cứng rắn, Fed đã nhiều lần chứng minh rằng họ sẽ nghiêng về phía nới lỏng chính sách tiền tệ. Điều đó không có nghĩa là họ sẽ nới lỏng vào đầu năm tới, nhưng nếu lạm phát bắt đầu giảm (như nhiều người dự đoán), chúng tôi cho rằng sẽ khó đạt được sự đồng thuận về việc tăng lãi suất lần thứ ba (hoặc thứ tư, thứ năm, v.v.)."

"Chúng tôi nhận thấy mức mục tiêu lãi suất tối đa 4,25% đại diện cho đỉnh điểm của một chu kỳ thắt chặt ngắn hạn. Việc cắt giảm lãi suất cuối cùng có thể phụ thuộc vào tính bền vững của sự tăng trưởng kinh tế (ví dụ: sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo). So với lộ trình nới lỏng rất từ ​​từ được thể hiện trong biểu đồ này, chúng tôi cho rằng rủi ro nghiêng về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn và mạnh hơn."