Bảy yếu tố cơ bản trong tuần: Sự lo lắng gia tăng trước thời hạn áp thuế và sự tích tụ hoàn toàn của Bảng lương phi nông nghiệp

• Số phận của mức thuế quan của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc, Mexico và Canada có ý nghĩa quan trọng đối với diễn biến tiếp theo của thị trường.
• Bảng lương phi nông nghiệp đang được theo dõi để đề phòng bất kỳ khả năng sụt giảm nào về việc tuyển dụng sau những con số yếu kém.
• ECB chuẩn bị cắt giảm lãi suất và Chủ tịch Fed Powell sẽ đưa ra quyết định vào cuối tuần.

Một chương trình truyền hình thực tế tại Nhà Trắng thế giới vẫn đang tiêu hóa sự chỉ trích của Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy tại Nhà Trắng, nhưng thị trường phải tập trung vào các hành động khác của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump: thuế quan. Các vở kịch diễn ra trong một tuần dữ liệu hàng đầu. Đã đến lúc thắt dây an toàn.

1) Liệu Trump sẽ áp thuế lên các nước láng giềng hay sẽ làm như vậy với Trung Quốc?

Quyết định về thuế quan sẽ được đưa ra vào thứ Ba. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump có kế hoạch áp thuế 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Mexico và hầu hết hàng nhập khẩu từ Canada, ngoại trừ Dầu , chỉ chịu mức thuế 10%. Ngoài ra, Trump cũng đề xuất áp thêm 10% thuế đối với hàng hóa Trung Quốc ngoài mức 10% đã áp dụng vào đầu tháng 2.

Liệu một thỏa thuận có đạt được vào phút chót không? Đó là những gì đã xảy ra với Canada và Mexico lần trước sau khi cả hai nước cam kết sẽ làm nhiều hơn nữa để hạn chế sự xâm nhập của fentanyl và người di cư vào Hoa Kỳ. Các nhà đàm phán đang cố gắng đạt được một thỏa thuận. Một lựa chọn là Canada và Mexico đánh thuế Trung Quốc, củng cố nền kinh tế Bắc Mỹ nhưng lại gây tổn hại cho chính họ. Cả hai quốc gia - giống như Hoa Kỳ - đều có hoạt động thương mại mạnh mẽ với Trung Quốc.

Thị trường hiện tin rằng một số thỏa thuận sẽ đạt được, nhưng điều đó còn lâu mới được đảm bảo. Nếu áp dụng thuế, Đô la Canada (CAD) và Peso Mexico (MXN) là nạn nhân ngay lập tức, nhưng thị trường nói chung cũng sẽ chịu thiệt hại. Nếu đạt được thỏa thuận, các loại tiền tệ Bắc Mỹ này sẽ được hưởng lợi, nhưng Cổ phiếu nói chung sẽ có những lý do khác để lo lắng. Không thể loại trừ khả năng trì hoãn các cuộc đàm phán sau thứ Ba.

2) Chỉ số PMI sản xuất của ISM cung cấp manh mối đầu tiên về tình hình hiện tại

Thứ Hai, 15:00 GMT. Dữ liệu mềm đã yếu hai cuộc khảo sát về niềm tin của người tiêu dùng đã không đạt ước tính và Chỉ số Quản lý Mua hàng Toàn cầu (PMI) của S&P cũng giảm. Các cuộc khảo sát kinh doanh quan trọng nhất đến từ Viện Quản lý Cung ứng (ISM) và PMI Sản xuất được công bố vào đầu tuần.

Lịch kinh tế chỉ ra điểm số là 50,8 vào tháng 2 so với 50,9 vào tháng 1. Con số này tương đối lạc quan, vượt ngưỡng 50 điểm phân biệt giữa mở rộng và thu hẹp. Với những con số kém khác, không thể loại trừ khả năng giảm xuống dưới 50 và sẽ ảnh hưởng đến tâm trạng chung.

Trong số các thành phần, Giá đã trả đóng vai trò là thước đo lạm phát, và Việc làm là một gợi ý nhỏ về Bảng lương phi nông nghiệp của Thứ sáu. Tuy nhiên, lần này trọng tâm là tiêu đề - để đánh giá nền kinh tế Hoa Kỳ nói chung.

3) Việc làm của ADP định hình kỳ vọng về Bảng lương phi nông nghiệp

Thứ tư, 13:15. Automatic Data Processing (ADP) là nhà cung cấp phiếu lương lớn nhất của Hoa Kỳ và có thông tin chi tiết về xu hướng việc làm. Báo cáo việc làm khu vực tư nhân của họ đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu cho Bảng lương phi nông nghiệp chính thức của Thứ sáu.

Sự tương quan yếu giữa các điểm dữ liệu dẫn đến việc nhanh chóng bác bỏ các số liệu – một phản ứng thị trường ngắn hạn. Tuy nhiên, dữ liệu định hình kỳ vọng cho thứ Sáu.

Sau khi báo cáo mức tăng trưởng lành mạnh là 183K vào tháng 1, các nhà kinh tế dự kiến ​​mức tăng khiêm tốn hơn là 140K. Bất kỳ con số nào dưới 100K sẽ gióng lên hồi chuông cảnh báo trong số các nhà đầu tư, lo lắng trước dữ liệu yếu kém của Hoa Kỳ. Một kết quả trên 200K sẽ là một cú đánh lớn.

4) PMI dịch vụ ISM có thể gây thất vọng lớn

Thứ tư, 15:00 GMT. Dịch vụ là ngành lớn nhất của Hoa Kỳ và bao gồm tiêu dùng, xương sống của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Mặc dù đây là một cuộc khảo sát, nhưng mối quan tâm về khả năng phục hồi của người tiêu dùng cũng xuất phát từ dữ liệu cứng: số liệu bán lẻ trong tháng 1.

Sau khi S&P Global Services PMI giảm xuống dưới 50 vào tháng 2, kỳ vọng của các nhà kinh tế về mức tăng nhỏ từ 52,8 lên 53 điểm trong cuộc khảo sát ISM có vẻ lạc quan. Một con số tích cực như vậy sẽ khiến Cổ phiếu tăng cao hơn và gây áp lực lên đồng Đô la Mỹ (USD) trú ẩn an toàn, và mức giảm xuống - và đặc biệt là dưới 50 - sẽ là một đòn giáng.

Thành phần Việc làm là một gợi ý quan trọng cho Bảng lương phi nông nghiệp và không thể loại trừ khả năng mức giảm từ 52,3 của tháng 1 xuống dưới 50.

5) ECB chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong bối cảnh địa chính trị u ám

Thứ năm, quyết định lúc 13:15 GMT, họp báo từ 13:45 GMT. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps), một động thái được các quan chức báo trước rõ ràng. Lạm phát giảm - cả tiêu đề và cốt lõi đều thoải mái ở mức gần mục tiêu 2% - là lý do chính đáng để cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, cũng có những lo ngại ngày càng tăng về các nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu , đặc biệt là Đức, nền kinh tế lớn nhất. Đó sẽ là một sự cắt giảm để phục hồi tăng trưởng, một động lực không mấy khả quan đối với đồng Euro. Bình luận của Chủ tịch ECB Christine Lagarde về lý do cắt giảm lãi suất sẽ tạo nên sự khác biệt đối với đồng Euro (EUR).

Ngoài ra, ECB công bố quyết định của mình trong bối cảnh hậu quả giữa Hoa Kỳ và Ukraine và, theo nghĩa mở rộng, là Châu Âu. Các nước EU và Vương quốc Anh đã công bố chi tiêu quốc phòng lớn, có nghĩa là nợ cao hơn. Các quan chức ECB có đang cân nhắc mua trái phiếu để giảm chi phí vay không? Lạm phát giảm cho phép điều đó.

Trong khi việc in tiền Euro, về mặt lý thuyết, sẽ làm suy yếu đồng tiền chung, bất kỳ biện pháp kích thích nào cũng sẽ thúc đẩy nền kinh tế Khu vực đồng Euro và ngược lại, hỗ trợ đồng Euro. Tôi không mong đợi Chủ tịch ECB Lagarde đưa ra bất kỳ thông báo gây sốc nào về các giao dịch mua như vậy, nhưng bà có thể để ngỏ khả năng lựa chọn như vậy khi trả lời câu hỏi của các nhà báo.

6) Bảng lương phi nông nghiệp rất quan trọng nhưng có thể không phản ánh toàn cảnh

Thứ sáu, 13:30 GMT. "Vua" của các chỉ số kinh tế xuất hiện vào thời điểm nhạy cảm, với những dấu hiệu suy yếu đang nổi lên trong nền kinh tế. Báo cáo này bao gồm nhiều điều không chắc chắn. Liệu việc cắt giảm lực lượng lao động liên bang của Elon Musk có thể hiện trong số liệu thất nghiệp không? Điều đó vẫn chưa rõ ràng, vì Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) đang hành động nhanh chóng và bụi vẫn chưa lắng xuống sau những hành động ban đầu của họ.

Các cuộc khảo sát Bảng lương phi nông nghiệp được tổ chức vào tuần bao gồm ngày 12 hàng tháng và trong khoảng thời gian đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vẫn ở mức thấp. Sự gia tăng trong số đơn xin trợ cấp chỉ được nhìn thấy trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 2 và mức tăng từ 220K lên 242K không phải là đáng báo động.

Tại thời điểm viết bài, lịch kinh tế cho thấy có thêm 133.000 việc làm vào tháng 2, tương tự như mức 143.000 của tháng 1. Tỷ lệ thất nghiệp được giữ nguyên ở mức 4%.

Việc tăng dưới 100K hoặc mất việc làm sẽ khiến các nhà đầu tư sợ hãi, khiến Cổ phiếu giảm và Đô la Mỹ tăng. Một sự gia tăng đáng ngạc nhiên là 200K hoặc cao hơn sẽ gây ra một số sự bối rối, khiến các nhà đầu tư nghi ngờ sức mạnh dự đoán của các cuộc khảo sát, nhưng nó cũng có thể chỉ là tạm thời. Các số liệu của tháng 3 có thể đã khác.

Nhìn chung, báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp này không thể dự đoán trước và sẽ gây ra biến động lớn.

7) Chủ tịch Fed Powell có cơ hội phản hồi dữ liệu

Thứ sáu, 17:30 GMT. Dữ liệu quan trọng, nhưng cách diễn giải của chúng cũng vậy – đặc biệt là từ những người ra quyết định về lãi suất. Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu về nền kinh tế tại Chicago, và ông có cơ hội bình luận về Bảng lương phi nông nghiệp và các diễn biến khác.

Dữ liệu kinh tế yếu kém gần đây khiến các nhà đầu tư trái phiếu định giá nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn cho năm 2025. Powell có tán thành tầm nhìn này không? Nếu có, ông lo lắng về nền kinh tế Hoa Kỳ đến mức nào?

Nếu Powell nêu lên mối lo ngại, thị trường sẽ chịu thiệt hại và họ cũng sẽ phải vật lộn với thông điệp diều hâu về nhu cầu giữ lãi suất cao để kiềm chế lạm phát. Kịch bản tốt nhất sẽ là sự tự tin vào tình hình hiện tại của nền kinh tế và sẵn sàng hành động nhanh chóng để giảm thiểu bất kỳ sự suy thoái nào.

Suy nghĩ cuối cùng

Bất kỳ tuần nào dưới thời Tổng thống Trump cũng đều có biến động trên thị trường, nhưng sự kết hợp giữa thời hạn áp thuế quan và dữ liệu hàng đầu hứa hẹn sự biến động cao.

Yohay Elam