Biên bản cuộc họp của FOMC sẽ định hình bầu không khí trước hội nghị chuyên đề Jackson Hole

Tiêu điểm ngày hôm nay

• Trọng tâm đang đổ dồn vào hội nghị chuyên đề chính sách kinh tế thường niên Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, khai mạc hôm nay. Chủ đề năm nay sẽ là "Thị trường lao động trong giai đoạn chuyển đổi: Nhân khẩu học, Năng suất và Chính sách kinh tế vĩ mô".
• Về mặt dữ liệu, chỉ số PMI của khu vực đồng euro, Hoa Kỳ và Vương quốc Anh được công bố trong tháng 8. Đối với khu vực đồng euro, chúng tôi dự kiến ​​tăng trưởng sẽ yếu hơn trong nửa cuối năm do hiệu ứng tăng trưởng trước đó đã giúp tăng trưởng bất ngờ tích cực trong nửa đầu năm nay được gỡ bỏ.
• Tại các nước Bắc Âu, chúng tôi nhận được chỉ số niềm tin tiêu dùng của người Đan Mạch, dự kiến ​​sẽ tiếp tục giảm nhẹ. Điều này được thúc đẩy bởi giá thực phẩm tiếp tục tăng, vốn thường có tác động đáng kể đến niềm tin, bất chấp tình hình tài chính cá nhân vững chắc. Tại Na Uy, tăng trưởng GDP quý 2 của lục địa dự kiến ​​đạt 0,3%.
• Chỉ số CPI toàn quốc của Nhật Bản sẽ được công bố qua đêm. Dữ liệu từ Tokyo cho thấy áp lực giá cả cốt lõi khá yếu trong tháng 7, tuy nhiên, giá thực phẩm, vốn là vấn đề nhức nhối thực sự ở Nhật Bản, vẫn tiếp tục tăng cao.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản,  dữ liệu PMI sơ bộ tháng 8 đã cải thiện khi PMI sản xuất tăng gần mốc 50 điểm. PMI dịch vụ giảm nhẹ, từ 53,6 xuống 52,7 điểm. Các chỉ số phụ về giá đầu vào tăng, trong khi mức tăng tương ứng của giá đầu ra lại khá khiêm tốn. Điều này cho thấy biên lợi nhuận đang bị thu hẹp và sức mạnh định giá của các công ty Nhật Bản hiện nay khá khiêm tốn.

Tại Hoa Kỳ, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook tuyên bố bà sẽ không từ chức sau cáo buộc gian lận thế chấp từ Bill Pulte, người được Trump đề cử làm người đứng đầu Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang vào tháng 3 năm ngoái. Hàng loạt đòn tấn công liên tiếp của chính quyền Trump nhắm vào Fed là mối lo ngại mà thị trường đang theo dõi sát sao.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, biên bản cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) công bố hôm qua cho thấy hầu hết các thành viên FOMC vẫn lo ngại về lạm phát hơn là tình hình thị trường lao động, với nhiều người dự đoán tác động đầy đủ của thuế quan đối với giá hàng hóa và dịch vụ sẽ mất một thời gian mới hiện thực hóa. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường khá im ắng, do dữ liệu sắp tới - chủ yếu là tăng trưởng việc làm - đã thay đổi đáng kể kể từ cuộc họp tháng 7.

Tại khu vực đồng euro,  báo cáo HICP cuối cùng đã xác nhận mức tăng trưởng nhanh 2,0% so với cùng kỳ năm trước về chỉ số tổng hợp và 2,3% so với cùng kỳ năm trước về lạm phát cơ bản. Lạm phát cơ bản được điều chỉnh tăng nhẹ lên 2,31% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2,28%, nhưng nhìn chung không có biến động đáng kể nào trong chi tiết của báo cáo cuối cùng. Chỉ số lạm phát trong nước 'LIMI' giảm từ 3,8% so với cùng kỳ năm trước xuống 3,6% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy áp lực giá trong nước đang dần giảm bớt như dự kiến ​​do mức tăng trưởng tiền lương thấp hơn.

Tại Đan Mạch,  chính phủ đang có kế hoạch giảm giá điện xuống mức tối thiểu của EU vào năm 2026 và 2027. Chính phủ không loại trừ khả năng sẽ áp dụng chính sách này vĩnh viễn, mặc dù sẽ rất tốn kém, với chi phí hàng năm lên tới 7 tỷ DKK. Đề xuất chính thức này có thể sẽ được trình bày trong đề xuất ngân sách năm 2026, dự kiến ​​vào tuần tới. Điều này sẽ cắt giảm khoảng 0,7% chỉ số CPI, ngoài mức cắt giảm nhỏ 0,1% đã được lên kế hoạch cho năm 2026. Do chính phủ nắm đa số ghế, đề xuất này nhiều khả năng sẽ được thông qua.

Tại Thụy Điển,  Riksbank giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,0% như dự đoán rộng rãi và giữ nguyên xu hướng giảm từ cuộc họp tháng 6. Báo cáo cho biết "vẫn thấy có khả năng lãi suất sẽ tiếp tục giảm trong năm nay" . Cách diễn đạt này rất giống với cách diễn đạt được sử dụng trong MPR tháng 6 là "có khả năng sẽ tiếp tục giảm trong năm nay" (Xem bài đánh giá của chúng tôi tại đây:  Đánh giá Riksbank - Tháng 8 năm 2025: Không thay đổi ở mức 2,0% như dự đoán, giữ nguyên xu hướng giảm , ngày 20 tháng 8).

Tại Anh,  CPI tháng 7 đã bất ngờ tăng vọt trên diện rộng và vượt xa kỳ vọng của Ngân hàng Anh (BoE) từ cuộc họp tháng 8. CPI tiêu đề đạt 3,8% (nhược điểm: 3,7%), CPI lõi đạt 3,8% (nhược điểm: 3,7%) và CPI dịch vụ đạt 5,0% (nhược điểm: 4,8%). Lạm phát dịch vụ vẫn duy trì ở mức ổn định đáng ngạc nhiên, và với lạm phát hàng hóa tăng, điều này sẽ khiến BoE phải thận trọng hơn. Với thị trường lao động suy yếu gần đây và tăng trưởng cơ bản yếu, điều này đặt ra một bối cảnh rất khó khăn cho BoE với những dấu hiệu rõ rệt của tình trạng đình lạm. Lưu ý rằng chúng ta vẫn còn hai bản in CPI và báo cáo thị trường lao động nữa trước cuộc họp tiếp theo vào tháng 11.

Tại Trung Quốc,  Lãi suất Cho vay Cơ bản (LPR) kỳ hạn một năm và năm năm vẫn giữ nguyên ở mức 3,0% và 3,5% như dự đoán chung. LPR được tính dựa trên lãi suất cho vay của các ngân hàng và thường được điều chỉnh dựa trên những thay đổi trước đó về lãi suất tái cấp vốn đảo ngược của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC). Vì lãi suất tái cấp vốn không thay đổi, nên không có gì ngạc nhiên khi LPR không thay đổi. Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán PBOC sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ trong một hoặc hai tháng tới, dựa trên dữ liệu kinh tế yếu gần đây và các tín hiệu kích thích từ Bắc Kinh.

Cổ phiếu: Cổ phiếu đã bán tháo trở lại vào hôm qua trong một phiên giao dịch gần như có thể lặp lại diễn biến của ngày thứ Ba. Công nghệ dẫn đầu đà giảm, trong khi các cổ phiếu phòng thủ và có độ biến động thấp có diễn biến vượt trội cùng với sự gia tăng biến động ngụ ý. Như thường lệ khi công nghệ hoạt động kém hiệu quả, các chỉ số của Hoa Kỳ tụt hậu so với Châu Âu, với Dow một lần nữa vượt trội hơn cả S&P 500 và Nasdaq. Bảy trong số mười một lĩnh vực của Hoa Kỳ vẫn kết thúc ở mức cao hơn, lặp lại mô hình của ngày thứ Ba. Để biết chi tiết về lý do tại sao chúng tôi thấy những trở ngại đối với công nghệ vẫn tồn tại, chúng tôi tham khảo Espresso của ngày hôm qua. Tại Hoa Kỳ hôm qua, Dow + 0,04%, S&P 500 - 0,2%, Nasdaq - 0,7% và Russell 2000 - 0,3%. Tại Châu Á, một số bộ phận của thị trường đang ổn định vào sáng nay, đáng chú ý nhất là Đài Loan và Hàn Quốc, nơi công nghệ đang thúc đẩy mức tăng, trong khi phần còn lại của khu vực giao dịch trái chiều. Hợp đồng tương lai cho thấy một tông màu vững chắc hơn một chút đối với công nghệ Hoa Kỳ. Hợp đồng tương lai cổ phiếu Châu Âu cũng cao hơn.

Tài chính và Ngoại hối:  Lãi suất tiếp tục giảm trên khắp các khu vực do các tài sản rủi ro, cụ thể là cổ phiếu công nghệ, tiếp tục gặp khó khăn, và thị trường đã bỏ qua những tín hiệu diều hâu có phần lỗi thời trong biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Tỷ giá EUR/USD tiếp tục dao động trong khoảng từ 1,16 đến 1,17 trong một tuần khá yên ắng cho đến nay, với đồng USD tăng nhẹ trên toàn nhóm G10. Bất chấp chỉ số CPI tháng 7 của Anh bất ngờ tăng mạnh, tỷ giá GBP/FX đã chịu áp lực trong phiên giao dịch hôm qua khi trái phiếu chính phủ Anh (GILTS) vượt trội so với thị trường tài chính nói chung. Giá dầu Brent tăng 1,75% lên 67 USD/thùng do lượng hàng tồn kho của Mỹ giảm theo báo cáo hàng tuần của EIA. Thị trường chứng khoán châu Á diễn biến trái chiều sáng nay.

Danske Research Team