Biên bản cuộc họp của ECB đang được chú ý khi thị trường dự đoán về việc tăng ngân sách vào tháng 9.

Tiêu điểm hôm nay

• Tại khu vực đồng euro, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) công bố biên bản cuộc họp tháng 7, trong đó lãi suất chính sách được giữ nguyên. Chúng tôi dự đoán biên bản sẽ cho thấy xu hướng tăng lãi suất vào tháng 9, điều này cũng đã được thị trường phản ánh đầy đủ. Các hướng dẫn sau tháng 9 có thể sẽ vẫn hạn chế.
• Tại Nhật Bản, dữ liệu lạm phát toàn quốc tháng 7 sẽ được công bố vào đêm nay. Dựa trên số liệu từ Tokyo, chúng tôi dự đoán lạm phát CPI (không bao gồm thực phẩm tươi sống) sẽ tăng nhẹ so với mức 1,6% cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6. Trợ cấp năng lượng của chính phủ tiếp tục kiềm chế lạm phát, trong khi lạm phát cơ bản (không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng) vẫn ở mức khiêm tốn 1,2% cùng kỳ năm ngoái, điều này giúp giải thích chu kỳ tăng lãi suất thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản.
• Tại Thụy Điển, Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) công bố quyết định về lãi suất. Thị trường phần lớn kỳ vọng lãi suất chính sách sẽ được giữ nguyên, do đó trọng tâm hiện nay là vấn đề truyền đạt thông tin. Chúng tôi dự đoán Riksbank sẽ phát tín hiệu rằng xác suất tăng lãi suất trước cuối năm đã tăng lên so với mức 50/50 được thông báo hồi tháng Sáu. Điều này được hỗ trợ bởi tăng trưởng mạnh mẽ hơn, những bất ngờ tích cực về lạm phát và giá năng lượng cao hơn. Một thông điệp tương tự như hồi tháng Sáu, như một số nhà phân tích dự đoán, theo quan điểm của chúng tôi sẽ là tín hiệu ôn hòa.
• Tại Na Uy, Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) sẽ công bố Khảo sát Kỳ vọng Quý 3, trong đó kỳ vọng lạm phát của các CEO sẽ đặc biệt quan trọng. Trong khảo sát trước đó, các CEO kỳ vọng giá cả sẽ tăng 4,1% trong cả hai kỳ hạn 1 năm và 2 năm. Sự sụt giảm đáng kể trong kỳ vọng sẽ làm giảm rủi ro lạm phát và giảm nhu cầu tăng lãi suất thêm nữa. Kỳ vọng về tiền lương từ các tổ chức thị trường lao động cũng sẽ được theo dõi sát sao.
• Tại Đan Mạch, chúng ta nhận được phiên bản đầu tiên của số liệu thống kê quốc gia quý 2. Chúng tôi dự kiến ​​tăng trưởng GDP đạt 0,5% so với quý trước, sau mức tăng trưởng rất mạnh 1,5% trong quý 1, đưa tốc độ tăng trưởng hàng năm từ 6,2% lên 5,0%. Sản xuất công nghiệp tăng trưởng 1,5% so với quý trước và các chỉ số cho thấy sự tăng trưởng khiêm tốn trong lĩnh vực dịch vụ. Lần này, thay vì dược phẩm, ngành công nghiệp lại thúc đẩy tăng trưởng bằng các nhà máy điện gió, với sản lượng tăng 11,7% so với quý trước.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Tại Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã giữ nguyên lãi suất cho vay ưu đãi (LPR) qua đêm, ở mức LPR 1 năm là 3,0% và LPR 5 năm là 3,5%, đúng như dự đoán. Quyết định này không gây bất ngờ, vì lãi suất LPR thường điều chỉnh theo lãi suất repo ngược 7 ngày, vốn chưa được điều chỉnh gần đây.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua?

Tại Mỹ, biên bản cuộc họp FOMC tháng 7 không có gì bất ngờ lớn. Quan điểm về lạm phát có sự khác biệt, với "nhiều" thành viên đánh giá rằng "việc thắt chặt chính sách có thể là cần thiết nếu lạm phát không giảm". Một số người cũng lưu ý rằng các điều kiện tài chính có thể không đủ nghiêm ngặt để đưa lạm phát trở lại mức 2%, phù hợp với tín hiệu của những người bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất về việc sẵn sàng tăng lãi suất trong tương lai sau cuộc họp. Trí tuệ nhân tạo (AI) cũng được thảo luận, mặc dù các kết luận vẫn còn trái chiều, với những người theo chủ nghĩa diều hâu chỉ ra áp lực cầu tăng lên và những người theo chủ nghĩa hòa bình nhấn mạnh đến những lợi ích năng suất dài hạn. Chủ tịch Warsh đã nêu khả năng giảm tần suất họp xuống còn sáu cuộc họp mỗi năm từ tám cuộc họp hiện tại, mặc dù chưa có quyết định nào được đưa ra và bất kỳ thay đổi nào cũng sẽ không ảnh hưởng đến lịch trình năm 2026.

Tại khu vực đồng euro , dữ liệu lạm phát cuối cùng đã xác nhận ước tính sơ bộ là 2,9% so với cùng kỳ năm trước, với lạm phát lõi ở mức 2,5% so với cùng kỳ năm trước. Các chỉ số lạm phát cơ bản nhìn chung không thay đổi, chỉ tăng nhẹ, cho thấy nó vẫn khá dai dẳng, nhưng áp lực giá cả không tăng đáng kể sau cú sốc năng lượng. Riêng biệt, Chỉ số Chi phí Lao động quý 2 giảm xuống 3,1% so với cùng kỳ năm trước từ mức 3,2% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1, cho thấy áp lực tiền lương tiếp tục giảm và sẽ tiếp tục là một yếu tố giảm phát. Do đó, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) chỉ tăng lãi suất thêm một lần nữa với mức 25 điểm cơ bản .

Tại Anh , chỉ số CPI tháng 7 nhìn chung phù hợp với dự báo, với lạm phát chung tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 2,9%, trước đó: 2,6%), chủ yếu do mức giá trần năng lượng của Ofgem tăng 13% từ ngày 1 tháng 7. Lạm phát lõi cao hơn một chút so với dự báo ở mức 2,6% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 2,5%, trước đó: 2,6%), trong khi lạm phát dịch vụ giảm xuống 3,4% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 3,4%, trước đó: 3,6%) đúng như dự đoán. Điều quan trọng đối với Ngân hàng Anh (BoE) là lạm phát thực phẩm tiếp tục giảm xuống 1,2% từ 1,6%, cho thấy tác động lan tỏa hạn chế. Cùng với dữ liệu thị trường lao động yếu được công bố ngày hôm qua, kết quả này đã làm giảm mạnh dự báo của BoE về giá cả trong phần còn lại của năm.

Cổ phiếu : Thị trường chứng khoán phục hồi nhẹ vào thứ Tư, sau nhiều phiên giảm liên tiếp trong tuần này . Chỉ số S&P 500 đóng cửa tăng 0,2% nhưng gần mức thấp nhất trong phiên và bất chấp lợi suất trái phiếu giảm đáng kể. Chỉ số Stoxx 600 giảm -0,1%. Ngành chăm sóc sức khỏe dẫn đầu mạnh mẽ, tăng 3,5% chỉ trong một phiên, với tâm điểm là dược phẩm và công nghệ sinh học. Cổ phiếu Moderna tăng vọt 180% và Merck tăng mạnh 12% nhờ kết quả thử nghiệm giai đoạn 3 tích cực đối với vắc-xin ung thư mRNA của họ. Tuy nhiên, nhìn chung các cổ phiếu phòng thủ đã hoạt động tốt ngày hôm qua, bao gồm hàng tiêu dùng thiết yếu và bất động sản. Công nghệ là yếu tố chính kéo giảm điểm nhưng thị trường có diễn biến trái chiều. Phần mềm tăng điểm trong khi chất bán dẫn giảm -2% cùng với các ngân hàng khu vực. Hợp đồng tương lai của Mỹ tăng nhẹ trở lại sáng nay.

FI và FX: Tỷ giá EUR/USD tăng vọt sau khi Bộ Tài chính Mỹ thông báo tăng khối lượng mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn và đường cong lợi suất trái phiếu phẳng hơn. Hiện ở mức 4,64%, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện thấp hơn 10 điểm cơ bản so với mức đỉnh hôm thứ Ba. Sự biến động của lợi suất trái phiếu Mỹ chỉ ảnh hưởng một phần sang châu Âu, nơi thị trường sơ cấp mở cửa với nhiều giao dịch trái phiếu an sinh xã hội (SSA) và trái phiếu bảo đảm. Hôm nay, Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 1,75%, nhưng vẫn còn nhiều bất ổn về mức độ chuyển sang giọng điệu cứng rắn hơn trong các tuyên bố của mình. Mặc dù chúng tôi dự đoán Riksbank sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm nay, nhưng chúng tôi nhận thấy rủi ro về phản ứng yếu ớt của thị trường. Tỷ giá EUR/NOK tiếp tục giảm nhẹ, như đã xảy ra từ đầu tháng 8, được hỗ trợ bởi giá năng lượng tăng cao.

Danske Research Team