Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) dự báo: Thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ đến mức nào?

Dữ liệu thị trường lao động Mỹ tháng 4 sẽ được công bố vào thứ Sáu lúc 13:30 giờ BST. Thị trường đang kỳ vọng con số 62.000 việc làm trong tháng trước, tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, đó sẽ được coi là một sự thất vọng, và trước khi công bố, thị trường dường như đang hướng đến một báo cáo mạnh mẽ hơn, phù hợp với con số 178.000 của tháng 3. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ duy trì ổn định ở mức 4,3%, và tăng trưởng tiền lương dự kiến ​​sẽ tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng từ mức 3,5%.

Khả năng phục hồi của thị trường lao động Mỹ được dự đoán

Dữ liệu trước báo cáo này cho thấy thị trường lao động ở Mỹ đang mạnh lên. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần trước là 200.000, thấp hơn dự kiến. Mức trung bình 4 tuần hiện là 203.000, mức thấp kỷ lục. Số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp cũng giảm, cho thấy nền kinh tế Mỹ đang phục hồi tốt trước cú sốc giá năng lượng và việc một số công ty công nghệ lớn thông báo sa thải nhân viên, bao gồm Meta và Coinbase, khi họ chuyển sang sử dụng nhiều trí tuệ nhân tạo hơn trong quy trình làm việc của mình.

Các công việc này đang được tạo ra ở đâu?

Nếu số liệu NFP ( Non-Financial Independence, and Job) khả quan hơn vào thứ Sáu, các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng xem các việc làm được tạo ra ở đâu. Liệu lĩnh vực dịch vụ chuyên nghiệp có đang chống chọi được với mối đe dọa từ trí tuệ nhân tạo, hay nền kinh tế Mỹ chỉ đang tạo ra những công việc lương thấp? Cho đến nay trong năm 2026, lĩnh vực tạo ra nhiều việc làm nhất là chăm sóc sức khỏe. Điều này nhất quán trong mỗi tháng của năm nay, và được thúc đẩy bởi nhu cầu của dân số già. Mặc dù số liệu việc làm khả quan hơn một số người dự đoán, nhưng vẫn còn những lo ngại. Nếu loại bỏ các công việc liên quan đến chăm sóc người cao tuổi, thì tăng trưởng việc làm ở các lĩnh vực khác khá yếu. Các nhà phân tích sẽ muốn xem liệu chăm sóc sức khỏe và giáo dục có tiếp tục là những lĩnh vực tạo ra nhiều việc làm nhất ở Mỹ khi bước sang quý 2 hay không.

Có những lo ngại rằng bức tranh tổng thể về thị trường lao động Mỹ đang yếu kém. Chúng tôi không tin rằng nó đang ở gần mức suy thoái, nhưng chúng tôi thấy những dấu hiệu rạn nứt đang xuất hiện. Dữ liệu về số lượng việc làm bị cắt giảm của Challenger trong tháng 4 là 83.387, tăng 38% so với tháng 3 và là mức cao thứ ba hàng tháng kể từ năm 2009. Các công ty công nghệ tiếp tục dẫn đầu các ngành khác về việc cắt giảm việc làm, và nguy cơ là tốc độ này sẽ tăng nhanh trong những tháng tới.

Bên cạnh số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP), một chỉ số khác cần theo dõi là tăng trưởng tiền lương. Tiền lương đã giảm so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3 xuống mức thấp nhất trong 5 năm ở mức 3,5%. Tuy nhiên, dự kiến ​​​​sẽ tăng trở lại mức 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng trước. Điều này có thể làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát vòng hai do giá năng lượng tăng vọt và chiến tranh Iran. Tuy nhiên, xét về giá trị thực, tăng trưởng tiền lương chỉ ở mức dương rất thấp. Nếu tăng trưởng tiền lương đạt mức 3,8% hàng năm trong tháng trước, sau khi điều chỉnh theo lạm phát (3,3% trong tháng 3), thì điều đó có nghĩa là tăng trưởng tiền lương chỉ đạt 0,5%, mức này khó có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) quá lo ngại ở giai đoạn này.

Tương lai của đồng đô la sẽ ra sao?

Phản ứng trên thị trường tài chính sẽ phụ thuộc vào cả sức mạnh của số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP ) và triển vọng về một vòng xoáy giá cả - tiền lương có thể ảnh hưởng đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong tương lai. Theo truyền thống, đồng đô la có mối tương quan tích cực hơn với báo cáo NFP so với thị trường chứng khoán. Một báo cáo việc làm yếu có thể gây áp lực lên đồng đô la, trong khi một báo cáo việc làm mạnh có thể đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và kéo theo sự suy yếu của đồng đô la.

Vì thị trường dường như đang kỳ vọng vào một báo cáo việc làm khả quan hơn, rủi ro là đồng đô la sẽ phục hồi vào thứ Sáu. Đồng đô la đã giảm trước khi báo cáo việc làm được công bố và là đồng tiền yếu nhất trong nhóm G10 tuần này. Nó cũng đã giảm trong tháng qua, khi các vị thế mua đô la được đặt ra trong thời kỳ đỉnh điểm của cuộc chiến Iran/Mỹ bị đảo chiều. Mặc dù kịch bản dễ xảy ra nhất là đồng đô la yếu hơn, nhưng nó cần một chất xúc tác như báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến ​​để thúc đẩy đồng đô la tăng giá.

Chúng tôi tin rằng chỉ số NFP (Non-Factory Feed Learning) yếu hơn nhiều so với dự kiến ​​mới có thể làm dấy lên hy vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay. Hiện tại, không có kế hoạch cắt giảm lãi suất nào cho năm 2026, với xác suất tăng lãi suất vào cuối năm là 20%.

Báo cáo thị trường lao động hôm nay có thể là một phép thử để xem liệu lạm phát có bắt đầu gia tăng trong nền kinh tế Mỹ hay không. Số lượng việc làm tăng mạnh và tăng trưởng tiền lương cao có thể dẫn đến lo ngại về áp lực giá cả tại Mỹ. Điều này có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán, vốn đã giảm từ mức cao kỷ lục trong 24 giờ qua.

Chỉ số Đô la

Kathleen Brooks