Bảy yếu tố cơ bản trong tuần: Các nhà đầu tư chú ý đến Bảng lương phi nông nghiệp và các cuộc đàm phán thương mại

• Thị trường đang lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại với hy vọng có thể đẩy nhanh tiến độ.
• Bảng lương phi nông nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc xác định khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất sớm hơn.
• Một hội thảo với sự tham gia của các nhà điều hành ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới có thể sẽ mang đến một số tiêu đề hấp dẫn.

Thắt dây an toàn – mọi thứ đang trở nên bận rộn, và không chỉ trên lịch kinh tế. Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) được đưa lên trước vào thứ năm và cạnh tranh với các nhà lập pháp ở Washington và các thỏa thuận thương mại.

1) Thời hạn giao dịch có bị lùi lại không?

Thỏa thuận thương mại Mỹ-Anh có hiệu lực vào tuần này – nhưng đây là thỏa thuận duy nhất mà Washington đã ký. Khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tuyên bố hoãn ba tháng đối với "thuế quan qua lại", Nhà Trắng đã nhắm đến 90 thỏa thuận thương mại trong 90 ngày. Điều đó sẽ không xảy ra vào ngày 9 tháng 7, nhưng các nhà đầu tư có hai lý do để vui mừng.

Đầu tiên, thời hạn không phải là điều thiêng liêng. Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt đã ám chỉ đến những sự chậm trễ như vậy, và những người khác cũng đồng tình với điều này.

Thứ hai, Trump có thể thích tốc độ hơn bản chất, có lẽ là đưa ra các nguyên tắc chung về thỏa thuận và để lại các chi tiết cho sau. Miễn là mức thuế cao hơn không có hiệu lực, các nhà đầu tư sẽ hài lòng với mức thuế 10%.

Có lẽ quốc gia tiếp theo đạt được thỏa thuận với Hoa Kỳ là Canada. Người hàng xóm phía bắc của Hoa Kỳ đã bãi bỏ thuế dịch vụ kỹ thuật số - tập trung vào các công ty công nghệ Hoa Kỳ - trong nỗ lực tái khởi động các cuộc đàm phán thương mại. Mọi thứ có thể khó khăn hơn với EU và Nhật Bản, nơi các cuộc đàm phán dường như đang bị đình trệ. Với Trung Quốc, có một thỏa thuận ngừng bắn căng thẳng.

Rủi ro khi chốt thỏa thuận là lời đe dọa của Trump về việc áp thuế đối với từng ngành cụ thể, chẳng hạn như đối với dược phẩm. Tại sao phải nhượng bộ nếu đối tác của bạn để lại lựa chọn áp thuế mới?

Sự lạc quan hỗ trợ cổ phiếu và đô la Mỹ (USD), trong khi sự bi quan về các giao dịch hỗ trợ vàng .

2) Big Beautiful Bill đang tiến gần đến đích

Liệu đảng Cộng hòa có thể thông qua được ngân sách của tổng thống không? Trump gọi dự luật rộng rãi này là "Dự luật lớn tuyệt đẹp" và nó bao gồm nhiều chi tiêu quân sự hơn, cắt giảm nhỏ các chương trình xã hội và gia hạn cắt giảm thuế. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, điều đó có nghĩa là thâm hụt của Hoa Kỳ sẽ tăng thêm 3,3 nghìn tỷ đô la.

Các nhà đầu tư hoan nghênh các biện pháp kích thích tài chính như vậy, và đặc biệt là thuế suất thấp hơn – nhưng việc tăng vay nợ của Hoa Kỳ có thể gây ra sự lo lắng trên thị trường trái phiếu. Liệu các nhà đầu tư có tiếp tục dễ dàng mua vào nhiều nợ của Hoa Kỳ như vậy không? Một số người mong đợi một sự tính toán.

Thượng viện hiện đang tranh luận về phiên bản dự luật của mình và có vẻ như GOP sẽ có thể tập hợp được đa số. Họ có thể chấp nhận mất ba người ủng hộ. Sau đó, dự luật sẽ trở lại Hạ viện. Trump đang thúc ép các nhà lập pháp đưa dự luật lên bàn làm việc của mình vào thứ Sáu, ngày 4 tháng 7.

Sự chậm trễ sẽ không gây hậu quả nghiêm trọng, nhưng bất kỳ nỗ lực nào để thông qua nó cũng có thể gây ra một số bất ổn cho thị trường chứng khoán – tạo cớ cho một số hoạt động chốt lời.

3) Sự thịnh vượng của ngân hàng trung ương có thể gây ra những tiêu đề thú vị

Thứ Ba, 13:30 GMT. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell , Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde , Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda và Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey sẽ cùng có mặt trên sân khấu tại Sintra, Bồ Đào Nha.

Liệu Powell có mở cửa cắt giảm lãi suất vào cuối tháng này không? Đó là một câu hỏi quan trọng đối với thị trường. Nó có thể được thúc đẩy bởi thuế quan hoặc Trí tuệ nhân tạo, thứ làm xói mòn tăng trưởng việc làm trong các công ty công nghệ.

Ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu , ECB đã cắt giảm chi phí đi vay trong chu kỳ này chưa? Không rõ liệu ngân hàng trung ương có ý định tạm dừng hay không.

Đối với Nhật Bản, đồng Yên Nhật (JPY) mạnh hơn có nghĩa là Tokyo ít phải can thiệp hơn, nhưng số phận của đợt tăng lãi suất tiếp theo có vẻ không rõ ràng. Ueda có thể cung cấp một số thông tin rõ ràng về vấn đề này.

Ở Anh, Bailey có xu hướng bi quan và ông có thể sẽ báo hiệu rằng "Siêu thứ năm" của BoE vào đầu tháng 8 sẽ dẫn đến việc hạ chi phí đi vay.

4) Chỉ số PMI sản xuất của ISM cung cấp gợi ý đầu tiên về NFP

Thứ Ba, 14:00 GMT. Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) của ISM cho lĩnh vực sản xuất đã chỉ ra sự suy giảm nhẹ trong những tháng gần đây. Liệu chỉ số này có vượt qua mức 50 và cho thấy sự mở rộng không? Theo các nhà kinh tế, có lẽ lần này là không.

Cho đến nay, ý định phục hồi ngành công nghiệp của Mỹ của Trump vẫn chưa nâng cao tinh thần trong ngành sản xuất. Con số 48,5 được thấy vào tháng 5 là mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2024 và dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ vào tháng 6.

Thành phần Việc làm đóng vai trò là gợi ý đầu tiên cho báo cáo việc làm vào thứ năm và con số Giá đã trả thể hiện kỳ ​​vọng lạm phát đang ở mức cao.

Tiêu đề có thể sẽ gây chú ý nhất. Cần đề cập rằng báo cáo Việc làm mở của JOLT sẽ được công bố cùng lúc, nhưng là vào tháng 5, chậm hơn các chỉ số khác .

5) Liệu dữ liệu của ADP có gây thất vọng lần thứ ba liên tiếp không?

Thứ tư, 12:15 GMT. Automatic Data Processing (ADP) là nhà cung cấp bảng lương lớn nhất của Hoa Kỳ, xử lý một trong sáu phiếu lương. Mặc dù báo cáo việc làm của khu vực tư nhân không phải lúc nào cũng tương quan tốt với báo cáo việc làm chính thức, ấn phẩm ban đầu này định hình kỳ vọng.

Trong hai tháng qua, số liệu của ADP khá yếu – chỉ có 60.000 việc làm được tạo ra vào tháng 4 và 37.000 việc làm được tạo ra vào tháng 5. Kỳ vọng là 85.000 việc làm vào tháng 6.

Một con số dưới 100K nữa sẽ đặt ra câu hỏi: liệu báo cáo của ADP có hoàn toàn không đồng bộ với nền kinh tế không? Hay có những luồng ý kiến ​​lo ngại tiềm ẩn có thể dẫn đến một NFP tồi tệ trong tương lai?

6) Bảng lương phi nông nghiệp sẽ cho thấy một tháng tăng trưởng việc làm khả quan

Thứ năm, 12:30 GMT. Thứ sáu đầu tiên của tháng là ngày 4 tháng 7, Ngày Độc lập của Hoa Kỳ, khiến báo cáo NFP được công bố sớm hơn.

Đối với tháng 6, các nhà kinh tế dự kiến ​​một tháng tăng trưởng nữa chỉ hơn 100K, thấp hơn mức 139K được báo cáo vào tháng 5. Tuy nhiên, họ dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng từ 4,2% lên 4,3%, điều này sẽ khiến Fed cảnh giác với bất kỳ sự gia tăng đáng lo ngại nào về tình trạng thất nghiệp, do thuế quan, AI hoặc bất kỳ lý do nào khác.

Con số dưới 100K sẽ thúc đẩy Vàng trong khi gây áp lực lên Cổ phiếu và Đô la Mỹ. Con số trên 150K sẽ thúc đẩy Cổ phiếu và Đô la Mỹ trong khi gây áp lực lên kim loại quý.

Tôi sẽ theo dõi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động và tỷ lệ việc làm trên dân số, cả hai đều đã giảm gần đây. Nếu tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp nhưng lực lượng lao động nhỏ hơn do ít tham gia hơn, thì điều đó không tốt cho nền kinh tế. Một thị trường lao động mạnh mẽ sẽ thu hút người lao động.

7) Chỉ số PMI của ISM Services có thể còn kéo dài lâu hơn nữa

Thứ năm, 14:00 GMT. Bức ảnh chụp nhanh này về lĩnh vực lớn nhất của Hoa Kỳ có lời cuối cùng về tuần giao dịch ngắn hơn tại Hoa Kỳ. Nó có thể làm rung chuyển thị trường nếu NFP không có kết quả rõ ràng, mặc dù được công bố sau báo cáo việc làm chính thức.

Chỉ số PMI dịch vụ ISM đã giảm xuống dưới ngưỡng 50 điểm vào tháng 5, đạt 49,9. Có thể sẽ có một sự cải thiện nhẹ vào tháng 6. Một sự phục hồi trên 51,6, là mức điểm của tháng 4, sẽ làm thị trường phấn khởi, trong khi mức đọc dưới 50 lần thứ hai sẽ gây lo ngại.

Thành phần Việc làm có thể sẽ bị bỏ qua 90 phút sau khi NFP được công bố, nhưng tiêu đề có thể sẽ còn vang vọng lâu hơn nữa.

Suy nghĩ cuối cùng

Trong khi cuộc chiến dường như đã lùi vào dĩ vãng, các cuộc đàm phán thương mại và dự luật này sẽ khiến các nhà giao dịch bận rộn, bên cạnh lịch kinh tế bận rộn và dày đặc ở Hoa Kỳ.

Yohay Elam