Bảy yếu tố cơ bản trong tuần: Fed chuẩn bị khuấy động thị trường và còn nhiều điều hơn thế nữa

• Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, với ba yếu tố cần theo dõi.
• Quyết định về lãi suất ở Anh và Nhật Bản sẽ khép lại một tuần bận rộn của ngân hàng trung ương.
• Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ sẽ theo dõi sát sao người tiêu dùng.

Lạm phát không quá nóng, nhưng thị trường việc làm lại đáng lo ngại hơn đó là câu chuyện đang ngày càng lan rộng về nền kinh tế Hoa Kỳ. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cắt giảm lãi suất, trong một quyết định có nhiều yếu tố tác động. Và còn nhiều điều nữa đang chờ đợi.

1) Liệu Cook của Fed có được bỏ phiếu cho quyết định của Fed không?

Sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tuyên bố sa thải Lisa Cook, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 25 tháng 8, bà đã ra tòa, và tòa án cho phép bà tiếp tục công việc trong khi vụ việc được cơ quan tư pháp thụ lý. Nhà Trắng đã kháng cáo, và một phán quyết mới có thể được đưa ra trước phán quyết của Fed.

Nếu tòa án loại Cook khỏi Fed, điều này sẽ tạo ra kỳ vọng về một chính sách ôn hòa hơn, điều này có thể sẽ thúc đẩy giá vàng, đồng thời gây áp lực lên đồng đô la Mỹ (USD). Các nhà đầu tư có thể lo ngại về việc ngân hàng trung ương mất đi tính độc lập, nhưng điều đó có thể biến mất nếu tiền tệ trở nên rẻ hơn.

Việc xác nhận Cook có thể tham gia và bỏ phiếu trong quyết định tiếp theo của Fed đã được định giá, nhưng bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra.

Phán quyết của tòa án có thể được đưa ra trong khi Thượng viện phê chuẩn Stephen Miran, cố vấn kinh tế Nhà Trắng, làm thống đốc Fed.

2) Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ có thể cho thấy sức mạnh tiêu dùng hơn nữa

Thứ Ba, 12:30 GMT. Đừng bao giờ đánh giá thấp người tiêu dùng Mỹ, những người đang phải chịu đựng lạm phát, suy thoái và mọi thứ trên đường đến quầy thu ngân. Người mua sắm có thể nói với những người thăm dò rằng họ không hài lòng, nhưng họ vẫn tiếp tục tiêu dùng.

Nền kinh tế lớn nhất thế giới phụ thuộc rất nhiều vào dịch vụ và tiêu dùng, khiến số liệu kinh tế này trở nên quan trọng, mặc dù dễ bị điều chỉnh. Doanh số bán lẻ tăng 0,5% trong tháng 7, và lịch kinh tế cho thấy mức tăng trưởng vừa phải hơn trong tháng 8. Tác động của thông cáo này lên giá cả có thể sẽ không kéo dài khi quyết định của Fed sắp được công bố.

3) CPI của Anh sẽ định hình kỳ vọng của BoE

Thứ Tư, 6:00 GMT. Lạm phát đã giảm ở các nước phát triển, nhưng ở Anh, tốc độ giảm chậm hơn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và CPI cốt lõi của Anh đạt 3,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, và báo cáo tháng 8 có thể chỉ có những thay đổi nhỏ.

Dữ liệu này được dự đoán sẽ tác động đến lộ trình lãi suất tại Vương quốc Anh, chỉ một ngày trước quyết định của Ngân hàng Anh (BoE).

4) Quyết định của Fed phụ thuộc vào biểu đồ điểm, nỗi sợ thất nghiệp của Miran và Powell

Thứ Tư, 18:00 GMT, họp báo lúc 18:30. Ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, động thái đầu tiên trong năm nay nhưng có lẽ là khởi đầu của một chu kỳ rộng hơn.

Fed có hai nhiệm vụ: ổn định giá cả và đảm bảo việc làm đầy đủ. Về mục tiêu thứ nhất, lạm phát đã giảm đáng kể so với mức cao nhất, nhưng vẫn chưa đạt được mục tiêu 2% của ngân hàng đối với Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) cốt lõi - thước đo ưa thích của Fed về áp lực giá cơ bản. PCE cốt lõi đạt 2,9% vào tháng 7.

Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất chủ yếu do những lo ngại trên thị trường việc làm, nhiệm vụ thứ hai của Fed. Nền kinh tế Hoa Kỳ chỉ tạo ra 22.000 việc làm mới trong tháng 8, và ghi nhận mức trung bình 29.000 việc làm trong ba tháng qua.

Đối với thị trường, câu hỏi đặt ra là: điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Và ở đây, có ba chìa khóa.

1) Biểu đồ điểm: Đầu tiên là dự báo hàng quý của Fed, hay còn gọi là "biểu đồ điểm". Thị trường trái phiếu định giá việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và tháng 12, ngoài tháng 9. Liệu các quan chức Fed có thống nhất xung quanh con số đó không? Việc cắt giảm thêm dự báo của ngân hàng trung ương sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán và vàng , trong khi việc cắt giảm ít hơn sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

2) Nỗi lo thất nghiệp: Yếu tố thứ hai một phần xuất phát từ cùng biểu đồ điểm. Nó cũng bao gồm dự báo về tỷ lệ thất nghiệp. Các quan chức dự đoán tỷ lệ này sẽ tăng nhanh hay chậm? Ở mức 4,3%, tình trạng thất nghiệp dường như không lan rộng, nhưng lịch sử cho thấy việc sa thải có thể tăng theo cấp số nhân.

Ngoài biểu đồ điểm, những bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell về thị trường lao động cũng rất đáng chú ý. Giọng điệu lo lắng có thể khiến thị trường lo ngại, ngay cả khi ngụ ý là sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

3) Lựa chọn của Miran: Yếu tố thứ ba là lựa chọn của vị thống đốc mới nhậm chức. Stephen Miran không phải là người được Trump bổ nhiệm thường xuyên tổng thống đương nhiệm cũng đã đề cử Powell trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình.

Miran là một phần trong nỗ lực giành thế đa số cho Trump tại ngân hàng trung ương. Ông cũng nói với một ủy ban Thượng viện rằng ông dự định tiếp tục công việc tại Nhà Trắng, và đầu năm nay, ông đã đề xuất Hoa Kỳ nên hành động để làm suy yếu đồng Đô la Mỹ .

Điểm thấp nhất trên biểu đồ, nơi các quan chức cho rằng lãi suất có thể sẽ là của Miran, có thể gợi ý cho chúng ta biết Tổng thống muốn lãi suất ở mức nào. Ông ấy có thể tiến xa hơn một bước. Thống đốc mới có thể bất đồng quan điểm và lựa chọn mức cắt giảm lãi suất lớn hơn, công khai điều này. Mức cắt giảm bao nhiêu? Khó có thể biết được, nhưng mức cắt giảm được đề xuất càng lớn thì tác động lên thị trường càng đáng kể.

Nhìn chung, quyết định của Fed vào tháng 9 sẽ là một quyết định đáng nhớ.

5) BoE sẽ giữ nguyên lãi suất do lạm phát cao

Thứ Năm, 11:00 GMT. Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,00% do lạm phát tại Anh vẫn ở mức cao. Trái ngược với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), ngân hàng có trụ sở tại London này không có nhiệm vụ tạo việc làm.

Nhưng tương tự như ở Mỹ, BoE cũng có nhiều tiếng nói khác nhau. Lần trước, Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của ngân hàng này đã gần như không đạt được quyết định giảm lãi suất, phải mất đến vòng bỏ phiếu thứ hai mới đạt được đa số 5:4 ủng hộ việc cắt giảm.

Lần này, các nhà kinh tế dự đoán sẽ có một cuộc bỏ phiếu rộng rãi ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất vay. Bất kỳ sự tương phản đáng kể nào với Fed sẽ gây ra những biến động lớn cho cặp GBP/USD .

6) Người Mỹ thất nghiệp sau bước nhảy vọt lớn

Thứ Năm, 12:30 GMT. Thị trường lao động Mỹ đang diễn biến thế nào? Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần có thể cung cấp một số câu trả lời, đặc biệt là khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tập trung vào vấn đề thất nghiệp.

Ngoài ra, con số của tuần trước cao bất thường với 263.000 - mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Liệu đây có phải là sự cố bất thường liên quan đến các vấn đề báo cáo ở Texas? Lịch kinh tế cho thấy sự sụt giảm. Một con số khác trên 250.000 sẽ càng làm dấy lên đồn đoán về việc cắt giảm lãi suất.

Một lưu ý khác: dữ liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên quan đến tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 9 cùng tuần diễn ra cuộc khảo sát NFP .

7) BoJ có thể cố gắng tỏ ra cứng rắn

Thứ Sáu, trong phiên giao dịch châu Á. Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã tăng lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương khác lại cắt giảm. Giá gạo tăng cao đã thu hút sự chú ý của công chúng, bên cạnh việc chi phí hàng hóa khác tăng cao. Nhật Bản quen thuộc với giảm phát hơn là lạm phát.

Tuy nhiên, lần tăng lãi suất gần nhất của BoJ diễn ra vào tháng 1, và lần tăng tiếp theo dường như vẫn còn bỏ ngỏ. Thống đốc Kazuo Ueda và các đồng nghiệp có thể sẽ tiếp tục nói suông về việc tăng lãi suất, có lẽ là tại cuộc họp cuối cùng của năm 2025, nhưng điều đó dường như khó xảy ra hơn bao giờ hết. Đồng Yên Nhật (JPY) có thể sẽ suy yếu ngay cả khi có những phát ngôn cứng rắn.

Suy nghĩ cuối cùng

Quyết định này của Fed được đưa ra vào thời điểm then chốt đối với nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu, trong bối cảnh nhiều biến động: thuế quan, sự xuất hiện của AI và các cơn bão địa chính trị. Quyết định này có thể gây ra nhiều đợt biến động thị trường, vì vậy hãy thận trọng khi giao dịch.

Yohay Elam